ปริมาณการใช้จ่ายของผู้บริโภคเนเธอร์แลนด์เพิ่มขึ้น 1% ในเดือนเมษายน ตามข้อมูลล่าสุด โดยเทียบกับการเพิ่มขึ้น 0.9% ในการอ่านค่าก่อนหน้า สะท้อนว่าการใช้จ่ายของครัวเรือนเร่งตัวขึ้นเล็กน้อย
การเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้การเปลี่ยนแปลงแบบเดือนต่อเดือน (month-on-month) เพิ่มขึ้น 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ตัวเลขนี้เป็นภาพสะท้อนใหม่ของภาวะอุปสงค์ในเนเธอร์แลนด์
อุปสงค์ผู้บริโภค เงินเฟ้อ และแนวโน้มเศรษฐกิจ
การเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของการใช้จ่ายผู้บริโภคเนเธอร์แลนด์ในเดือนเมษายน ยืนยันฉากหลังเศรษฐกิจที่ยังยืดหยุ่นของประเทศแกนหลักในยูโรโซน แม้จะเป็นการขยับขึ้นไม่มาก แต่บ่งชี้ว่าอุปสงค์ภายในประเทศยังทรงตัวได้ดีกว่าที่หลายฝ่ายคาด เรามองว่านี่เป็นดัชนีนำเชิงบวกต่อเศรษฐกิจยุโรปโดยรวมก่อนเข้าสู่ช่วงฤดูร้อน
ข้อมูลการใช้จ่ายนี้มีนัยสำคัญเป็นพิเศษเมื่อพิจารณาร่วมกับตัวเลขเงินเฟ้อยูโรโซนล่าสุดของเดือนพฤษภาคม ซึ่งอยู่ที่ 2.5% และยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) อย่างดื้อดึง ผู้บริโภคที่แข็งแกร่งทำให้โอกาสที่ธนาคารกลางจะพิจารณาลดดอกเบี้ยในระยะใกล้ลดลง เราเชื่อว่าตลาดกำลังประเมินต่ำไปต่อความจำเป็นที่ ECB ต้องระมัดระวังต่อเงินเฟ้อ
การวางตำแหน่งตลาด และนัยต่อกลยุทธ์
ด้วยเหตุนี้ เรากำลังพิจารณาซื้อออปชันคอล (call options) บนดัชนี AEX ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ดัชนีหุ้นเนเธอร์แลนด์ปรับขึ้นแล้วมากกว่า 8% นับตั้งแต่ต้นปี และความแข็งแกร่งของผู้บริโภคส่งผลบวกโดยตรงต่อบริษัทขนาดใหญ่ เช่น Ahold Delhaize และ Heineken ขณะที่ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน AEX ยังอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำ เรามองว่าการถือคอลเป็นวิธีที่คุ้มต้นทุนในการวางสถานะเพื่อรับโอกาสขาขึ้นเพิ่มเติม
ตัวเลขที่ยืดหยุ่นยังสนับสนุนให้เงินยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เราคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ซึ่งเคลื่อนไหวแถว 1.08 อาจถูกดันขึ้นไปทดสอบแนวต้าน 1.10 เรากำลังพิจารณาออปชันคอล EUR/USD อายุสั้นเพื่อใช้ประโยชน์จากความเป็นไปได้ของการเคลื่อนไหวดังกล่าว
ด้านอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลนี้ตอกย้ำธีม “สูงนาน” (higher for longer) ของ ECB การทบทวนเชิงประวัติศาสตร์ในช่วงที่เงินเฟ้อเหนียวตัวและการเติบโตยังยืดหยุ่น เช่น ในปี 2022 พบว่าตลาดมักต้องปรับราคาใหม่ต่อความคาดหวังดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น เราจึงพิจารณาขายสัญญาฟิวเจอร์ส Euribor ระยะสั้น ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์หากตลาดเริ่มตัดความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ย ECB ก่อนสิ้นปีออกไปจากการประเมินราคา
