WTI ปรับตัวลงเล็กน้อยหลังจากร่วงมากกว่า 1% ในวันก่อนหน้า โดยซื้อขายบริเวณ 89.40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงชั่วโมงการซื้อขายของเอเชียวันอังคาร ราคาผ่อนคลายลงเมื่อความกังวลด้านอุปทานลดลง หลังอิหร่านและอิสราเอลบรรลุข้อตกลงยุติการโจมตีกัน ซึ่งเกิดขึ้นหลังการเรียกร้องจากประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ และช่วยเพิ่มความหวังต่อความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพ
อย่างไรก็ดี เสถียรภาพยังไม่แน่นอน นายกรัฐมนตรีอิสราเอล เบนจามิน เนทันยาฮู ระบุว่าสงครามกับอิหร่านและฮิซบอลเลาะห์ “ยังไม่จบสิ้น” หลังฝ่ายทหารอิหร่านยืนยันว่าได้ยุติการโจมตีอิสราเอล ขณะที่กองบัญชาการทหารกลางของอิหร่านเตือนว่าจะดำเนินการ “รุนแรงและเด็ดขาดยิ่งกว่าก่อน” หากการโจมตีของอิสราเอลยังดำเนินต่อไป รวมถึงในภาคใต้ของเลบานอน การหยุดยิงชั่วคราวเกิดขึ้นหลังการตอบโต้กัน โดยอิสราเอลโจมตีโรงงานปิโตรเคมีในตะวันตกเฉียงใต้ของอิหร่านซึ่งอ้างว่าใช้ผลิตขีปนาวุธพิสัยไกล และกองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลาม (IRGC) ของอิหร่านโจมตีโรงงานลักษณะคล้ายกันในไฮฟา หลังการโจมตีช่วงสุดสัปดาห์ของอิสราเอลต่อที่ตั้งของฮิซบอลเลาะห์ในเบรุต แม้ทรัมป์จะระบุว่าการเจรจากับเตหะรานในท้ายที่สุดควรช่วยกดราคาน้ำมันลง แต่ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดโดยพฤตินัยภายใต้การปิดล้อมสองฝ่ายระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ส่งผลให้การขนส่งน้ำมันดิบ ผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูป และก๊าซธรรมชาติหยุดชะงัก
ความเสี่ยงด้านอุปทานพื้นฐานยังอยู่ในระดับสูง
เรามองว่าการอ่อนตัวของ WTI ลงมาใกล้ 89.50 ดอลลาร์ในขณะนี้เป็นปฏิกิริยาระยะสั้นจากข่าวหยุดยิง ตลาดกำลังให้น้ำหนักกับการระงับการโจมตีชั่วคราวระหว่างอิหร่านและอิสราเอล อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านอุปทานพื้นฐานยังอยู่ในระดับสูงมาก จากถ้อยแถลงของทั้งสองฝ่าย
ปัจจัยที่สำคัญที่สุด คือการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซโดยสองฝ่าย ยังไม่เปลี่ยนแปลงเลย ข้อมูลวิเคราะห์การเดินเรือระบุว่าปริมาณเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบยังลดลงมากกว่า 90% จากระดับปกติ ซึ่งเท่ากับดึงอุปทานออกจากตลาดหลายล้านบาร์เรลต่อวัน ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปทานที่ตึงตัวเช่นนี้ทำให้โอกาสที่ราคาจะปรับลงต่อเนื่องเป็นเวลานานมีน้อย
ผลกระทบด้านอุปทานครั้งนี้เริ่มสะท้อนชัดในข้อมูลสต็อกแล้ว รายงานล่าสุดของ EIA ในสัปดาห์ก่อนพบว่าสต็อกน้ำมันดิบลดลงแบบไม่คาดคิด 4.8 ล้านบาร์เรล มากกว่าที่นักวิเคราะห์ประเมินไว้มาก และบ่งชี้ว่าผลของการปิดล้อมกำลังทำให้ตลาดตึงตัว เราคาดว่าแนวโน้มการลดลงของสต็อกจะดำเนินต่อไปตราบเท่าที่ช่องแคบยังคงปิดอยู่
ความผันผวนของตลาดและโอกาสด้านการวางสถานะ
ความผันผวนโดยนัยในตลาดน้ำมัน ซึ่งวัดด้วย OVX ยังอยู่ในระดับสูงราว 45 แม้จะย่อลงเล็กน้อยจากข่าวหยุดยิง สะท้อนว่าผู้ค้าออปชันยังคงประเมินความเป็นไปได้ของการพุ่งขึ้นแรงของราคาในระยะใกล้ไว้ในระดับสูง ภาวะสงบในตอนนี้จึงดูคล้าย “การพักฐาน” มากกว่าการคลี่คลายอย่างแท้จริง
ในอดีต การลดความตึงเครียดชั่วคราวในตะวันออกกลางมักตามมาด้วยความขัดแย้งรอบใหม่และราคาที่ปรับขึ้นแรง เพียงย้อนดูช่วงความผันผวนที่พุ่งขึ้นระหว่างความตึงเครียดในอ่าวเปอร์เซียปี 2019 ก็เห็นได้ว่าความเชื่อมั่นสามารถกลับทิศได้รวดเร็วเพียงใด คำเตือนจากทั้งเตหะรานและเทลอาวีฟบ่งชี้ว่าสถานการณ์ครั้งนี้อาจไม่แตกต่างกัน
ด้วยปัจจัยเหล่านี้ เรามองความอ่อนแอของราคาครั้งนี้เป็นโอกาสเข้าซื้อ ตลาดดูเหมือนกำลังประเมินความเสี่ยงสำคัญว่า “การหยุดยิงที่เปราะบาง” อาจล้มเหลวต่ำเกินไป เราจะพิจารณาซื้อคอลออปชันที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) เช่น คอลเดือนสิงหาคมที่ราคาใช้สิทธิ 100 ดอลลาร์ เพื่อวางสถานะรับการรีบาวด์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
