ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อ่อนค่าลงในวันจันทร์ ขณะที่ตลาดประเมินพัฒนาการที่เปลี่ยนแปลงไปในตะวันออกกลาง โดยดัชนีอยู่ราว 99.95 หลังจากแตะ 100.21 ก่อนหน้านี้ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ 6 เมษายน จากแรงหนุนต่อเนื่องหลังตัวเลขนอกภาคเกษตร (NFP) และการขยายตัวของการปรับขึ้นของดอลลาร์ในช่วงล่าสุด ท่ามกลางเหตุปะทะอิหร่าน–อิสราเอลในช่วงสุดสัปดาห์ อย่างไรก็ดี การปรับขึ้นดังกล่าวถูกคลายลงภายหลัง เมื่อสำนักข่าว Fars ของอิหร่านรายงานว่า เตหะรานได้ยุติปฏิบัติการทางทหารต่ออิสราเอลแล้ว ส่งผลให้แรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยในระยะสั้นลดลง
กระแสข่าวเกี่ยวกับการเดินหน้าเจรจาต่อเนื่องระหว่างวอชิงตันและเตหะรานยังทำให้ภาพรวมไม่แน่นอน ขณะที่ความคาดหวังว่าเฟด (Fed) จะมีท่าทีคุมเข้ม (hawkish) ยังเป็นปัจจัยหนุนดอลลาร์ โดยเครื่องมือ CME FedWatch Tool ยังคงชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะถูกตรึงไว้ในระยะใกล้ แต่ยังเปิดช่องสำหรับการปรับขึ้นดอกเบี้ยช่วงปลายปี ความสนใจของตลาดขณะนี้หันไปที่ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐ โดยคาดว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) รายปีจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% ในเดือนพฤษภาคม จากเดิม 3.8% จากการส่งผ่านของต้นทุนพลังงาน นอกจากนี้ ผลสำรวจความคาดหวังผู้บริโภค (SCE) ของเฟดนิวยอร์ก ระบุว่า ความคาดหวังระยะยาวทรงตัวที่ 3.1% สำหรับช่วง 3 ปีข้างหน้า และ 3.0% สำหรับช่วง 5 ปีข้างหน้า
ดอลลาร์ทรงตัวแข็งแกร่งท่ามกลางข้อมูลแรงงานและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์
เรามองว่า ดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังทรงตัวได้ใกล้ระดับ 105.50 ในช่วงต้นสัปดาห์ สะท้อนแรงแกร่งพื้นฐานของเงินดอลลาร์ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) เดือนพฤษภาคมที่แข็งแกร่ง ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา โดยระบุว่าเศรษฐกิจเพิ่มการจ้างงาน 263,000 ตำแหน่ง สูงกว่าคาดการณ์ที่ 185,000 ตำแหน่ง ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนโมเมนตัมดังกล่าว ข้อมูลแรงงานที่แข็งแกร่งนี้สนับสนุนเหตุผลที่เฟดจะคงท่าทีการเงินแบบเข้มงวดต่อไป
ดอลลาร์ยังได้แรงหนุนจากแรงซื้อเพื่อความปลอดภัย (safe-haven) แบบค่อยเป็นค่อยไปแต่ต่อเนื่อง อันเกิดจากการปรับตัวของห่วงโซ่อุปทานโลกและแรงเสียดทานด้านการค้าเชิงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังดำเนินอยู่ แตกต่างจากการปรับขึ้นที่ฉับพลันตามเหตุการณ์ในอดีต ภาวะนี้สร้าง “ฐานรองรับ” ที่มีเสถียรมากขึ้นให้กับดอลลาร์ ช่วยกันไม่ให้ย่อตัวแรงได้ง่าย ดังนั้น เราจึงมองหาโอกาสที่ความอ่อนค่าของดอลลาร์มีแนวโน้มจำกัดในระยะใกล้
ความคาดหวังนโยบายเฟดและข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะประกาศ
จากการกำหนดราคาของตลาดในปัจจุบัน เทรดเดอร์อนุพันธ์ไม่ได้คาดว่าเฟดจะปรับนโยบายในทันที โดย CME FedWatch Tool บ่งชี้ความน่าจะเป็นมากกว่า 90% ที่อัตราดอกเบี้ยจะคงเดิมในการประชุมครั้งถัดไป อย่างไรก็ดี เราเห็นโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้นเป็นครั้งสุดท้ายภายในสิ้นปี 2026 เพิ่มขึ้นมาอยู่เหนือ 35% ซึ่งน่าจะช่วยคงแรงซื้อดอลลาร์ไว้เมื่อมีการย่อตัว
ปัจจัยสำคัญสำหรับผู้เล่นในตลาดสัปดาห์นี้คือ รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่กำลังจะประกาศ โดยคาดการณ์ล่าสุดชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อรายปีอาจขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.6% จากเดิม 3.4% โดยมีสาเหตุหลักจากราคาพลังงานที่เร่งขึ้นในช่วงที่ผ่านมา หากเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าคาด มีแนวโน้มจะบังคับให้ตลาดเพิ่มการกำหนดราคาต่อท่าทีคุมเข้มของเฟด ส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าต่อได้
แม้เงินเฟ้อระยะใกล้ยังเป็นความกังวล แต่เรายังเห็นว่า ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวยังอยู่ในกรอบค่อนข้างจำกัด โดยผลสำรวจล่าสุดของมหาวิทยาลัยมิชิแกนระบุว่า ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะ 5 ปีทรงตัวที่ 2.9% สะท้อนความเชื่อมั่นต่อความน่าเชื่อถือของเฟดในระยะยาว สำหรับเทรดเดอร์อนุพันธ์ หมายความว่า แม้ปฏิกิริยาในระยะสั้นต่อข้อมูลอาจรุนแรง แต่แนวโน้มขาขึ้นของดอลลาร์ก็ยังมีปัจจัยต้านทานที่อาจเกิดขึ้นได้เช่นกัน
