ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (Dow Jones Industrial Average) แทบไม่เปลี่ยนแปลงจนถึงช่วงบ่ายของยุโรป โดยฟิวเจอร์สอยู่แถว 50,750 หลังจากปรับขึ้นจาก 50,500 มุ่งสู่ 51,000 ในช่วงข้ามคืน ก่อนจะกลับทิศทางลงมาอีกครั้ง ขณะที่การซื้อขายในตลาดจริง (cash trading) ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้นราว 0.7% และ Nasdaq ปรับขึ้นประมาณ 1.3% ส่วนดาวโจนส์บวก 0.1% โดยการรีบาวด์ที่นำโดยหุ้นชิปยังคงเอื้อให้กับดัชนีที่มีน้ำหนักหุ้นเทคโนโลยีมากกว่า วันศุกร์ที่ผ่านมาการปรับฐานกระจุกตัวในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ โดย Nasdaq ร่วง 4.2% ถือเป็นวันแย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025; ETF กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่ร่วงราว 10% และ Micron ดิ่ง 13% ส่วนวันจันทร์เกิดการกลับตัว โดย Micron พุ่งเกือบ 10% และ ETF เดิมบวกประมาณ 7% แต่อานิสงส์ดังกล่าวสะท้อนในดาวโจนส์ได้จำกัด
ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นจุดสนใจ หลังการหยุดยิงอิหร่าน-อิสราเอลยังคงมีผลอย่างเป็นทางการ แม้ช่วงสุดสัปดาห์จะมีการโจมตีและถ้อยแถลงใหม่ ๆ; น้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ขึ้นมากกว่า 1% ใกล้ 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากนั้นตลาดหันไปจับตาข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐ โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมมีกำหนดประกาศเวลา 12:30 GMT วันพุธ: CPI ทั่วไปคาด 0.5% เมื่อเทียบรายเดือน และ 4.2% เมื่อเทียบรายปี เทียบกับเดือนเมษายนที่ 3.8% ขณะที่ CPI พื้นฐานคาด 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน และ 2.9% เมื่อเทียบรายปี เทียบกับ 2.8% ด้านวันพฤหัสบดี ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) คาด 0.7% เมื่อเทียบรายเดือน โดย PPI พื้นฐานยังอยู่เหนือ 5% เมื่อเทียบรายปี และวันศุกร์ตามด้วยตัวชี้วัดคาดการณ์เงินเฟ้อ 1 ปีของมหาวิทยาลัยมิชิแกน หลังการอ่านครั้งก่อนใกล้ 4.8% ระดับเทคนิคที่กล่าวถึงประกอบด้วยแนวต้านใกล้ 51,000 แนวรับที่ 50,500 และระดับถัดลงมาที่ 50,000; Stoch RSI ถูกอ้างอิงใกล้ 18 พร้อมการจัดวางของ EMA ช่วง 50 และ 200
ผู้นำตลาดและความแตกต่าง (Divergence)
เรากำลังเห็นตลาดที่ “แยกฝั่ง” โดย Nasdaq ที่มีหุ้นเทคโนโลยีหนักแสดงความแข็งแกร่ง ขณะที่ดาวโจนส์พยายามไล่ตามไม่ทัน ความแตกต่างนี้เป็นสัญญาณเตือน เพราะแรงนำตลาดค่อนข้างแคบและพึ่งพาหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เพียงไม่กี่ตัว ฐานของตลาดดูไม่มั่นคงเท่ากับที่ตัวเลขพาดหัวสะท้อน
เหตุการณ์หลักของสัปดาห์นี้คือรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) วันพุธ โดยเมื่อเงินเฟ้อทั่วไปถูกคาดว่าจะเร่งขึ้นสู่ 4.2% ตัวเลขที่ออกมา “เท่ากับหรือสูงกว่า” ระดับดังกล่าวจะตอกย้ำท่าทีเข้มงวด (hawkish) ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และมีแนวโน้มดันความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยให้สูงขึ้นอีก แบบจำลองคาดการณ์เงินเฟ้อของ Cleveland Fed (Inflation Nowcasting) ระบุว่าตัวเลขสุดท้ายอาจร้อนแรงกว่านั้น โดยชี้ไปที่ 4.4% ทำให้โอกาสเกิด “เซอร์ไพรส์ด้านลบ” มีน้อยมาก
ความเสี่ยงเงินเฟ้อนี้ถูกเติมเชื้อโดยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยการหยุดยิงอิหร่าน-อิสราเอลที่เปราะบางยังคงพยุงราคาน้ำมันดิบไว้สูงใกล้ 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล รายงานล่าสุดของสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐ (EIA) ยังระบุสต็อกน้ำมันดิบลดลงแบบไม่คาดคิด 3.1 ล้านบาร์เรล ยิ่งทำให้อุปทานตึงตัว ราคาพลังงานที่สูงเหล่านี้กำลังส่งผ่านโดยตรงเข้าสู่เงินเฟ้อที่เฟดกำลังต่อสู้
ความผันผวน, การวางสถานะ, และความเสี่ยงที่กำลังจะมาถึง
เมื่อพิจารณาข้อมูล CPI ที่กำลังจะประกาศ เรามองว่า “ความผันผวนที่ยกระดับ” เป็นผลลัพธ์ที่คาดการณ์ได้มากที่สุด ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) ปรับขึ้นแล้วจากระดับต่ำ 13 เมื่อสองสัปดาห์ก่อน มาแกว่งใกล้ 19 สะท้อนว่านักเทรดกำลังยอมจ่ายแพงขึ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงพอร์ต สิ่งนี้ชี้ว่าช่วงนี้อาจเหมาะกับการพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวแรงของราคา
สำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราวางสถานะแบบระมัดระวังในเชิงลบ (cautiously bearish) โดยเฉพาะกับดาวโจนส์ที่ตามหลัง เรามองว่าการซื้อออปชัน Put หรือ Put spread บนกองทุน ETF DIA โดยเล็งราคาใช้สิทธิ (strike) ต่ำกว่าระดับแนวรับ 50,500 เป็นการเฮดจ์ที่รอบคอบ ตัวเลข CPI ที่ร้อนแรงในวันพุธอาจเป็นตัวเร่งให้หลุดระดับเทคนิคสำคัญนี้
อีกปัจจัยที่เพิ่มความระมัดระวังคือ IPO ขนาดใหญ่ของ SpaceX ที่มีกำหนดในวันศุกร์นี้ ในอดีต IPO ระดับบล็อกบัสเตอร์มักเป็นสัญญาณช่วง “ความเชื่อมั่นพีค” และสามารถดูดสภาพคล่องออกจากตลาดโดยรวม เราจำได้ว่าการเข้าจดทะเบียนแบบ Direct listing ของ Coinbase ในเดือนเมษายน 2021 สอดคล้องกับการทำจุดสูงสุดสำคัญของสินทรัพย์เสี่ยง และเรากำลังเตรียมรับมือกับความเป็นไปได้ของภาพคล้ายกันในครั้งนี้
