ราคาทองคำทรงตัวใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 11 สัปดาห์ หลังตลาดชั่งน้ำหนักระหว่างการปะทุความตึงเครียดในตะวันออกกลางรอบใหม่กับมุมมองเชิง “คุมเข้ม” ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) โดย XAU/USD ทรงตัวแถว 4,320 ดอลลาร์ หลังระหว่างวันร่วงลงแตะ 4,268 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่เห็นครั้งล่าสุดเมื่อวันที่ 23 มีนาคม การปะทะกันช่วงสุดสัปดาห์ระหว่างอิหร่านและอิสราเอลบั่นทอนความหวังต่อสันติภาพในระยะสั้น ขณะเดียวกัน แถลงการณ์ทางการเกี่ยวกับข้อตกลงหยุดยิง และการเดินหน้าปิดล้อมทางเรือของสหรัฐต่อท่าเรืออิหร่าน ยังคงทำให้ความไม่แน่นอนอยู่ในระดับสูง
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อ่อนตัวจาก 100.21 ลงมาที่ราว 99.97 ช่วยพยุงทองคำซึ่งกำหนดราคาเป็นดอลลาร์ได้อย่างจำกัด อย่างไรก็ดี ความคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่คาด ยังคงกดดันโลหะที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย หลังข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐออกมาแข็งแกร่ง เครื่องมือ CME FedWatch ชี้โอกาส 38% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นจาก 22% เมื่อสัปดาห์ก่อน ในเชิงเทคนิค ราคาสปอตยังอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญ โดย RSI ใกล้ 34 และ ADX ราว 28 แนวต้านอยู่ที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (SMA) แถว 4,436 ดอลลาร์ จากนั้นเป็น SMA 50 วันราว 4,624 ดอลลาร์ และ SMA 100 วันใกล้ 4,793 ดอลลาร์ ขณะที่แนวรับถูกประเมินไว้แถว 4,100 ดอลลาร์
ปัจจัยพื้นฐานและแรงขับเคลื่อนด้านภูมิรัฐศาสตร์
ด้วยมุมมองเชิงคุมเข้มของเฟด เราเชื่อว่าเส้นทางที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดของราคาทองคำยังมีแนวโน้มเป็นขาลง รายงานการจ้างงานสหรัฐล่าสุดที่แข็งแกร่ง โดยเพิ่มขึ้น 272,000 ตำแหน่ง เทียบกับคาดการณ์ 182,000 ตำแหน่ง ตอกย้ำแนวคิดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในระดับสูงต่อไปนานขึ้น สภาพแวดล้อมดังกล่าวสะท้อนว่าเราควรระมัดระวังการถือสถานะฝั่งซื้อ และพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากราคาทองคำทรงตัวหรือลดลง
แม้ความตึงเครียดระหว่างอิหร่านและอิสราเอลจะหนุนราคาชั่วคราว แต่เรามองว่าเป็นปัจจัยรอง ในอดีต การปรับขึ้นของทองคำจากข่าวภูมิรัฐศาสตร์มักอยู่ไม่นาน เว้นแต่ความขัดแย้งจะกระทบกิจกรรมเศรษฐกิจโลกในวงกว้างอย่างมีนัยสำคัญ แรงกดดันเชิงพื้นฐานจากอัตราดอกเบี้ยที่สูง ซึ่งเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำที่ไม่ก่อดอกผล เป็นแรงขับเคลื่อนที่ทรงพลังและยั่งยืนกว่า
มุมมองทางเทคนิคและกลยุทธ์การเทรด
เมื่อทองคำซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่หลัก โครงสร้างทางเทคนิคจึงยืนยันแนวโน้มขาลง เรามองการซื้อออปชัน Put เพื่อรับประโยชน์จากความเป็นไปได้ที่ราคาจะมุ่งลงสู่แนวรับ 4,100 ดอลลาร์ตามที่กล่าวไว้ ดัชนี RSI ใกล้เข้าสู่ภาวะขายมากเกินไป (oversold) ดังนั้น หากเกิดการรีบาวด์ขึ้นไปหาเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันใกล้ 4,436 ดอลลาร์ เราจะมองเป็นโอกาสที่เหมาะสมในการเปิดสถานะขาย (short) เพิ่ม
นอกจากนี้ เรายังเห็นโอกาสในตลาดออปชันก่อนการประกาศข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐในสัปดาห์นี้ โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้การขายคอลออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) หรือการทำกลยุทธ์ bear call spread มีความน่าสนใจ ช่วยให้รับพรีเมียม ขณะที่ยังคงมุมมองว่าด้านขึ้นของทองคำถูกจำกัดจากการคาดการณ์ของตลาดต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต
