ING ระบุว่าเงินปอนด์สเตอร์ลิงอาจอ่อนค่าลงเมื่อเทียบทั้งยูโรและดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) มีแนวโน้มหลีกเลี่ยงการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมในปีนี้ ทำให้ตลาดคาดการณ์การปรับขึ้นดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อย โดย ING ชี้ว่าตลาดสะท้อนการคุมเข้มราว 21bp สำหรับการประชุมเดือนกันยายน พร้อมอ้างอิงข้อมูลความคาดหวังเงินเฟ้อของภาคธุรกิจซึ่งช่วยลดการรับรู้ความเสี่ยงของผลกระทบเงินเฟ้อรอบสอง
ท่ามกลางท่าทีที่ “เหยี่ยว” มากกว่าของธนาคารกลางยุโรป (ECB) และภาพรวมความเชื่อมั่นในตลาดหุ้นที่ถูกอธิบายว่ายังเปราะบาง ING มองว่ามีช่องให้คู่เงินดังกล่าวปรับขึ้น โดยคาดว่า EUR/GBP จะค่อย ๆ ไหลกลับไปใกล้ 0.8680 และคาดว่า GBP/USD จะทดสอบระดับ 1.3300 โดยมีความเสี่ยงปลายทาง (outside risk) ไปที่ 1.3200 หากความต้องการรับความเสี่ยง (risk appetite) แย่ลงต่อไป
ท่าทีเชิงนโยบายของธนาคารกลางอังกฤษและนัยต่อการกำหนดราคาในตลาด
ดูเหมือนว่า BoE จะพยายามหลีกเลี่ยงการคุมเข้มเพิ่มเติมในช่วงที่เหลือของปีนี้ โดยตัวเลข CPI ของสหราชอาณาจักรล่าสุดเดือนพฤษภาคมออกมาต่ำกว่าคาดที่ 2.8% ส่งผลให้ BoE มีความมั่นใจมากขึ้นว่าผลกระทบเงินเฟ้อรอบสองถูกจำกัดอยู่แล้ว ความระมัดระวังเชิงนโยบายดังกล่าวมีแนวโน้มกดดันมุมมองต่อเงินปอนด์
ในทางกลับกัน ECB ส่งสัญญาณเส้นทางนโยบายที่ “เหยี่ยว” มากกว่า โดยเงินเฟ้อยูโรโซนล่าสุดเซอร์ไพรส์ด้านสูงที่ 3.1% ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ก็ยังคงท่าทีแข็งกร้าว หลังรายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคมสะท้อนการเพิ่มขึ้นที่แข็งแกร่ง 210,000 ตำแหน่ง ความแตกต่างของทิศทางนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่าง BoE ที่ยังลังเลกับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ที่เด็ดขาดกว่า เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของมุมมองเรา
ความเปราะบางของสเตอร์ลิง บรรยากาศรับความเสี่ยง และกลยุทธ์การเทรด
เงินปอนด์ยังมีความเปราะบาง เนื่องจากถูกมองเป็นสกุลเงินเชิงรับความเสี่ยง (pro-risk) ซึ่งมักทำผลงานด้อยกว่าเมื่อความเชื่อมั่นนักลงทุนแย่ลง ดัชนี VIX ซึ่งเป็นตัวชี้วัดความกลัวที่สำคัญ ปรับขึ้นมาที่ 19.5 บ่งชี้ว่าตลาดกำลังเตรียมรับความผันผวน สภาพแวดล้อมเช่นนี้โดยทั่วไปทำให้เงินทุนไหลออกจากเงินปอนด์ไปยังสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างดอลลาร์สหรัฐ
ด้วย ECB ที่ยัง “เหยี่ยว” และฉากหลังตลาดหุ้นที่เปราะบาง เราให้น้ำหนักว่า EUR/GBP มีโอกาสขยับกลับไปใกล้ระดับ 0.8680 ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ในอดีต ความแตกต่างของนโยบายลักษณะนี้มักหนุนค่า cross-rate โดยผู้เทรดอาจพิจารณาใช้คอลออปชันเพื่อวางโพสิชันรับโอกาสปรับขึ้น
สำหรับ GBP/USD เรามองว่ามีเส้นทางชัดเจนในการทดสอบแนวรับ 1.3300 ท่ามกลางแรงหนุนจากดอลลาร์ที่ยังแข็งค่า และในกรณี risk-off ที่เด่นชัดขึ้น ความเสี่ยงปลายทางไปที่ 1.3200 ก็มีความเป็นไปได้ การวางโพสิชันรับขาลงเพิ่มเติมผ่านพุตออปชันหรือการขายสัญญาฟิวเจอร์สจึงดูเป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
