เบรนท์ปรับขึ้นเข้าใกล้ 96 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังความตึงเครียดอิสราเอล–อิหร่านปะทุอีกครั้ง ทำให้ตลาดต้อง “รีไพรซ์” ความเสี่ยงด้านอุปทานจากตะวันออกกลาง ทีมวิจัยของ Danske Bank เชื่อมโยงการเคลื่อนไหวดังกล่าวกับความคาดหวังที่ลดลงต่อความคืบหน้าของข้อตกลงระดับภูมิภาคในวงกว้างซึ่งอาจนำไปสู่การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ขณะเดียวกันยังชี้ถึงบรรยากาศรับความเสี่ยงของตลาดโดยรวม ก่อนการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐ (CPI) และอีเวนต์ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่กำลังจะมาถึง
อิสราเอลเปิดฉากโจมตีทางอากาศภายในอิหร่านช่วงข้ามคืน หลังจากเตหะรานยิงขีปนาวุธพิสัยไกลไปยังตอนเหนือของอิสราเอลเมื่อวันอาทิตย์ ซึ่งถูกระบุว่าเป็นการปะทะลักษณะนี้ครั้งแรกนับตั้งแต่การหยุดยิงในเดือนเมษายน โดยการโจมตีของอิหร่านเกิดขึ้นหลังอิสราเอลโจมตีกรุงเบรุตก่อนหน้านั้นในวันเดียวกัน ราคาน้ำมันเบรนท์เช้านี้ปรับขึ้นราว 3% มาอยู่ใกล้ 96 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และเคยแตะ 96.5 ดอลลาร์/บาร์เรลในช่วงข้ามคืนระหว่างที่สถานการณ์ทวีความรุนแรง ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐกล่าวว่าได้ขอให้อิสราเอลไม่ตอบโต้ทางทหาร และระบุว่าความตึงเครียดครั้งนี้จะไม่ทำให้ความเป็นไปได้ของข้อตกลงสหรัฐ–อิหร่านต้องสะดุด
ความกังวลของตลาดและความผันผวนของราคาน้ำมัน
เรามองว่าการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันเบรนท์สู่ระดับใกล้ 96 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เป็นสัญญาณชัดเจนว่าความกังวลของตลาดเพิ่มสูงขึ้น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังผลักดัน “ความผันผวนโดยนัย” (implied volatility) ในตลาดออปชันน้ำมันให้สูงขึ้นโดยตรง ดัชนีความผันผวนของออปชันน้ำมันดิบของ CBOE (OVX) มีแนวโน้มกระโดดขึ้นเหนือระดับ 45 ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นมาหลายเดือน ส่งผลให้ค่าเบี้ยประกัน (options premiums) แพงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ตลาดกังวลต่อช่องแคบฮอร์มุซอย่างเหมาะสม เพราะหากเกิดการหยุดชะงักจะส่งผลรุนแรงและฉับพลันต่ออุปทานโลก โดยอ้างอิงข้อมูลจากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐ (EIA) ราว 21% ของการบริโภคปิโตรเลียมรายวันของโลกต้องขนส่งผ่าน “คอขวด” แห่งนี้ ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างดังกล่าวรองรับพรีเมียมราคาที่เกิดขึ้นในปัจจุบัน และชี้ว่าราคามีโอกาสขยับขึ้นสูงกว่านี้มากหากสถานการณ์ยกระดับอีก
กลยุทธ์การเทรด บทเรียนจากอดีต และความเสี่ยงจากธนาคารกลาง
สำหรับนักเทรด สภาพแวดล้อมเช่นนี้ทำให้การซื้อคอลออปชันระยะยาว (long-dated call options) เป็นกลยุทธ์ที่น่าสนใจเพื่อเก็บโอกาสขาขึ้นเพิ่มเติม อย่างไรก็ดี ด้วยค่าเบี้ยประกันที่สูง เรากำลังพิจารณากลยุทธ์อย่าง “ลองสแตรดเดิล” (long straddles) ซึ่งจะได้ประโยชน์หากราคาขยับแรงไม่ว่าทิศทางใด ลักษณะ “สองทาง” ของความขัดแย้ง—หากคลี่คลายราคามีโอกาสปรับลง หรือหากลุกลามอาจดันราคาทะลุ 100 ดอลลาร์—สนับสนุนการเล่นธีม “ความผันผวนล้วนๆ”
ควรไม่ลืมกรณีตัวอย่างในอดีต เช่น การโจมตีโรงงานน้ำมันซาอุดีอาระเบียในปี 2019 ที่ทำให้ราคาพุ่งเกือบ 20% ภายในวันเดียว อย่างไรก็ตาม การปรับขึ้นดังกล่าวถูกย้อนกลับไปมากภายในไม่กี่สัปดาห์ เมื่อความกังวลด้านอุปทานเริ่มลดลงและมีการระดมใช้คลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ บทเรียนนี้สะท้อนว่าแม้ปฏิกิริยาทันทีจะรุนแรง แต่รอบรีบาวด์อาจอยู่ไม่นาน หากความพยายามทางการทูต—ตามที่ประธานาธิบดีสหรัฐกล่าวถึง—เริ่มมีน้ำหนักมากขึ้น
นอกจากนี้ต้องจับตาการประกาศดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐ (CPI) และอีเวนต์ของ ECB อย่างใกล้ชิด การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในรอบนี้จะส่งผ่านไปยังตัวเลขเงินเฟ้อโดยตรง และอาจกดดันให้ธนาคารกลางคงท่าทีเข้มงวด (hawkish) ต่อไป หาก CPI ออกมาสูงกว่าคาด อาจกลายเป็นแรงต้านต่อน้ำมัน เนื่องจากตลาดจะเริ่มประเมินความเสี่ยงเศรษฐกิจชะลอและอุปสงค์ในอนาคตลดลง
