สถานะฟิวเจอร์สฝั่งซื้อสุทธิ (net long) ของดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าสี่เท่า จาก 850 สัญญาเป็น 3,758 สัญญา ส่งผลให้การวางสถานะของตลาดยังคงหนุนค่าเงินดอลลาร์ ขณะที่ดัชนีราคา PCE ของสหรัฐฯ เดือนเมษายนชี้ว่าราคาปรับขึ้น 0.4% m/m และ 3.8% y/y โดยรวมสอดคล้องคาดการณ์ ส่วนข้อมูล JOLTS สะท้อนตลาดแรงงานที่ยังแข็งแกร่ง
การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยผ่านเส้นโค้ง OIS บ่งชี้ว่า Fed จะคงดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน ก่อนจะปรับขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งภายในสิ้นปี การผสมผสานระหว่างเงินเฟ้อที่ทรงตัว ข้อมูลการจ้างงานที่ยืดหยุ่น และความคาดหวังต่อนโยบายที่ตึงตัวมากขึ้น ได้หนุนความต้องการถือครองสถานะ USD ในตลาดฟิวเจอร์ส
แรงหนุนมุมมองตลาดต่อดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น
เราพบว่าสถานะซื้อสุทธิในดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือน ตามรายงาน Commitment of Traders (COT) ล่าสุด สะท้อนความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นว่าเงินดอลลาร์มีแนวโน้มแข็งค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ โดยแนวโน้มดังกล่าวสะท้อนความเชื่อของตลาดต่อศักยภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับประเทศอื่น
ดัชนีราคา Personal Consumption Expenditures (PCE) ล่าสุด ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เราให้ความสำคัญ ออกมาที่ 2.9% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าที่คาดเล็กน้อย เงินเฟ้อที่ยัง “ดื้อ” นี้เป็นเหตุผลที่ตลาดประเมินว่า Fed จะหยุดพักดอกเบี้ยเป็นเวลานานขึ้น ส่งผลให้ความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ยก่อนการประชุมเดือนกันยายนลดลงต่ำกว่า 50%
แม้ข้อมูล JOLTS ล่าสุดจะชี้ว่า จำนวนตำแหน่งงานว่างปรับลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 8.2 ล้านตำแหน่ง แต่ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งเปิดทางให้ Fed คงดอกเบี้ยระดับสูงเพื่อต่อสู้เงินเฟ้อโดยไม่ต้องกังวลทันทีว่าจะก่อให้เกิดภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวอย่างรุนแรง สภาพแวดล้อมที่ทรงตัวเช่นนี้ยังทำให้ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสินทรัพย์ที่น่าสนใจ
มุมมองเชิงกลยุทธ์และแนวโน้ม
สำหรับผู้เทรดตราสารอนุพันธ์ ประเด็นนี้หมายความว่าเราควรพิจารณาซื้อออปชัน Call บนดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ (DXY) โดยเลือกวันหมดอายุในช่วง 1–2 เดือนข้างหน้า กลยุทธ์นี้ช่วยเปิดรับโอกาสด้านขาขึ้นจากการแข็งค่าของดอลลาร์ ขณะเดียวกันก็จำกัดความเสี่ยงสูงสุดไว้ได้ สภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูงที่ทรงตัวน่าจะเป็นแรงส่งต่อดอลลาร์
ในเชิงประวัติศาสตร์ เงินดอลลาร์มักทรงตัวแข็งแกร่งเมื่อ Fed คงดอกเบี้ย ขณะที่ธนาคารกลางอื่น ๆ เช่น ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้เริ่มวงจรผ่อนคลายนโยบายไปแล้ว เรามองว่าการคงสถานะ Long ในฟิวเจอร์ส USD ยังมีความเหมาะสม ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ กับประเทศ G7 อื่น ๆ เป็นแรงหนุนสำคัญต่อดอลลาร์ ซึ่งไม่น่าจะลดลงในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
