ราคาทองคำในซาอุดีอาระเบียปรับลดลงเล็กน้อยในวันจันทร์ ตามการรวบรวมข้อมูลของ FXStreet โดยทองคำถูกกำหนดราคาไว้ที่ 520.53 ริยาลซาอุดีอาระเบีย (SAR) ต่อกรัม ลดลงจาก 522.68 SAR ในวันศุกร์ ขณะที่ราคาต่อลาลา (tola) อ่อนลงมาอยู่ที่ 6,071.31 SAR จาก 6,096.47 SAR ทั้งนี้ FXStreet ยังระบุราคาทองคำ 10 กรัมที่ 5,205.26 SAR และต่อทรอยออนซ์ที่ 16,190.33 SAR โดยเป็นการคำนวณจากราคาตลาดโลก ปรับด้วยอัตราแลกเปลี่ยน USD/SAR และหน่วยวัดในท้องถิ่น ราคาอัปเดตรายวัน ณ เวลาเผยแพร่ และเป็นระดับอ้างอิง โดยราคาจริงในท้องถิ่นอาจแตกต่างเล็กน้อย
บริบทตลาดทองคำยังคงโฟกัสที่บทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์รักษามูลค่า เครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อและการอ่อนค่าของสกุลเงิน รวมถึงสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven) ธนาคารกลางยังคงเป็นผู้ถือครองรายใหญ่ที่สุด และได้เข้าซื้อเพิ่ม 1,136 ตัน คิดเป็นมูลค่าราว 70,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2022 ตามข้อมูลของสภาทองคำโลก (World Gold Council) ซึ่งเป็นสถิติการซื้อสุทธิต่อปีสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยทั่วไปทองคำมีความสัมพันธ์เชิงผกผันกับดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และอาจเคลื่อนไหวสวนทางกับสินทรัพย์เสี่ยงได้ด้วย ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ย (non-yielding) ทองคำมักได้อานิสงส์เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง และเผชิญแรงกดดันเมื่อ “ต้นทุนการกู้ยืม” ปรับสูงขึ้น
ความเคลื่อนไหวระยะสั้นและแรงขับเคลื่อนตลาด
เรามองว่าการปรับลงเล็กน้อยของราคาทองคำล่าสุดเป็นเพียงการย่อตัวชั่วคราวภายใต้แนวโน้มขาขึ้นที่ใหญ่กว่า การพักฐานเล็ก ๆ นี้สะท้อนแรงขายทำกำไรระยะสั้นมากกว่าความอ่อนแอเชิงปัจจัยพื้นฐาน โดยแรงขับเคลื่อนสำคัญของทองคำยังคงอยู่ที่ความสัมพันธ์ผกผันกับดอลลาร์สหรัฐ และการคาดการณ์ทิศทางอัตราดอกเบี้ย
ตลาดได้รับอิทธิพลอย่างมากจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุดที่บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัว ตัวอย่างเช่น รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-farm Payrolls) เดือนพฤษภาคม 2026 ระบุการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานเพียง 150,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 180,000 ตำแหน่งอย่างชัดเจน ส่งผลให้เกิดการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจจำเป็นต้องลดดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี ซึ่งกดดันดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) ลงมาแถว 101.5 และกลายเป็นแรงหนุนสำคัญต่อราคาทองคำ
อุปสงค์จากธนาคารกลางและโอกาสการซื้อขาย
เรายังเห็นอุปสงค์จากธนาคารกลางที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยสร้าง “แนวรับ” ให้ราคาทองคำ รายงานไตรมาส 1/2026 ของสภาทองคำโลกยืนยันว่า ธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ได้เพิ่มทองคำเข้าสู่ทุนสำรองอีก 245 ตัน สานต่อแนวโน้มการซื้อที่แข็งแกร่งตั้งแต่ปี 2022 อุปสงค์เชิงโครงสร้างดังกล่าวบ่งชี้ว่า หากราคาปรับลงแรง มีแนวโน้มจะมีแรงซื้อรองรับ
สำหรับนักเทรด สภาพแวดล้อมนี้ชี้ว่า การใช้กลยุทธ์ซื้อคอลออปชันระยะยาว (long-dated call options) บนฟิวเจอร์สทองคำอาจเป็นทางเลือกที่เหมาะสม ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ปรับสูงขึ้นในระยะหลัง แต่ยังเปิดโอกาสให้วางสถานะเพื่อรับความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นในช่วงปลายปี หากเฟดส่งสัญญาณ “เปลี่ยนทิศ” (pivot) ไปสู่การลดดอกเบี้ยอย่างชัดเจน เรามองว่าแรงอ่อนตัวของราคาในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าเป็นโอกาสในการทยอยสร้างสถานะดังกล่าว
สถานการณ์นี้ชวนให้นึกถึงตลาดช่วงปลายปี 2023 เมื่อสัญญาณเริ่มต้นของการเปลี่ยนนโยบายเฟดจุดชนวนให้ทองคำปรับขึ้นแรงและต่อเนื่องเข้าสู่ปี 2024 ประวัติศาสตร์ชี้ว่า เมื่อตลาด “รับรู้และสะท้อน” การลดดอกเบี้ยอย่างเต็มที่ โมเมนตัมขาขึ้นของทองคำสามารถเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็ว ดังนั้น เราควรใช้พฤติกรรมราคาในปัจจุบันเพื่อเตรียมพร้อมสำหรับความเป็นไปได้นั้น
