ราคาทองคำในปากีสถานปรับตัวลดลงในวันจันทร์ ตามข้อมูลที่ FXStreet รวบรวม โดยโลหะมีค่าถูกกำหนดราคาอยู่ที่ 38,583.40 รูปีปากีสถาน (PKR) ต่อกรัม ลดลงจาก 38,767.22 PKR ในวันศุกร์ ขณะที่ราคาต่อโทลาลดลงมาอยู่ที่ 449,949.30 PKR จาก 452,173.30 PKR ขณะที่ระดับอ้างอิงอื่น ๆ ระบุว่าทองคำอยู่ที่ 385,765.50 PKR ต่อ 10 กรัม และ 1,200,091.00 PKR ต่อทรอยออนซ์ โดยอิงตามอัตราตลาดรายวัน ณ เวลาที่เผยแพร่
FXStreet ระบุว่าได้คำนวณราคาท้องถิ่นโดยแปลงการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในตลาดโลกผ่านอัตรา USD/PKR ให้เป็นหน่วยของปากีสถาน และย้ำว่าระดับราคาที่อ้างถึงมีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น เนื่องจากราคาตลาดท้องถิ่นอาจแตกต่างได้ นอกจากนี้ ข้อมูลของสภาทองคำโลก (World Gold Council) ที่ถูกอ้างในรายงานระบุว่า ธนาคารกลางทั่วโลกได้ซื้อทองคำเพิ่ม 1,136 ตัน คิดเป็นมูลค่าราว 70,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2022 ซึ่งเป็นระดับการซื้อรายปีสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยธนาคารกลางในกลุ่มเศรษฐกิจเกิดใหม่ เช่น จีน อินเดีย และตุรกี ได้เพิ่มทุนสำรองทองคำด้วย รายงานยังกล่าวถึงความสัมพันธ์เชิงผกผันของทองคำกับดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ รวมถึงการกำหนดราคาทองคำในคู่ XAU/USD
ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดและเสน่ห์เชิงมหภาคของทองคำ
เรามองว่าการย่อตัวเล็กน้อยของราคาทองคำล่าสุดเป็นโอกาสเข้าซื้อ ภายใต้แนวโน้มขาขึ้นในภาพใหญ่ แรงขับเคลื่อนหลักของทองคำยังคงมาจากความสัมพันธ์เชิงผกผันกับดอลลาร์สหรัฐและความคาดหวังต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต เราเชื่อว่าตลาดกำลังประเมินต่ำเกินไปต่อความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงปลายปีนี้
รายงานเศรษฐกิจล่าสุด รวมถึงข้อมูลการจ้างงานสหรัฐเดือนที่แล้วซึ่งสะท้อนว่าอัตราว่างงานขยับขึ้นเล็กน้อยสู่ 4.1% ชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอลง ส่งผลให้มุมมองของตลาดเปลี่ยนไป โดยขณะนี้ตลาดฟิวเจอร์สให้น้ำหนักความน่าจะเป็นมากกว่า 60% ต่อการปรับลดดอกเบี้ยของ Fed ภายในไตรมาส 4 ปี 2026 ในอดีต Fed ที่มีท่าทีไม่เข้มงวดมักกดดันให้ดอลลาร์อ่อนค่า ซึ่งเป็นแรงหนุนโดยตรงต่อราคาทองคำ
ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อเงินเฟ้อสหรัฐชะลอลง โดยการอ่านค่า Core PCE ล่าสุดอยู่ที่ 2.6% ในรูปอัตรารายปี อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yields) ของพันธบัตรรัฐบาลมีแนวโน้มลดลง หาก Fed เริ่มลดดอกเบี้ย ทองคำจะยิ่งน่าสนใจในฐานะสินทรัพย์ถือครองเมื่อพันธบัตรให้ผลตอบแทนลดลงหลังหักเงินเฟ้อ กลไกนี้เอื้อให้กับโลหะมีค่าที่ไม่มีดอกผล (non-yielding) อย่างทองคำ
แรงซื้อธนาคารกลาง หนุนจากภูมิรัฐศาสตร์ และกลยุทธ์การเทรด
เรายังเห็นแรงหนุนเชิงโครงสร้างจากการซื้อทองคำของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง ซึ่งสภาทองคำโลกยืนยันว่ายังคงอยู่ในระดับแข็งแกร่งในไตรมาส 1 ปี 2026 เมื่อรวมกับความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อในหลายจุดเสี่ยงทั่วโลก จึงช่วยสร้าง “แนวรับ” ของราคาได้อย่างมีนัยสำคัญ ปัจจัยเหล่านี้กำลังก่อให้เกิดโครงสร้างสนับสนุนระยะยาวที่แข็งแรง ซึ่งช่วยลดผลกระทบจากการย่อตัวระยะสั้น
จากมุมมองดังกล่าว เราเชื่อว่านักเทรดอนุพันธ์ควรพิจารณาจัดตั้งสถานะฝั่ง Long การซื้อคอลออปชัน (call options) หรือการทำกลยุทธ์ bull call spread สำหรับช่วงเดือนข้างหน้า จะช่วยเปิดรับโอกาสขาขึ้นพร้อมจำกัดความเสี่ยงขาลง โดยขณะนี้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) อยู่ในระดับปานกลาง บ่งชี้ว่าออปชันยังไม่ได้มีราคาแพงเกินไปในระดับนี้
