ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของโคลอมเบียเพิ่มขึ้น 5.84% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม ต่ำกว่าฉันทามติตลาดที่ 5.91% สะท้อนโมเมนตัมเงินเฟ้อที่อ่อนลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับที่คาดการณ์ไว้ในช่วงดังกล่าว
ช่องว่างระหว่างตัวเลขจริงกับคาดการณ์อยู่ที่ 0.07 จุดเปอร์เซ็นต์ การประกาศ CPI ครั้งนี้เป็นมาตรวัดล่าสุดของแรงกดดันด้านราคาในเศรษฐกิจโคลอมเบีย และจะถูกนำไปใช้ในการประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อระยะใกล้
นัยต่อการดำเนินนโยบายการเงินและการจัดพอร์ตในตลาด
ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคมที่ 5.84% ซึ่งต่ำกว่าคาด ย้ำมุมมองของเราว่าธนาคารกลางจะเดินหน้าวงจรผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป โดยข้อมูลนี้บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อชะลอลงเร็วกว่าที่ประเมินไว้ ทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีเหตุผลมากขึ้นในการปรับลดดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป เรามองว่านี่เป็นสัญญาณชัดเจนให้วางสถานะเพื่อรับทิศทางอัตราดอกเบี้ยขาลงในโคลอมเบีย
จากข้อมูลดังกล่าว เราเชื่อว่าเงินเปโซโคลอมเบียมีแนวโน้มอ่อนค่าต่อดอลลาร์สหรัฐในระยะใกล้ เรามองหาการซื้อออปชันคอล USD/COP ที่มีอายุถึงปลายเดือนกรกฎาคม โดยตั้งเป้าการเคลื่อนไหวไปที่ระดับ 4,250 ขณะนี้การกำหนดราคาของตลาดสะท้อนโอกาสมากกว่า 80% ที่จะมีการลดดอกเบี้ย 50 เบสสิสพอยต์ภายในปลายเดือนนี้ ซึ่งจะยิ่งกดดันค่าเงินเปโซ
โอกาสและความเสี่ยงในตลาดท้องถิ่น
เรายังเห็นโอกาสในตลาดอัตราดอกเบี้ยภายในประเทศ โดยเฉพาะการ “รับอัตราคงที่” (receive fixed) ในสว็อป IBR ที่ครบกำหนดในช่วง 6–12 เดือนข้างหน้า เนื่องจากตลาดยังไม่สะท้อนเต็มที่ถึงความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยที่อาจเร่งตัวขึ้น หลังเงินเฟ้อมีแนวโน้มขาลงอย่างชัดเจน ในอดีต ช่วงปลายสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทนมักปรับตัวขึ้นแรงเมื่อเงินเฟ้อต่ำกว่าคาดระหว่างวัฏจักรผ่อนคลาย
สำหรับหุ้น สภาพแวดล้อมนี้เอื้อต่อดัชนี MSCI COLCAP เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลงน่าจะหนุนบริษัทท้องถิ่น เรากำลังพิจารณาออปชันคอลบนดัชนีดังกล่าว หลังจากดัชนีปรับขึ้นมากกว่า 4% นับตั้งแต่การลดดอกเบี้ยครั้งล่าสุดในเดือนเมษายน และข่าวนี้น่าจะช่วยเพิ่มแรงส่งต่อไป กลุ่มอ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เช่น การเงินและสาธารณูปโภค มีแนวโน้มทำผลงานโดดเด่นกว่า
อย่างไรก็ดี ต้องจับตาถ้อยแถลงเชิงเข้มงวด (hawkish) จากกรรมการธนาคารกลาง เนื่องจากเงินเฟ้อ 5.84% ยังสูงกว่าเป้าหมาย 3% อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ การร่วงลงฉับพลันของราคาน้ำมันซึ่งเป็นสินค้าส่งออกสำคัญ หรือการเปลี่ยนแปลงของบรรยากาศความเสี่ยงโลก อาจทำให้ทิศทางการอ่อนค่าของเปโซกลับตัวได้อย่างรวดเร็ว ปัจจัยภายนอกเหล่านี้ยังคงเป็นความเสี่ยงหลักต่อสถานะการลงทุนของเรา
