ราคาน้ำมันยังคงผูกติดกับพัฒนาการในตะวันออกกลาง เนื่องจากการชะงักงันของการไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงดำเนินอยู่ ทำให้ภาวะอุปทานส่งมอบทันที (prompt supply) ตึงตัว ตลาดยังจับตาการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ขณะที่การที่การส่งออกในภูมิภาคยังไม่กลับมาอย่างต่อเนื่อง ทำให้ราคายังมีความเสี่ยงต่อการปรับขึ้นต่อไปจนถึงไตรมาส 3 เพราะการฟื้นตัวของการไหลเวียนคาดว่าจะเป็นไปอย่างเชื่องช้าและค่อยเป็นค่อยไป
ในสหรัฐฯ ข้อมูลรายสัปดาห์ของ EIA ระบุว่า สต็อกน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ลดลง 7.97 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่ผ่านมา ส่งผลให้ยอดลดลงสะสมตลอดช่วงราวเดือนครึ่งที่ผ่านมาอยู่ที่ 32 ล้านบาร์เรล โดยปกติการเดินเครื่องโรงกลั่นตามฤดูกาลจะกดสต็อกให้ลดลงอยู่แล้ว แต่รอบนี้อัตราการลดลงเร็วผิดปกติ; และเมื่อรวมการระบายน้ำมันจากคลังสำรองยุทธศาสตร์ (SPR) สต็อกน้ำมันดิบรวมลดลง 15.97 ล้านบาร์เรลภายในสัปดาห์เดียว
แรงกดดันขาขึ้นจากความปั่นป่วนช่องแคบฮอร์มุซและการลดลงของสต็อก
เรามองว่าราคาน้ำมันกำลังเผชิญแรงกดดันขาขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากการชะงักงันต่อเนื่องในช่องแคบฮอร์มุซ รายงานล่าสุดจาก UK Maritime Trade Operations (UKMTO) ยืนยันว่าภัยคุกคามต่อการสัญจรของเรือบรรทุกน้ำมันยังคงอยู่ ซึ่งทำให้เกิดข้อกังขาอย่างมากว่าการกลับสู่ภาวะการไหลเวียนพลังงานปกติจะเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็ว ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์นี้กำลังกระชับฝั่งอุปทานของตลาด
ข้อมูลล่าสุดจาก Energy Information Administration (EIA) สนับสนุนมุมมองเชิงบวก (bullish) โดยชี้ว่าสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ ลดลง 8.2 ล้านบาร์เรล ซึ่งเกือบเป็นสองเท่าของค่าเฉลี่ย 5 ปีสำหรับสัปดาห์แรกของเดือนมิถุนายน สะท้อนว่าอุปสงค์กำลังแซงอุปทานเร็วกว่าปกติ เมื่อรวมกับการระบายจากคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ การลดลงของสต็อกรวมยิ่งเด่นชัด ทำให้กันชนรองรับแรงกระแทกด้านอุปทานหดตัวลง
จัดพอร์ตรับความเสี่ยงราคาพุ่งท่ามกลางความผันผวนตลาดที่สูงขึ้น
จากปัจจัยเหล่านี้ เราเชื่อว่านักลงทุนควรจัดสถานะเพื่อรับโอกาสราคาปรับขึ้นก่อนเข้าสู่ไตรมาส 3 การซื้อคอลออปชัน (call options) สำหรับการส่งมอบเดือนสิงหาคมและกันยายนบนสัญญา Brent โดยเฉพาะที่ราคาใช้สิทธิ (strike) แถวระดับ 100–105 ดอลลาร์ เป็นวิธีตรงในการทำกำไรจากความเป็นไปได้ของราคาพุ่ง ตลาดกำลังตึงตัวมากขึ้น และหากตะวันออกกลางยกระดับความรุนแรง ราคาอาจพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว
ความผันผวนก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยดัชนีความผันผวนของน้ำมันดิบ CBOE (OVX) ไต่ขึ้นสู่ 38 ทำให้ออปชันมีราคาแพงขึ้น เพื่อบริหารต้นทุนที่สูงขึ้น นักลงทุนอาจใช้กลยุทธ์ bull call spread ซึ่งจะจำกัดกำไรสูงสุด แต่ช่วยลดค่าเบี้ยประกัน (premium) ที่ต้องจ่ายล่วงหน้าอย่างมีนัยสำคัญ กลยุทธ์นี้เปิดทางให้ร่วมรับอัพไซด์ได้พร้อมกำหนดความเสี่ยงในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน
สถานการณ์นี้ชวนให้นึกถึงช็อกอุปทานปลายปี 2019 เมื่อการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานในซาอุดีอาระเบียทำให้ราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว เหตุการณ์ลักษณะเดียวกันในวันนี้ ซึ่งตลาดตึงตัวกว่าเดิม อาจสร้างผลกระทบที่รุนแรงยิ่งกว่า ข้อตกลงใด ๆ เพื่อฟื้นเสถียรภาพมีแนวโน้มทำให้น้ำมันไหลกลับมาแบบช้าและค่อยเป็นค่อยไป นั่นหมายความว่าสต็อกมีโอกาสถูกดึงลงต่อเนื่องตลอดช่วงฤดูร้อน
