ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของไอร์แลนด์หดตัว 17.1% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 1 ต่ำกว่าที่คาดว่าจะหดตัว 6% อย่างมีนัยสำคัญ ผลดังกล่าวสะท้อนภาวะหดตัวที่รุนแรงกว่าที่ตลาดได้ตั้งราคาไว้ และสวนทางกับจังหวะตามที่คาดการณ์บ่งชี้ไว้
ตัวเลขไตรมาส 1 ทิ้งช่องว่าง 11.1 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับฉันทามติ ข้อมูลชี้ว่า GDP อยู่ต่ำกว่าระดับที่ตลาดคาดอย่างมากสำหรับช่วงเวลาดังกล่าว โดยตัวเลขพาดหัวอยู่ในแดนลบอย่างชัดเจน
ช็อก GDP ถูกขับเคลื่อนโดยบรรษัทข้ามชาติและความผันผวนของตลาด
ตัวเลข GDP ไตรมาส 1 ที่ -17.1% ถือเป็นช็อกครั้งใหญ่ เกินกว่าฉันทามติที่ -6% อย่างมาก แม้ดูน่ากังวล แต่เราเข้าใจว่าส่วนใหญ่มีแนวโน้มมาจากลักษณะเศรษฐกิจไอร์แลนด์ที่ถูกบิดเบือนจากการครอบงำของบรรษัทข้ามชาติ มากกว่าจะสะท้อนการทรุดตัวของอุปสงค์ภายในประเทศอย่างแท้จริง การโยกย้ายทรัพย์สินทางปัญญา (IP) ของบริษัทเทคโนโลยีหรือเวชภัณฑ์รายใหญ่เพียง 1-2 ราย ก็เพียงพอที่จะทำให้ตัวเลขผันผวนรุนแรงได้
เราเคยเห็นความผันผวนลักษณะนี้มาก่อน เช่น กรณีอื้อฉาว GDP พุ่ง 26% ในปี 2015 ซึ่งก็แทบไม่สอดคล้องกับเศรษฐกิจจริงของไอร์แลนด์เช่นกัน ประเด็นสำคัญคือ “เทรดตามอารมณ์” ของพาดหัวข่าวโดยเข้าใจสาเหตุที่แท้จริง ดังนั้นการตอบสนองเบื้องต้นของเราจะโฟกัสไปที่ปฏิกิริยาเกินจริงของตลาดที่คาดเดาได้ในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า
กลยุทธ์การเทรดและแนวทางตลาดเพื่อตอบรับ
สำหรับฝ่ายซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยน เรามองว่าเป็นโอกาสในการวางสถานะรับมือความอ่อนค่าระยะสั้นของเงินยูโร โดยเฉพาะเทียบกับปอนด์อังกฤษ (EUR/GBP) จากความเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจที่ใกล้ชิด เราจะทยอยสร้างสถานะ “พุตออปชัน” ในคู่ EUR/USD เนื่องจากอัลกอริทึมต่างประเทศจะเทขายยูโรจากข้อมูลชุดนี้ โอกาสที่ราคาจะหลุดระดับ 1.06 ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าถือว่าสูงมาก
ด้านหุ้น ดัชนี Irish Stock Exchange (ISEQ 20) เป็นเป้าหมายทันที เราจะเปิดสถานะชอร์ตฟิวเจอร์ส ISEQ 20 เพราะตัวเลขพาดหัวมีแนวโน้มทำให้นักลงทุนที่ไม่คุ้นกับ “ความเพี้ยนทางสถิติ” ในข้อมูลไอร์แลนด์ตื่นตระหนก เราคาดว่าดัชนีซึ่งแกว่งอยู่แถว 8,900 จุด อาจลงไปทดสอบแนวรับใกล้ 8,500
การประกาศข้อมูลที่ “เซอร์ไพรส์” เช่นนี้จะดันอิมพลายด์โวลาติลิตีขึ้นอย่างมาก ซึ่งเราสามารถใช้ให้เกิดประโยชน์ เราจะเข้าซื้อสตรัดเดิลในหุ้นธนาคารไอร์แลนด์ตัวเด่น ๆ ซึ่งอ่อนไหวต่อมุมมองต่อเศรษฐกิจภายในประเทศมากกว่าหุ้นบรรษัทข้ามชาติ วิธีนี้ทำให้มีโอกาสทำกำไรได้จากการเคลื่อนไหวแรงไม่ว่าทิศทางใด ขณะที่ตลาดกำลังย่อยข่าว
ท้ายที่สุด เราคาดว่าสเปรดระหว่างพันธบัตรรัฐบาลไอร์แลนด์และเยอรมนีอายุ 10 ปีจะขยายตัว แม้ว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) น่าจะช่วยกันไม่ให้ลุกลามเป็นวิกฤตเต็มรูปแบบ แต่เราคาดว่าผลตอบแทนพันธบัตรไอร์แลนด์จะปรับขึ้นจากระดับปัจจุบัน 3.1% ไปสู่ราว 3.5% จากการรีไพรซ์ความเสี่ยงเครดิต การชอร์ตฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลไอร์แลนด์เป็นวิธีที่ตรงที่สุดในการดำเนินมุมมองนี้
