ปอนด์สเตอร์ลิงยังคงอ่อนค่าต่อเยนเป็นวันที่สองติดต่อกัน ถอยห่างจากจุดสูงสุดในรอบกว่า 1 เดือน และไหลลงสู่กรอบล่างของช่วงการเคลื่อนไหวประจำสัปดาห์ โดยคู่เงินซื้อขายบริเวณกลาง ๆ โซน 214.00 ในช่วงเช้ายุโรป ลดลงเกือบ 0.15% ในวันเดียวกัน ท่ามกลางอุปสงค์ต่อสกุลเงินญี่ปุ่นที่แข็งแกร่งขึ้นจากการกลับมากังวลเรื่องความเป็นไปได้ของการดำเนินการจากทางการอีกครั้ง โดย USD/JPY เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 160.00 ทำให้สถานะการลงทุนเริ่มเอียงไปทางการปิดสถานะขาย (short-covering) ในเยน แม้แรงขับเคลื่อนจะยังไม่หนักแน่น เนื่องจากความกังวลต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นและความเสี่ยงการหยุดชะงักของอุปทานที่ยังดำเนินอยู่ซึ่งเชื่อมโยงกับช่องแคบฮอร์มุซ
แรงกดดันด้านล่างของ GBP/JPY ถูกจำกัดบางส่วนจากแรงหนุนต่อปอนด์จากดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง หลังข้อตกลงหยุดยิงอิสราเอล–เลบานอน แม้ความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะผ่อนคลายลง โดยตลาดขณะนี้ประเมินว่าเหลือโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเพียง 1 ครั้งขนาด 25 bps ภายในสิ้นปี ซึ่งอาจจำกัดการฟื้นตัวของ GBP ขณะเดียวกัน การเพิ่มน้ำหนักเดิมพันว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15–16 มิ.ย. ช่วยหนุนเยน และการหลุดต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 100 ชั่วโมง ตอกย้ำมุมมองว่าราคาอาจถอยต่อจากบริเวณราว 215.50
ความกังวลการแทรกแซงและกลยุทธ์รับความผันผวน
เรากำลังติดตามการปรับฐานของ GBP/JPY เป็นวันที่สอง เนื่องจากความกังวลเรื่องการแทรกแซงค่าเงินจากญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น โดยอัตรา USD/JPY ยังแกว่งใกล้ระดับ 160.00 ซึ่งเป็นระดับที่เคยกระตุ้นให้เจ้าหน้าที่เข้าดำเนินการในตลาดโดยตรงในเดือนเม.ย. และพ.ค. 2024 ทำให้ตลาดเตรียมรับมือความเป็นไปได้ของการเกิดซ้ำ ส่งผลกดดันขาลงต่อทุกคู่เงินที่อ้างอิงเยน รวมถึงเมื่อเทียบกับปอนด์
ภาวะความไม่แน่นอนในปัจจุบันบ่งชี้ว่าแรงเหวี่ยง (volatility) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ทำให้กลยุทธ์ผ่านออปชันดูน่าสนใจ เรามองว่าการซื้อพุตออปชัน (put options) บน GBP/JPY เป็นวิธีที่ตรงไปตรงมาในการวางสถานะรับโอกาสปรับลงต่อ โดยเฉพาะเมื่อการประชุมนโยบายของ BoJ เหลือเวลาอีกเพียงเล็กน้อยกว่าหนึ่งสัปดาห์ ซึ่งเป็นการวางเดิมพันโดยตรงต่อ “เยนแข็ง” หรือ “ปอนด์อ่อน” ก่อนเหตุการณ์สำคัญดังกล่าว
คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยและไอเดียการเทรด
ความคาดหวังว่า BoJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15–16 มิ.ย. เริ่มมีความชัดเจนมากขึ้น มุมมองดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีที่ขยับขึ้นและทรงตัวเหนือ 1.0% อย่างมั่นคง ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นมานานกว่าทศวรรษ สะท้อนว่าตลาดพันธบัตรภายในประเทศกำลัง “price in” ท่าทีเชิงตึงตัว (hawkish) มากขึ้นของธนาคารกลาง
อีกด้านของคู่เงิน ปอนด์อังกฤษไม่น่าจะมีแรงหนุนขาขึ้นมากนัก โดยข้อมูลเงินเฟ้ออังกฤษล่าสุดสะท้อน CPI ที่ 2.3% ทำให้ BoE ไม่ได้อยู่ภายใต้แรงกดดันให้คุมเข้มนโยบายอย่างก้าวร้าวอีกต่อไป ตลาดจึงประเมินว่าโอกาสขึ้นดอกเบี้ยที่เหลือทั้งปีมีเพียง 1 ครั้งขนาด 25 bps ซึ่งจำกัดเพดานการฟื้นตัวของปอนด์
เมื่อพิจารณาการหลุดแนวรับเชิงเทคนิคต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 ชั่วโมง กลยุทธ์ bear put spread อาจเป็นทางเลือกที่มีประสิทธิภาพ โดยช่วยให้ทำกำไรจากการปรับลงสู่บริเวณ 213.00 ได้ พร้อมจำกัดต้นทุนเริ่มต้นและกำหนดความเสี่ยงสูงสุดอย่างชัดเจน ซึ่งเป็นแนวทางที่อนุรักษนิยมกว่าการซื้อพุตแบบตรง ๆ
อย่างไรก็ดี ต้องตระหนักว่าแรงแข็งของเยนไม่ได้ “การันตี” ความกังวลต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นและความเสี่ยงการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานในตะวันออกกลางอาจจำกัดแรงซื้อเยนเชิงรุก ขณะเดียวกัน ดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าก็ยังช่วยพยุงปอนด์ได้บ้างในระยะสั้นและเป็นเพียงปัจจัยชั่วคราว
