USD/JPY ซื้อขายอยู่ต่ำกว่า 160.00 เล็กน้อยในวันพุธ โดยดอลลาร์สหรัฐได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่เงินเยนไม่สามารถรักษาแรงซื้อได้ท่ามกลางบรรยากาศการลงทุนที่ระมัดระวัง ดัชนี ISM Services PMI ปรับขึ้นสู่ 54.5 ในเดือนพฤษภาคม จาก 53.6 ในเดือนเมษายน สูงกว่าคาดการณ์ และตอกย้ำมุมมองว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะยังคงดำเนินแนวทางลดดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป ทางการญี่ปุ่นเคยพยายามพยุงเงินเยนเมื่อ USD/JPY เคลื่อนไหวเหนือ 160.00 โดยการดำเนินการล่าสุดเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 30 เมษายน ซึ่งทำให้คู่เงินร่วงจากจุดสูงสุดระหว่างวัน 160.72 ลงสู่จุดต่ำสุด 155.55
คาซูโอะ อูเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กล่าวว่า BoJ จะชั่งน้ำหนัก “ข้อดีและข้อเสีย” ของการปรับขึ้นดอกเบี้ย หากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมีน้ำหนักมากกว่าความเสี่ยงต่อการเติบโต พร้อมเตือนว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นอาจทำให้แรงกดดันเงินเฟ้อขยายวงกว้าง โดยเสริมว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นด้วยจังหวะที่เหมาะสม หากเงินเฟ้อพื้นฐานเป็นไปตามประมาณการ บนกราฟ 4 ชั่วโมง คู่เงินอยู่ที่ 159.98 ทรงตัวเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 20 งวดบริเวณ 159.64 และ SMA 100 งวดราว 158.97 โดยมีแนวต้านที่ 160.00 RSI อยู่ราว 66 ขณะที่แนวรับอยู่แถว 159.89 และ 159.81 โดยมีฐานเดิมใกล้ 159.70
ความตึงเครียดระหว่างข้อมูลเศรษฐกิจและความเสี่ยงจากการแทรกแซง
เรากำลังจับตาความตึงเครียดที่ชัดเจนระหว่างข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งกับภัยคุกคามของการแทรกแซงจากญี่ปุ่น การอ่านค่า ISM Services PMI ล่าสุดของสหรัฐที่ 54.5 และเงินเฟ้อสหรัฐที่ยังเหนียวตัว ซึ่งเคลื่อนไหวใกล้ 3.3% เมื่อเทียบรายปี บ่งชี้ว่า Fed แทบไม่มีเหตุผลที่จะรีบปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ ปัจจัยพื้นฐานดังกล่าวทำให้ดอลลาร์สหรัฐยังได้รับแรงหนุนเมื่อเทียบกับเงินเยน
อย่างไรก็ดี ระดับ 160.00 ของ USD/JPY เป็นเส้นสำคัญที่ในอดีตมักกระตุ้นให้เกิดการตอบสนองอย่างเข้มข้น เราเห็นภาพนี้เมื่อราวหนึ่งเดือนก่อน เมื่อเจ้าหน้าที่ใช้เงินสถิติสูงสุด 9.79 ล้านล้านเยนเพื่อปกป้องเงินเยน ส่งผลให้ราคากลับทิศอย่างรุนแรงจากเหนือ 160. ขณะที่ถ้อยแถลงเชิง “เหยี่ยว” ล่าสุดของผู้ว่าการ BoJ ยังสะท้อนความไม่สบายใจต่อความอ่อนค่าของสกุลเงิน
กลยุทธ์อนุพันธ์เพื่อบริหารความเสี่ยงแบบไบนารี
สถานการณ์นี้สร้างความไม่แน่นอนอย่างมีนัยสำคัญ และเพิ่มโอกาสเกิดการเคลื่อนไหวของราคาที่ฉับพลันและรุนแรง ซึ่งชี้ไปสู่แนวโน้มที่ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) จะปรับสูงขึ้น สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ การเดิมพันทิศทางแบบตรงตัวในจุดนี้มีความเสี่ยงสูงมากที่จะติดอยู่ผิดฝั่งจากการดำเนินการของธนาคารกลาง ดังนั้นเราจึงควรพิจารณากลยุทธ์ออปชันเพื่อจัดการโปรไฟล์ความเสี่ยงแบบไบนารีนี้
เรามองว่าการซื้อออปชันคอลบน JPY หรือออปชันพุทบน USD/JPY ให้สัดส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่น่าสนใจ เพื่อเตรียมรับความเป็นไปได้ของการแทรกแซงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แนวทางนี้จำกัดการขาดทุนไว้เพียงค่าเบี้ยประกัน (premium) ที่จ่าย แต่เปิดโอกาสทำกำไรได้มาก หากคู่เงินร่วงลงหลายร้อยพิปส์ภายในวันเดียว เช่นที่เกิดขึ้นเมื่อวันที่ 30 เมษายน ความเสี่ยงที่ถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าทำให้เป็นวิธีที่รอบคอบในการวางสถานะเพื่อคาดหวังการรีบาวด์ของเงินเยน
สำหรับผู้ที่ไม่มั่นใจทิศทาง แต่คาดว่าจะเกิดการ “เบรกเอาต์” กลยุทธ์ลองสแตรงเกิล (long strangle) อาจได้ผล โดยการซื้อทั้งออปชันคอลนอกเงิน (out-of-the-money) และออปชันพุทนอกเงิน (out-of-the-money) เราสามารถทำกำไรได้จากการเคลื่อนไหวของราคาที่มีนัยสำคัญไม่ว่าจะไปทางใด กลยุทธ์นี้เป็นการเดิมพันโดยตรงต่อความคาดหวังว่าคู่เงินจะไม่ทรงตัวนิ่งใกล้ระดับ 160.00 ไปได้อีกนาน
