USD/JPY ทรงตัวใกล้ระดับ 160.00 แม้เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นย้ำจุดยืนของกลุ่ม G7 ว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่มากเกินไปสร้างความเสียหายต่อเศรษฐกิจ และให้คำมั่นจะประสานงานกับสหรัฐฯ ในประเด็นค่าเงิน โดยฉากหลังยังเป็นดอลลาร์ที่แข็งค่าประกอบกับบอนด์ยีลด์สหรัฐฯ ที่ปรับสูงขึ้น ทำให้ “ความเสี่ยงการแทรกแซง” ยังคงเป็นศูนย์กลางของความสนใจในตลาด ขณะที่คู่เงินกดดันแนวต้านสำคัญดังกล่าว
ตลาดกำหนดราคาโอกาส 86% ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในวันที่ 16 มิถุนายน อย่างไรก็ดี ผู้ว่าการคาซึโอะ อุเอดะ ถูกมองว่ายังไม่ “สายเหยี่ยว” เพียงพอ โดยระบุว่าความตึงเครียดตะวันออกกลางยังไม่คลี่คลายเร็วอย่างที่คาด และชี้ว่านโยบายอาจจำเป็นต้องตึงตัวต่อเนื่องเพื่อตอบสนองแรงกดดันเงินเฟ้อจากอุปทานช็อกที่ “ไม่เคยเกิดขึ้นในรอบหลายทศวรรษ” พร้อมย้ำว่าต้องชั่งน้ำหนักผลของการขึ้นดอกเบี้ยต่อเป้าหมายราคาและการเติบโต หลังถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่ USD/JPY อ่อนตัวลงเล็กน้อย โดยนักเทรดระวังอยู่แล้วต่อความเสี่ยงการเข้าซื้อเยนใกล้บริเวณ 160.00
ความเสี่ยงการแทรกแซงและกลยุทธ์การเทรด
ขณะที่ USD/JPY แกว่งอยู่ต่ำกว่าแนวระดับวิกฤต 160 เล็กน้อย เรามองว่าความเสี่ยงของการแทรกแซงโดยตรงจากทางการญี่ปุ่นเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนตลาด เหตุการณ์สำคัญถัดไปคือการประชุม BoJ วันที่ 16 มิถุนายน 2026 แต่คำเตือนเชิงวาจาก็สามารถกระตุ้นความผันผวนรุนแรงได้ทุกเมื่อ สภาพแวดล้อมที่มีเดิมพันสูงเช่นนี้ทำให้กลยุทธ์ออปชันมีประโยชน์เป็นพิเศษในการบริหาร “ความเสี่ยงแบบสองทาง” ของการแกว่งตัวฉับพลันและรุนแรงของค่าเงิน
เรามองว่านักเทรดควรพิจารณาซื้อออปชัน Put ของ USD/JPY เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือแสวงหากำไรจากการแข็งค่ากะทันหันของเงินเยน ภัยคุกคามของการแทรกแซงมีน้ำหนักจริง โดยในการแทรกแซงที่ยืนยันแล้วครั้งล่าสุดช่วงเดือนเมษายนและพฤษภาคม 2024 ทางการใช้เงินมากกว่า 9 ล้านล้านเยน ส่งผลให้คู่เงินร่วงลง 4-5 เยนภายในไม่กี่ชั่วโมง หากเกิดความเคลื่อนไหวลักษณะเดียวกันในตอนนี้ จะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและสร้างความเสียหายต่อผู้ที่ไม่ได้เตรียมรับมือกับการแข็งค่าของเยน
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและแนวทางเฮดจ์
ในทางกลับกัน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่สูงระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่นยังคงหนุนเยนให้อ่อนค่า ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอยู่ราว 4.6% ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีอยู่เพียง 1.05% สร้างแรงจูงใจอย่างมีนัยสำคัญในการถือครองดอลลาร์ สำหรับนักเทรดที่เชื่อว่าแรงกดดันเชิงพื้นฐานนี้จะกลบความเสี่ยงการแทรกแซง การซื้อออปชัน Call ที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า 160 เป็นทางเลือกเพื่อทำกำไรจากโอกาส “เบรกเอาต์”
ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่สูงมาก กลยุทธ์ที่เป็นกลางกว่าคือ “ซื้อความผันผวน” โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 เดือนของ USD/JPY ปรับขึ้นเหนือ 11% แล้ว สะท้อนความกังวลของตลาดต่อความเป็นไปได้ของการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่ การซื้อออปชันแบบสแตรดเดิล (straddle) ซึ่งซื้อทั้ง Call และ Put จะช่วยให้นักเทรดมีโอกาสทำกำไรจากการแกว่งตัวแรงไม่ว่าทิศทางใด ทั้งจากการทะลุแนวต้านหรือการทรุดตัวจากแรงแทรกแซง
สำหรับผู้ที่มีสถานะคงค้างอยู่แล้ว การเฮดจ์มีความสำคัญอย่างยิ่ง เราแนะนำให้ใช้สัญญาฟอร์เวิร์ดค่าเงินเพื่อล็อกอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับธุรกรรมทางธุรกิจในอนาคต ลดความไม่แน่นอนออกจากสมการ อีกทางเลือกสำหรับผู้ถือตำแหน่ง Long USD/JPY คือใช้ออปชันคอลลาร์ (collar) โดยซื้อ Put เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงพร้อมขาย Call เพื่อนำพรีเมียมมาชดเชยต้นทุน ช่วยคุ้มครองจากการปรับลงรุนแรงแบบฉับพลัน
