ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของบราซิลเพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 1.7% โดยตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่าอัตราการขยายตัวรายปีของกิจกรรมภาคโรงงานเร่งขึ้นมากกว่าที่นักวิเคราะห์ประเมินไว้สำหรับเดือนนี้
การประกาศครั้งนี้ให้ข้อมูลเปรียบเทียบแบบรายปีเพียงค่าเดียวและมีกรอบอ้างอิงจากคาดการณ์ตลาด โดยการเติบโตจริงสูงกว่าคาด 1.0 จุดเปอร์เซ็นต์ ทั้งนี้ ตัวเลขที่ให้มายังไม่มีรายละเอียดแยกตามภาคส่วน ภูมิภาค หรือผลการเปลี่ยนแปลงแบบรายเดือน (month-on-month)
นัยต่อทิศทางนโยบายการเงินและค่าเงินเรียลบราซิล
ตัวเลขผลผลิตอุตสาหกรรมที่ออกมาดีกว่าคาดบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจบราซิลมีโมเมนตัมมากกว่าที่ตลาด “ใส่ราคา” ไว้ เรามองว่านี่เป็นสัญญาณชัดเจนว่าเครื่องยนต์เศรษฐกิจกำลังเดินร้อนแรงกว่าที่คาดการณ์ ซึ่งท้าทายสมมติฐานที่แพร่หลายว่าธนาคารกลางจะเดินหน้าลดดอกเบี้ยเชิงรุกในช่วงครึ่งหลังของปี
ข้อมูลนี้ยิ่งมีน้ำหนักมากขึ้นเมื่อพิจารณาร่วมกับตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุด โดยอัตราเงินเฟ้อ IPCA-15 เดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 4.1% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งยังดื้อดึงสูงกว่าเป้าหมาย 3.0% ของธนาคารกลาง การผสมกันของการเติบโตที่แข็งแกร่งและเงินเฟ้อที่ยังเหนียวตัว หนุนเหตุผลให้ใช้นโยบายการเงินอย่างระมัดระวังมากขึ้น
ด้วยปัจจัยดังกล่าว เราคาดว่าเงินเรียลบราซิล (BRL) จะแข็งค่าขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราวางสถานะให้คู่เงิน USD/BRL ทดสอบกรอบล่างของช่วงล่าสุด โดยมีโอกาสปรับจาก 5.05 ลงสู่ราว 4.90 กลยุทธ์ที่ใช้สะท้อนมุมมองนี้ ได้แก่ การขายออปชันคอล USD/BRL หรือการซื้อฟิวเจอร์ส BRL
การวางสถานะตลาดในอัตราดอกเบี้ยและหุ้น
เรายังเชื่อว่าตลาดกำลังประเมินเส้นทางอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นคลาดเคลื่อน โดยเส้นอัตราผลตอบแทนของสัญญาฟิวเจอร์ส DI ดูเหมือนสะท้อนการผ่อนคลายมากกว่าที่มีแนวโน้มจะเกิดขึ้นในขณะนี้ ดังนั้นเราจึงพิจารณาดีลที่ได้ประโยชน์จากการปรับขึ้นของยีลด์ช่วงปลายสั้น โดยการขายสัญญา DI ฟิวเจอร์สส่งมอบปลายปี 2026 ดูเป็นสถานะที่น่าสนใจ
สำหรับตลาดหุ้น ความยืดหยุ่นของข้อมูลดังกล่าวเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อดัชนี Ibovespa โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มอุตสาหกรรมและวัสดุ ตามสถิติในอดีต “เซอร์ไพรส์เศรษฐกิจเชิงบวก” หลังช่วงที่ซบเซามักเป็นแรงหนุนสำคัญต่อหุ้น เรากำลังพิจารณาซื้อออปชันคอลบนดัชนีเพื่อรับโอกาสการปรับขึ้นที่อาจขับเคลื่อนจากการยกระดับคาดการณ์กำไรของบริษัทจดทะเบียน
