ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) แบบคอมโพสิตของสหราชอาณาจักรจาก S&P Global ออกมาอยู่ที่ 49.7 ในเดือนพฤษภาคม สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 48.5 อย่างไรก็ดี ตัวเลขดังกล่าวยังคงต่ำกว่าระดับ 50 ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างภาวะขยายตัวและหดตัว สะท้อนว่ากิจกรรมภาคเอกชนยังคงหดตัวต่อเนื่อง แม้จะเป็นการหดตัวในระดับเล็กน้อย
ผลลัพธ์บ่งชี้ว่าโมเมนตัมแข็งแกร่งกว่าที่ตลาดประเมินไว้สำหรับเดือนดังกล่าว แม้ภาพรวมยังคงติดลบเล็กน้อย ข้อมูลนี้ช่วยตอกย้ำภาพระยะสั้นของการเติบโตสหราชอาณาจักรที่ยัง “ผสมผสาน” โดยมาตรวัดคอมโพสิตชี้ว่าผลงานโดยรวมยังต่ำกว่ากรณีทรงตัวเล็กน้อยเมื่อเทียบกับระดับ 50
ผลกระทบต่อตลาดและนัยต่อการเทรด
กิจกรรมเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรในเดือนพฤษภาคมยังคงหดตัว แต่ความรุนแรงน้อยกว่าที่ตลาดเตรียมรับไว้ เรามองว่า “ข่าวร้ายที่ดีกว่าคาด” ลักษณะนี้มีแนวโน้มสร้างฐานรองรับระยะสั้นให้สินทรัพย์สหราชอาณาจักร เช่น ดัชนี FTSE 250 ผู้ค้าออปชันอาจพิจารณาขายพุต (puts) แบบนอกเงิน (out-of-the-money) ที่มีอายุสั้น เพื่อเก็บพรีเมียมจากความคาดหวังว่าตลาดจะทรงตัว
ข้อมูลชุดนี้ควรช่วยหนุนเงินปอนด์เล็กน้อย โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่แนวโน้มเศรษฐกิจอ่อนแอกว่า ขณะที่เงินเฟ้อสหราชอาณาจักรยังคงดื้อด้านที่ 3.1% ในเดือนก่อนหน้า ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จึงมีแนวโน้มไม่ลดดอกเบี้ยก่อนธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ดังนั้นเราจับตาการเข้าซื้อคอลออปชัน (call options) ระยะสั้นในคู่เงิน GBP/USD โดยตั้งเป้าราคากลับขึ้นเหนือระดับ 1.28 ซึ่งเคยเห็นในช่วงต้นปีนี้
นโยบายการเงินและมุมมองต่อความผันผวน
อย่างไรก็ดี ไม่อาจมองข้ามว่าตัวเลขนี้เป็นเดือนที่สามติดต่อกันที่เศรษฐกิจหดตัว ซึ่งตอกย้ำแนวโน้มใหญ่ของเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง และสนับสนุนมุมมองของเราว่าการเคลื่อนไหวครั้งถัดไปของ BoE จะเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยมีความเป็นไปได้ในไตรมาส 4 เราจะพิจารณาเพิ่มสถานะในสัญญาฟิวเจอร์ส SONIA ที่จะได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในช่วงปลายปี 2026
สัญญาณที่ขัดแย้งกัน—เศรษฐกิจหดตัวแต่ดีกว่าคาด—มีแนวโน้มเพิ่มความลังเลของตลาดและความผันผวน อิมพลายด์โวลาติลิตี (implied volatility) ของออปชันดัชนี FTSE 100 ซึ่งก่อนหน้านี้เพิ่งทำจุดต่ำสุดของปีที่ 12% ได้ขยับขึ้นมาอยู่ที่ 14% แล้ว และเราคาดว่าจะไต่ขึ้นต่อ นี่เป็นสัญญาณชัดเจนให้พิจารณาซื้อสแตรดเดิล (straddles) บนดัชนี เพื่อเล่นการเคลื่อนไหวของราคาอย่างมีนัยสำคัญได้ทั้งสองทิศทางในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
