ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคบริการของสหราชอาณาจักรจาก S&P Global เดือนพฤษภาคมออกมาที่ 49.3 สูงกว่าคาดการณ์ที่ 47.9 อย่างไรก็ดี ตัวเลขยังคงต่ำกว่าระดับ 50.0 ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างการขยายตัวกับการหดตัว สะท้อนว่ากิจกรรมในภาคบริการยังอ่อนแรงต่อเนื่อง
การออกมาสูงกว่าคาดอาจช่วยลดความกังวลต่อ “โมเมนตัม” ในระยะสั้น แต่ผลที่ยังต่ำกว่า 50 บ่งชี้ว่าภาคบริการยังไม่กลับเข้าสู่ภาวะเติบโต โดยเมื่อภาคบริการเป็นสัดส่วนขนาดใหญ่ของเศรษฐกิจในประเทศ รายงานดังกล่าวจึงเป็นอีกหนึ่งข้อมูลประกอบการประเมินภาวะอุปสงค์ในระยะใกล้
ปฏิกิริยาตลาดต่อ PMI และนัยต่อการซื้อขาย
PMI ภาคบริการสหราชอาณาจักรเดือนพฤษภาคม แม้จะดีกว่าคาด แต่ยังชี้ว่าภาคส่วนดังกล่าวอยู่ในภาวะหดตัว เรามองว่า “ข่าวร้ายที่น้อยลง” นี้อาจกระตุ้นให้เกิดการรีบาวด์แบบคลายกังวล (relief rally) ชั่วคราวในเงินปอนด์อังกฤษและดัชนี FTSE 100 โดยนักเทรดอาจพิจารณาใช้ออปชัน Call อายุสั้น เพื่อเกาะกระแสเชิงบวกในทันที
อย่างไรก็ดี ต้องไม่ลืมว่าเศรษฐกิจโดยพื้นฐานกำลังชะลอตัว เนื่องจากตัวเลขต่ำกว่า 50 สะท้อนการชะลอลง เมื่อภาคบริการคิดเป็นราว 80% ของเศรษฐกิจสหราชอาณาจักร จึงนับเป็นแรงกดดันเชิงโครงสร้างในระยะยาว ทั้งนี้ต่อเนื่องจากสัปดาห์ก่อนที่ PMI ภาคการผลิตก็อยู่ในแดนหดตัวที่ 48.5 ยืนยันภาพการเย็นตัวลงของเศรษฐกิจในวงกว้าง
ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของธนาคารกลางอังกฤษ และการวางกลยุทธ์
สถานการณ์ดังกล่าวทำให้ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) เผชิญโจทย์ยากก่อนการประชุมครั้งถัดไปในวันที่ 22 มิถุนายน โดยข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) ระบุว่าเงินเฟ้อเดือนเมษายนยังทรงตัวในระดับสูงที่ 3.1% มากกว่าเป้าหมาย 2% อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งจำกัดความสามารถในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อพยุงเศรษฐกิจที่กำลังอ่อนแรง
ความไม่แน่นอนระหว่างเศรษฐกิจชะลอตัวกับเงินเฟ้อที่ยังเหนียวตัว เพิ่มโอกาสที่ความผันผวนของตลาดจะสูงขึ้น เรามองว่านี่เป็นจังหวะสำหรับการเข้าซื้อกลยุทธ์สแตรดเดิล (straddle) ในคู่เงิน GBP/USD ซึ่งมีโอกาสทำกำไรหากราคาแกว่งแรงไม่ว่าทิศทางใด ในอดีต “ความลังเล” ของธนาคารกลางมักนำไปสู่ความเคลื่อนไหวที่รุนแรงและคาดเดายากในตลาดเงิน
เรามองการแข็งค่าระยะสั้นใด ๆ เป็นโอกาสทยอยสะสมสถานะฝั่งลบ (bearish) สำหรับช่วงปลายฤดูร้อน ภาพรวมนี้คล้ายกับช่วงชะลอตัวปลายปี 2022 ที่ความประหลาดใจเชิงบวกในระยะแรกถูกกลบด้วยแนวโน้มขาลงในวงกว้างในเวลาต่อมา ดังนั้นเราจึงมองการเข้าซื้อออปชัน Put บนดัชนี FTSE 250 ซึ่งเน้นหุ้นที่พึ่งพาเศรษฐกิจในประเทศมากกว่า โดยใช้จังหวะการรีบาวด์ในสัปดาห์นี้เพื่อเข้าที่ระดับราคาที่เอื้อต่อการลงทุนมากขึ้น
