ดัชนี S&P 500 ขยับขึ้น 0.13% ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง ยืดสถิติปรับขึ้นติดต่อกันเป็นวันที่ 9 แม้ราคาน้ำมันจะปรับตัวสูงขึ้น หากดัชนียังเดินหน้าบวกต่อ จะเท่ากับทำสถิติขึ้นรายวันติดต่อกันเป็นวันที่ 10 ซึ่งจะเป็นสถิติยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 1995 และยังตอกย้ำช่วงเวลาที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบ 1 ปีที่ผ่านมา
ในกรอบเวลาที่ยาวขึ้น ดัชนีกำลังมุ่งไปสู่การปรับขึ้นรายสัปดาห์ติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 10; หากทำได้จริง จะเป็นสถิติยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 1985 นอกจากนี้ ดัชนีอ้างอิงยังพุ่งขึ้นมากกว่า 16% ในช่วงสองเดือนปฏิทินเดือนเมษายนและพฤษภาคม ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นเพียง 5 ครั้งนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง บทความระบุว่าได้รับการจัดทำด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
การพุ่งขึ้นครั้งประวัติศาสตร์ทำสถิติใหม่
เรากำลังจับตา S&P 500 ที่ปรับขึ้นติดต่อกันเป็นวันที่ 9 ซึ่งผลักดันดัชนีเข้าสู่โซนทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง หากบวกต่อเนื่องเป็นวันที่ 10 จะเป็นสถิติปรับขึ้นรายวันที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 1995 ทำให้การปรับขึ้นรอบนี้อยู่ในบริบทของ “แรลลี่เชิงประวัติศาสตร์” ขณะเดียวกัน ตลาดยังมีแนวโน้มเดินหน้าสู่การบวกติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 10 ซึ่งเป็นสถิติที่ไม่เกิดขึ้นนับตั้งแต่ปี 1985
การปรับขึ้นต่อเนื่องดังกล่าวกดความผันผวนของตลาดลงมาใกล้ระดับต่ำในเชิงประวัติศาสตร์ โดยขณะนี้ VIX ซื้อขายอยู่แถว 12.5 ระดับความผันผวนที่ต่ำเช่นนี้ทำให้ออปชันมีราคาค่อนข้างถูก เรามองว่านี่เป็นโอกาสในการซื้อเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตใน “ราคาส่วนลด” ก่อนที่ความปั่นป่วนของตลาดอาจกลับมาอีกครั้ง
ประเมินความเสี่ยงและกลยุทธ์เฮดจ์
อารมณ์ตลาดยังร้อนแรง โดยดัชนี Fear & Greed ขยับขึ้นสู่ระดับ 85 ซึ่งอยู่ในโซน “Extreme Greed” อย่างชัดเจน ในอดีต ระดับความคาดหวังเชิงบวกที่สูงมากเช่นนี้อาจเป็นสัญญาณสวนทาง (contrarian) บ่งชี้ว่าตลาดมีความเสี่ยงต่อการกลับทิศทาง ทำให้มุมมองของเรายิ่งชัดเจนว่าความเสี่ยงด้านขาลงกำลังเพิ่มขึ้น
ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราเห็นว่าการเริ่มเฮดจ์สถานะฝั่ง long เป็นแนวทางที่เหมาะสม โดยพิจารณาซื้อ put options บน S&P 500 หรือ call options บน VIX เพื่อเตรียมรับความเป็นไปได้ของการย่อตัว ปัจจัยกระตุ้นสำคัญ เช่น ตัวเลขเงินเฟ้อ CPI สัปดาห์หน้า และการประชุมนโยบายการเงินของเฟดในลำดับถัดไป อาจทำให้ภาวะตลาดที่สงบในช่วงนี้สะดุดได้ไม่ยาก
บทเรียนจากอดีตชี้ว่าแรลลี่ที่ทรงพลังลักษณะนี้ไม่จำเป็นต้องยั่งยืนในระยะสั้น แม้สถิติในช่วงปลายปี 1995 จะตามมาด้วยการปรับขึ้นต่อ แต่ก็เกิดขึ้นก่อนการปรับฐานของตลาดที่เด่นชัดในช่วงต้นปี 1996 ดังนั้น เราไม่ได้ชี้ว่าตลาดกระทิงจะจบลงในทันที แต่เป็นการเตรียมพร้อมสำหรับช่วงที่ความผันผวนอาจกลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง
