ราคาทองคำในมาเลเซียปรับลดลงในวันพุธ ตามข้อมูลของ FXStreet โดยทองคำอยู่ที่ 573.42 ริงกิตมาเลเซีย (MYR) ต่อกรัม เทียบกับ 574.73 ริงกิตมาเลเซียในวันอังคาร ขณะที่ราคาต่อตลา (tola) ลดลงมาอยู่ที่ 6,688.27 ริงกิตมาเลเซีย จาก 6,703.57 ริงกิตมาเลเซีย ทั้งนี้ FXStreet ยังประเมินราคาทองคำที่ 5,734.21 ริงกิตมาเลเซียต่อ 10 กรัม และ 17,835.38 ริงกิตมาเลเซียต่อทรอยออนซ์ โดยอิงราคาตลาดโลกและปรับด้วยอัตรา USD/MYR ให้เป็นหน่วยท้องถิ่น; ตัวเลขดังกล่าวอัปเดตรายวันและอาจแตกต่างจากราคาตลาดในประเทศ
ทองคำยังคงถูกมองเป็นสินทรัพย์เพื่อรักษามูลค่า เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน และเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) อีกทั้งนิยมใช้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อและการอ่อนค่าของสกุลเงิน โดยธนาคารกลางถูกระบุว่าเป็นผู้ถือครองรายใหญ่ที่สุด และในปี 2022 ได้เข้าซื้อเพิ่ม 1,136 ตัน คิดเป็นมูลค่าราว 70,000 ล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของสภาทองคำโลก (World Gold Council) ซึ่งเป็นสถิติการซื้อรายปีสูงสุดเท่าที่เคยมีมา ทองคำมักถูกอธิบายว่ามีความสัมพันธ์ผกผันกับดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และมีแนวโน้มตอบสนองต่อปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ ความกังวลภาวะถดถอย และการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ยังคงกำหนดราคาเป็นดอลลาร์ในคู่ XAU/USD
อุปสงค์จากธนาคารกลางและแรงพยุงราคา
เรามองว่าการอ่อนตัวเล็กน้อยของราคาทองคำเป็นเพียง “สัญญาณรบกวน” ของตลาด มากกว่าจะสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มพื้นฐาน โดยธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเดินหน้าซื้ออย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งสภาทองคำโลก (WGC) รายงานว่ามียอดซื้อสุทธิ 290 ตันในไตรมาสแรกของปีนี้ ช่วยสร้างระดับแนวรับที่แข็งแกร่งให้กับราคา อุปสงค์พื้นฐานดังกล่าวบ่งชี้ว่า หากราคาปรับลงแรง มีแนวโน้มจะเจอแรงซื้อกลับที่ชัดเจน
ตลาดกำลังประเมินว่าเฟดจะปรับลดดอกเบี้ยในจังหวะที่ช้าลง ซึ่งอาจหนุนให้ดอลลาร์สหรัฐทรงตัวแข็งค่าในระยะสั้น อย่างไรก็ดี ทิศทางโดยรวมของอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นขาลงจากระดับสูงสุดในช่วงสองปีที่ผ่านมา ซึ่งในเชิงประวัติศาสตร์ถือว่าเป็นบวกต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยอย่างทองคำ เราเชื่อว่าแรงหนุนจากดอลลาร์ที่แข็งค่าจะเป็น “แรงต้านชั่วคราว” มากกว่าจะเป็นอุปสรรคเชิงพื้นฐานต่อความแข็งแกร่งระยะยาวของทองคำ
กลยุทธ์และบทบาทของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง
ภายใต้มุมมองดังกล่าว เราไม่ได้เลือก “ซื้อทองคำทันที” เพียงอย่างเดียว แต่พิจารณากลยุทธ์ผ่านตราสารอนุพันธ์เพื่อบริหารความเสี่ยงและสะท้อนมุมมอง การซื้อคอลออปชัน (call options) ช่วยให้ได้ประโยชน์จากโอกาสปรับขึ้น ขณะเดียวกันจำกัดเงินลงทุนเริ่มต้น สำหรับนักเทรดที่มีมุมมองเป็นกลางถึงเชิงบวก การขายพุตออปชัน (put options) ต่ำกว่าระดับแนวรับทางเทคนิคสำคัญ อาจเป็นทางเลือกที่มีประสิทธิภาพในการรับพรีเมียม
ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อยังคงตอกย้ำบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย โดยทำหน้าที่เป็น “พื้น” รองรับในช่วงที่ตลาดเผชิญแรงขายหนัก ในอดีตทองคำมักทำผลงานได้ดีในช่วงเศรษฐกิจมีความไม่แน่นอน เช่น การปรับขึ้นหลังแรงกระแทกช่วงแรกของวิกฤตการเงินปี 2008 บทเรียนดังกล่าวสนับสนุนแนวคิดการถือสถานะ Long ทองคำผ่านอนุพันธ์เพื่อเป็นเครื่องมือเฮดจ์พอร์ตต่อเหตุการณ์โลกที่คาดไม่ถึง
