EUR/USD ปรับลดลงเล็กน้อยมาอยู่แถว 1.1630 ในการซื้อขายช่วงเอเชียวันพุธ หลังแทบไม่เคลื่อนไหวในวันก่อนหน้า โดยดอลลาร์สหรัฐทรงตัวแข็งค่าจากแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย ท่ามกลางการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านที่ชะงักงันและความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง กองบัญชาการกลางสหรัฐฯ (US Central Command) ระบุว่าสามารถสกัดกั้นการโจมตีด้วยขีปนาวุธและโดรนของอิหร่านที่มุ่งเป้าไปยังคูเวตและบาห์เรน ขณะที่ ABC News รายงานว่าสหรัฐฯ โจมตีเพื่อป้องกันตนเองต่อเป้าหมายทางทหารบนเกาะเคชม์ (Qeshm) ของอิหร่าน ความเสี่ยงต่อการปิดช่องแคบฮอร์มุซยิ่งเพิ่มความกังวลเรื่องราคาพลังงานที่สูงขึ้นและแรงกดดันเงินเฟ้อโลกที่รุนแรงขึ้น หนุนมุมมองว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะตรึงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงต่อไปนานกว่าที่คาด
ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังสนับสนุนดอลลาร์ โดยดัชนี ISM Manufacturing PMI เพิ่มขึ้นสู่ 54 ในเดือนพ.ค. 2026 จาก 52.7 ในสองเดือนก่อนหน้า นับเป็นการขยายตัวที่แข็งแกร่งที่สุดตั้งแต่เดือนพ.ค. 2022 ขณะที่รายงาน JOLTS เดือนเม.ย. เผยตำแหน่งงานว่างอยู่ที่ 7.6118 ล้านตำแหน่ง ใกล้ระดับสูงสุดในรอบเกือบสองปี พร้อมกับการเลิกจ้างที่ลดลง ด้านยูโรโซน เงินเฟ้อ HICP เร่งขึ้นสู่ 3.2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพ.ค. จาก 3% สอดคล้องคาดการณ์ ทำให้ตลาดจับตาทิศทางนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) หลังเจ้าหน้าที่ระบุว่าเงินเฟ้อคาดการณ์ระยะยาวยังยึดเหนี่ยวอยู่ พร้อมเรียกการขยับดอกเบี้ยในเดือนมิ.ย. ว่าเป็น “การขึ้นดอกเบี้ยแบบประกันความเสี่ยง (insurance hike)” และชี้ว่าความคาดหวังอยู่ใกล้ระดับเมื่อสี่ปีที่แล้ว โดยย้ำถึงความจำเป็นของการดำเนินการอย่างทันท่วงทีเพื่อป้องกันแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้น
แรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยและความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์หนุนดอลลาร์แข็งค่า
เรามองว่าดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าจากความตึงเครียดรุนแรงในตะวันออกกลาง กดดันให้ EUR/USD อ่อนลง ความต้องการถือดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยมีแนวโน้มดำเนินต่อไปตราบใดที่ความขัดแย้งใกล้ช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่ โดยความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ระยะสั้นถือเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนตลาดค่าเงินในสัปดาห์นี้
ความเสี่ยงต่อการปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นประเด็นกังวลสำคัญต่อเงินเฟ้อ เนื่องจากเส้นทางดังกล่าวรองรับการบริโภคของเหลวปิโตรเลียมทั่วโลกประมาณ 21% ในอดีต เหตุสะดุดของการขนส่งลักษณะนี้มักทำให้ราคาน้ำมันพุ่งแรง โดยเบรนท์เคยดีดขึ้นกว่า 15% ภายในวันเดียวท่ามกลางความตึงเครียดคล้ายกันในปี 2019 ดังนั้น เราคาดว่าจะเห็นแรงกดดันเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง ซึ่งเป็นเหตุผลสนับสนุนให้เฟดคงดอกเบี้ยในระดับสูง
ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง รวมถึง PMI ภาคการผลิตที่สูงสุดในรอบ 4 ปี และจำนวนตำแหน่งงานว่างที่เพิ่มขึ้นมาก ยิ่งตอกย้ำมุมมองของเราว่าเฟดจะยังคงมีท่าทีเชิงเข้มงวด (hawkish) โดยตลาดจับตารายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) วันศุกร์นี้ หากตัวเลขออกมาสูงกว่าคาดการณ์ที่ 190,000 อย่างมีนัยสำคัญ ก็แทบจะตัดโอกาสความคิดเรื่องการลดดอกเบี้ยในระยะใกล้ได้เกือบหมด ภาพพื้นฐานดังกล่าวเอื้อให้ดอลลาร์แข็งค่าต่อเมื่อเทียบกับยูโร
ความเข้มงวดของ ECB และกลยุทธ์การเทรดท่ามกลางความเสี่ยงจากเหตุการณ์สำคัญ
อย่างไรก็ดี เรากำลังจับตา ECB เช่นกัน ซึ่งเริ่มส่งสัญญาณเชิงเข้มงวดมากขึ้นเพื่อตอบสนองต่อความท้าทายด้านเงินเฟ้อของตนเอง โดยเมื่อเงินเฟ้อยูโรโซนขยับขึ้นสู่ 3.2% ผู้กำหนดนโยบายเริ่มพูดอย่างเปิดเผยถึงแนวคิดการขึ้นดอกเบี้ยเชิงป้องกันความเสี่ยง (“insurance hike”) ในเดือนนี้ ซึ่งช่วยจำกัดด้านลบของยูโรและทำให้เกิดแรงดึงรั้งกับดอลลาร์อย่างตึงเครียด
ท่ามกลางความไม่แน่นอนก่อนรายงานการจ้างงาน เรามองว่าความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของ EUR/USD อยู่ในระดับต่ำเกินไป เราจึงวางสถานะเพื่อรับประโยชน์จากการแกว่งตัวแรงของราคา ด้วยการซื้อออปชันสแตรดเดิล (short-dated option straddles) ระยะสั้น ซึ่งจะได้กำไรหากเกิดการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่ไม่ว่าจะขึ้นหรือลง นี่เป็นวิธีเทรดความเสี่ยงจากเหตุการณ์สำคัญที่รอบคอบ โดยไม่จำเป็นต้องเดิมพันทิศทาง
สำหรับกลยุทธ์แบบมีทิศทางมากขึ้น เราเห็นความน่าสนใจในการซื้อออปชันพุทของ EUR/USD (put options) อายุ 1–2 สัปดาห์ กลยุทธ์นี้เปิดโอกาสทำกำไรแบบมีความเสี่ยงจำกัด หากความกังวลภูมิรัฐศาสตร์และตัวเลขจ้างงานสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งกดให้คู่เงินปรับลง โดยแนวรับสำคัญที่เราจับตาคือ 1.1500 หากหลุดระดับดังกล่าวอาจกระตุ้นแรงขายต่อเนื่องได้
