ราคาทองคำปรับตัวลงในช่วงต้นการซื้อขายเอเชียวันพุธ โดย XAU/USD ร่วงลงมาบริเวณราว 4,465 ดอลลาร์ และแกว่งใกล้ 4,450 ดอลลาร์ หลังความกังวลเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับโอกาสของข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่าน รายงานระบุว่าอิหร่านขู่ว่าจะถอนตัวออกจากการเจรจาเมื่อวันจันทร์ หลังอิสราเอลโจมตีในเลบานอน ขณะเดียวกัน โดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าได้มีการยืนยันการหยุดยิงรอบใหม่ระหว่างอิสราเอลกับฮิซบอลเลาะห์ และการเจรจากับอิหร่านยังดำเนินอยู่ ส่วนมาร์โก รูบิโอ กล่าวว่าเมื่อวันอังคารจะไม่ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรเพื่อแลกกับการเปิดช่องแคบฮอร์มุซเต็มรูปแบบ และการผ่อนคลายคว่ำบาตรใด ๆ จะขึ้นอยู่กับการที่อิหร่านยุติการครอบครองยูเรเนียมเสริมสมรรถนะ
ขณะนี้ตลาดจับตาข้อมูลการจ้างงานสหรัฐฯ เดือนพฤษภาคมซึ่งจะประกาศในวันศุกร์ เพราะอาจมีอิทธิพลต่อท่าทีเชิงนโยบายระยะใกล้ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) โดยคาดการณ์ชี้ว่าการจ้างงานจะเพิ่มขึ้น 85,000 ตำแหน่ง และอัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.3% หากตัวเลขแรงงานออกมาอ่อนแออาจกดดันดอลลาร์สหรัฐและหนุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่อิงราคาเป็นดอลลาร์ นอกจากนี้ ข้อมูลทางการที่อ้างอิงจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) ระบุว่าธนาคารกลางต่าง ๆ เพิ่มการถือครองทองคำ 1,136 ตัน มูลค่าราว 70,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2022 นับเป็นการซื้อรายปีมากที่สุดนับตั้งแต่เริ่มมีการบันทึกข้อมูล
ปฏิสัมพันธ์ระหว่างภูมิรัฐศาสตร์ เงินเฟ้อ และนโยบายเฟด
การปรับลงล่าสุดของทองคำสู่ใกล้ 4,450 ดอลลาร์สะท้อนภาพที่ซับซ้อนสำหรับเรา แม้ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์กับอิหร่านตามปกติจะหนุนทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ตลาดกลับกังวลเงินเฟ้อมากกว่า ความเสี่ยงในช่องแคบฮอร์มุซอาจดันราคาพลังงานขึ้น บีบให้เฟดคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูง ซึ่งไม่เป็นผลดีต่อทองคำ
จุดโฟกัสในระยะสั้นของเราคือข้อมูลการจ้างงานสหรัฐฯ ที่จะประกาศวันศุกร์นี้ 5 มิถุนายน สำหรับเดือนพฤษภาคม ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 85,000 ตำแหน่ง ซึ่งชะลอลงอย่างมีนัยสำคัญจาก 175,000 ตำแหน่งในเดือนเมษายน ความคาดหวังที่ต่ำเช่นนี้เปิดทางให้เกิดความเคลื่อนไหวของตลาดครั้งใหญ่หากตัวเลขจริง “เซอร์ไพรส์”
หากตัวเลขการจ้างงานออกมาอ่อนแอกว่าคาด เราย่อมประเมินว่ากระแสเรื่องเฟดสายเหยี่ยวจะเริ่มอ่อนแรง ซึ่งมีแนวโน้มทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า และเปิดทางให้สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำผลักดันราคาให้สูงขึ้น เราควรเตรียมรับความเป็นไปได้ที่จะเห็นการรีบาวด์แรง หากตลาดแรงงานส่งสัญญาณเปราะบางชัดเจน
ในทางกลับกัน หากรายงานการจ้างงานออกมาแข็งแกร่งกว่าคาด จะยืนยันเส้นทางของเฟดในการต่อสู้เงินเฟ้อ ส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่า และมีแนวโน้มกดราคาทองคำลงต่อ อาจหลุดระดับแนวรับสำคัญ โดยตลาดจะตีความว่าการจ้างงานที่แกร่งเป็นสัญญาณไฟเขียวให้เฟดคงท่าทีเข้มงวดต่อไป
กลยุทธ์เทรดความผันผวน และแรงหนุนเชิงโครงสร้างที่ยังมีอยู่
ท่ามกลางความไม่แน่นอนนี้ เราเห็นคุณค่าในการใช้ออปชันเพื่อเทรดความผันผวนที่คาดว่าจะเกิดขึ้น กลยุทธ์ Long Straddle ซึ่งเป็นการซื้อทั้ง Call และ Put ออปชัน อาจช่วยให้เรามีโอกาสทำกำไรจากการแกว่งตัวแรงของราคาได้ทั้งสองทางหลังการประกาศข้อมูล กลยุทธ์นี้เน้น “ขนาดการเคลื่อนไหว” มากกว่า “ทิศทาง”
เรายังควรตระหนักถึงแรงหนุนพื้นฐานของทองคำที่ยังแข็งแรง ธนาคารกลางยังเดินหน้าซื้อสะสมในระดับประวัติการณ์ โดยเพิ่มอีก 290 ตันในไตรมาสแรกของปีนี้ นับเป็นการเริ่มต้นปีที่แข็งแกร่งที่สุดเท่าที่มีบันทึก การซื้ออย่างต่อเนื่องจากสถาบันขนาดใหญ่เช่นนี้อาจเป็น “ฐานรอง” ให้ราคาในช่วงที่เกิดแรงขายรุนแรง
แรงกดดันเงินเฟ้อยังคงเป็นความเสี่ยงจริงและทำให้ตลาดอ่อนไหว ล่าสุดอัตราเงินเฟ้อรายปีอยู่ราว 3.4% หากเกิดแรงกดดันด้านราคาจากช็อกพลังงานเพิ่มเติม จะเป็นประเด็นหลักที่ผู้กำหนดนโยบายกังวล นี่จึงเป็นเหตุผลว่าทำไมตลาดในขณะนี้ให้น้ำหนักกับนโยบายเฟดมากกว่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์
