นักกลยุทธ์ของ Scotiabank ได้แก่ Shaun Osborne และ Eric Theoret ระบุว่า ราคาทองคำกำลังเคลื่อนไหวแบบ “พักฐาน” ในกรอบแคบใกล้ระดับ 4,500 ดอลลาร์/ออนซ์ โดยอธิบายว่าแรงเคลื่อนไหวของราคาเกาะอยู่บริเวณขอบล่างของรูปแบบ “สามเหลี่ยมขาลง” (descending triangle) ซึ่งโดยทั่วไปเป็นสัญญาณเชิงเทคนิคที่มักสื่อถึงแรงกดดันขาลง แม้ว่าราคาสปอตจะยังทรงตัวได้ในเวลานี้
ธนาคารเชื่อมโยงบรรยากาศการลดความเสี่ยง (risk-off) เข้ากับการเปลี่ยนแปลงของอารมณ์ตลาดในวันจันทร์ หลังอิหร่านประกาศยุติการเจรจากับสหรัฐ เพื่อประท้วงอิสราเอล ความเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้ตลาดซื้อขายเชิงตั้งรับตลอดช่วงเวลาการซื้อขาย ขณะที่ทองคำยังคงแกว่งตัวอยู่ในกรอบใกล้ 4,500 ดอลลาร์/ออนซ์ แม้ภาพเทคนิคจะเป็นลบ
ปัจจัยเทคนิคเชิงลบและแรงกดดันมหภาค
เรากำลังจับตาราคาทองคำที่พักฐานในกรอบแคบใกล้ระดับ 4,500 ดอลลาร์/ออนซ์ พฤติกรรมราคานี้กำลังก่อตัวเป็นฐานของรูปแบบสามเหลี่ยมขาลง ซึ่งเป็นรูปแบบทางเทคนิคที่โดยทั่วไปมักจบลงด้วยการปรับลง แม้ว่าตลาดจะยังยืนเหนือแนวรับนี้ได้ในขณะนี้ แต่รูปแบบดังกล่าวสะท้อนความเสี่ยงด้านขาลงที่เพิ่มขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
มุมมองทางเทคนิคเชิงลบนี้ยังถูกตอกย้ำด้วยเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับสูงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ล่าสุดขยับกลับขึ้นไปเหนือระดับ 4.6% ทำให้ทองคำซึ่งไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย (non-yielding) น่าถือครองน้อยลงสำหรับนักลงทุน ทั้งนี้ รายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคมมีกำหนดเผยแพร่ในวันศุกร์นี้ หากข้อมูลสะท้อนความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจที่ยังยืดเยื้อ ก็อาจผลักดันให้ยีลด์ปรับขึ้นต่อ และกดดันทองคำเพิ่มเติม
การวางสถานะและข้อพิจารณาด้านกลยุทธ์
ข้อมูลการวางสถานะของตลาดยังสนับสนุนท่าทีที่ระมัดระวังต่อทองคำ โดยรายงาน CFTC ล่าสุดระบุว่า กลุ่มผู้เก็งกำไรรายใหญ่ได้ลดสถานะสุทธิฝั่งซื้อ (net-long) ต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สอง สะท้อนว่าความเชื่อมั่นของฝั่งกระทิงเริ่มอ่อนแรงลง นอกจากนี้ เรายังสังเกตเห็นกระแสเงินไหลออกอย่างต่อเนื่องจากกองทุน ETF อ้างอิงทองคำรายใหญ่ โดยมีมูลค่าไถ่ถอนรวมมากกว่า 600 ล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งหลังของเดือนพฤษภาคม
ภายใต้ฉากทัศน์ดังกล่าว เรามองว่านักเทรดอนุพันธ์ควรพิจารณาวางกลยุทธ์รองรับความเป็นไปได้ที่ราคาจะหลุดแนวรับ 4,500 ดอลลาร์ การซื้อออปชัน Put ที่มีวันครบอายุในเดือนกรกฎาคมเป็นวิธีที่ชัดเจนในการได้ประโยชน์จากโอกาสปรับลง พร้อมกำหนดกรอบความเสี่ยงไว้ล่วงหน้า สำหรับผู้ที่ต้องการลดต้นทุนค่าเบี้ยประกัน (premium) การทำกลยุทธ์ Put Spread ฝั่งลบ (bearish put spreads) อาจเป็นทางเลือกที่มีประสิทธิภาพ
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันจากการที่อิหร่านหยุดการเจรจา กำลังช่วยพยุงราคาได้เพียงชั่วคราว แต่เรามองว่ายังไม่เพียงพอที่จะต้านแรงกดดันเชิงลบ ทั้งจากภาพเทคนิคและปัจจัยมหภาค ขณะเดียวกัน ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในออปชันทองคำปรับสูงขึ้น สะท้อนว่าตลาดกำลังเตรียมรับความเคลื่อนไหวแบบชี้ขาดออกจากภาวะสะสมในกรอบนี้ โดยเราจะจับตาการปิดตลาดรายวันต่ำกว่า 4,500 ดอลลาร์เป็น “สัญญาณกระตุ้น” เพื่อเพิ่มการรับความเสี่ยงฝั่งขาลง (bearish exposure)
