ฟิวเจอร์ส DJIA ฟื้นตัวจากการร่วงช่วงต้นลงไปแถว 50,800 ในการซื้อขายยุโรป ก่อนกลับมายืนเหนือ 51,000 อีกครั้ง โดยขึ้นไปแตะเหนือ 51,100 ชั่วคราวแล้วจึงอ่อนตัวลงก่อนเปิดตลาดสหรัฐ การเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้สัญญายังคงใกล้เคียงกับบรรยากาศของตลาดสปอตในวันจันทร์ ซึ่ง S&P 500 ปิดทำสถิติสูงสุดใหม่ และ Nasdaq Composite ทำผลงานดีกว่า ขณะที่ VIX แกว่งใกล้ระดับ 16 ด้านพลังงาน Brent พุ่งมากกว่า 7% ระหว่างวันในวันจันทร์จากแรงกดดัน/ความเสี่ยงบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ก่อนลดช่วงบวกเหลือราว 5% และอ่อนตัวลงมาบริเวณ $94 ในวันอังคาร ส่วน WTI อยู่ใกล้ $92
สารด้านภูมิรัฐศาสตร์ให้สัญญาณไม่ไปในทิศทางเดียวกัน สื่อทางการอิหร่านระบุว่าเตหะรานระงับการเจรจากับคนกลางเกี่ยวกับปฏิบัติการของอิสราเอลในเลบานอน และสำนักข่าวกึ่งทางการรายงานต่อมาว่าการสื่อสารหยุดลงหลังมีการขู่ว่าจะทิ้งระเบิดกรุงเบรุต ขณะที่เจ้าหน้าที่สหรัฐระบุว่าการเจรจายังคงดำเนินอยู่ รัฐมนตรีต่างประเทศ มาร์โก รูบิโอ ให้การต่อคณะกรรมาธิการความสัมพันธ์ต่างประเทศวุฒิสภาว่าการพูดคุยยังดำเนินต่อผ่านตัวกลาง และอ้างถึงช่องทางที่ปากีสถานเป็นคนกลางในอิสลามาบัด ควบคู่กับการหารือเรื่องการ “เปิด” ฮอร์มุซอีกครั้ง การผ่อนคลายคว่ำบาตรแบบจำกัด และการเจรจานิวเคลียร์แบบมีเงื่อนไข แยกกันนั้น ตัวเลข JOLTS ตำแหน่งงานว่างเดือนเมษายนอยู่ที่ 7.618 ล้านตำแหน่ง สูงกว่าคาดการณ์ที่ 6.88 ล้าน ก่อนข้อมูล ISM Services PMI, ADP, รายงาน Beige Book ของเฟด และตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) วันศุกร์ ซึ่งคาดเพิ่มขึ้น 85,000 ตำแหน่ง เทียบกับ 115,000 ที่คาดไว้ก่อนหน้า โดยคาดอัตราว่างงานที่ 4.3%
ภาวะตลาดนิ่งเกินไป และโอกาสเฮดจ์เชิงแท็กติก
ตลาดกำลังเมินสัญญาณเตือนสำคัญด้านภูมิรัฐศาสตร์ โดย VIX อยู่ใกล้ระดับ 16 สะท้อนภาวะนิ่งเกินไป ทำให้พุตออปชันเพื่อป้องกันความเสี่ยงบนดัชนี เช่น SPX มีราคาถูกผิดปกติในช่วงนี้ เรามองว่านี่เป็นวิธีเฮดจ์ต้นทุนต่ำ เผื่อกรณีตลาดกลับทิศกะทันหันหากจำเป็นต้องเริ่ม “ตีราคา” ความเสี่ยงจริงจัง
ความตึงเครียดบริเวณช่องแคบฮอร์มุซเป็นความเสี่ยงเร่งด่วนที่สุด เนื่องจากมีน้ำมันโลกราว 1 ใน 5 ผ่านเส้นทางนี้ในแต่ละวัน แม้ราคาน้ำมันจะอ่อนตัวลงมาแถว $94 แล้ว เราเชื่อว่าคอลออปชันบนหุ้นกลุ่มพลังงานหรือฟิวเจอร์สน้ำมันเป็นวิธีเดิมพันโดยตรงต่อโอกาสที่ความตึงเครียดจะยกระดับ เหตุการณ์ปิดช่องแคบจริงจะทำให้การพุ่งขึ้นของราคาล่าสุดดูเล็กน้อยไปทันที
ข้อมูลแรงงาน ระดับสำคัญ และกลยุทธ์ความผันผวน
เรายังจับตารายงานการจ้างงานวันศุกร์อย่างใกล้ชิด หลังตัวเลข JOLTS ที่แข็งแกร่งเกินคาดแสดงตำแหน่งงานว่างมากกว่า 7.6 ล้านตำแหน่ง โดยตลาดคาดว่าจะเพิ่มเพียง 85,000 ตำแหน่ง แต่หากออกมาร้อนแรงกว่านั้น จะท้าทายกรอบเรื่องเฟดมีพื้นที่ผ่อนคลายนโยบาย ซึ่งอาจสร้างแรงช็อก ทำให้พุตอายุสั้นเป็นตัวเลือกเชิงแท็กติกก่อนประกาศตัวเลข
ทุกอย่างยังยึดโยงกับระดับ 51,000 ของดาวโจนส์ ท่ามกลางสัญญาณที่ขัดแย้งกัน เรามองกลยุทธ์อย่าง straddle หรือ strangle ที่ได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวแรงไม่ว่าขึ้นหรือลง วิธีนี้ช่วยเลี่ยงการต้องเดาทิศทางผลลัพธ์ของการเจรจาภูมิรัฐศาสตร์หรือรายงานแรงงาน ขณะเดียวกันก็วางตำแหน่งรับโอกาสที่ภาวะ “นิ่งเกินไป” จะถูกทำลายลง
