ราคาน้ำมันยังคงแกว่งตัวแรงตามพาดหัวข่าวสหรัฐ–อิหร่านที่เปลี่ยนไปมา หลังสัญญาณใหม่ของความเสี่ยงที่การเจรจาอาจล่มอีกครั้งหนุนราคาน้ำมันดิบ ข้อความที่คละเคล้าจากวอชิงตันทำให้ตลาดอยู่ในโหมด “ตอบสนองเร็ว” โดยราคาขยับตามการเปลี่ยนแปลงฉับพลันของกระแสข่าวเกี่ยวกับการเจรจาอยู่บ่อยครั้ง
ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และฝั่งอุปทานยังเพิ่มความผันผวน อิหร่านออกคำขู่ต่อเรือที่สัญจรผ่านช่องแคบบับเอล‑มันเดบ จุดคอขวดแคบในทะเลแดงที่สัดส่วนใหญ่ของการขนส่งพลังงานโลกต้องผ่าน ขณะที่ซาอุดีอาระเบียได้เบี่ยงเส้นทางการส่งออกน้ำมันดิบจำนวนมากจากอ่าวเปอร์เซียไปยังเส้นทางทะเลแดง นอกจากนี้ รัสเซียสั่งห้ามส่งออกเชื้อเพลิงอากาศยานจนถึงสิ้นเดือนพฤศจิกายน หลังการโจมตีด้วยโดรนของยูเครนต่อโครงสร้างพื้นฐานพลังงานเพิ่มขึ้น โดยรัสเซียเป็นผู้ส่งออกเชื้อเพลิงอากาศยานรายขนาดเล็ก ส่งออกประมาณ 30,000 บาร์เรล/วัน
ความผันผวนของตลาดน้ำมันพุ่งสูงจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์
เราพบว่าราคาน้ำมันถูก “เหวี่ยง” ตามพาดหัวข่าว โดยเฉพาะประเด็นสหรัฐและอิหร่าน ดัชนีความผันผวนของน้ำมันดิบ CBOE (OVX) ปรับขึ้นมากกว่า 15% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนความกังวลของตลาด ซึ่งบ่งชี้ว่าหากการเจรจาสะดุดหรือล่มลงอีกครั้ง มีแนวโน้มจะยังดันราคาปรับขึ้นในระยะสั้น
เราจับตาคำขู่ของอิหร่านต่อเรือในช่องแคบบับเอล‑มันเดบอย่างใกล้ชิด ซึ่งเป็นจุดคอขวดสำหรับน้ำมันมากกว่า 6 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในอดีต แม้การสะดุดเล็กน้อยในเส้นทางเดินเรือสำคัญ เช่น เหตุการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซปี 2019 ก็ทำให้ราคาพุ่งทันที 5-10% ตลาดยังไม่ได้สะท้อนความเสี่ยงของการปิดเส้นทางอย่างเต็มที่ ซึ่งอาจก่อให้เกิดโอกาสได้
แนวทางเชิงกลยุทธ์และปัจจัยพื้นฐานที่ตึงตัวขึ้น
ภายใต้สภาพแวดล้อมที่คาดเดายากนี้ เรามองว่าการถือสถานะ Long Volatility เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า การซื้อออปชันคอลนอกเงิน (out-of-the-money) หรือกลยุทธ์บูลคอลสเปรด (bull call spreads) บน WTI หรือ Brent สำหรับสัญญาที่ครบกำหนดเดือนก.ค. และส.ค. 2026 อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการเปิดรับโอกาสขาขึ้น แนวทางนี้จำกัดความเสี่ยง ขณะเดียวกันยังได้ประโยชน์จากแรงเหวี่ยงของราคาที่เกิดขึ้นหลังพาดหัวข่าวใหม่แต่ละครั้ง
คำสั่งห้ามส่งออกเชื้อเพลิงอากาศยานของรัสเซีย แม้มีผลกระทบเชิงปริมาณไม่มาก แต่เพิ่มแรงกดดันต่อตลาดที่เรามองว่าตึงตัวอยู่แล้ว ข้อมูลล่าสุดที่ชี้ว่าสต็อกน้ำมันโลกปรับลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สาม ยืนยันว่าระบบมี “ส่วนเผื่อ” (slack) น้อย ฉากทัศน์ดังกล่าวทำให้แม้การหยุดชะงักด้านอุปทานเพียงเล็กน้อยก็อาจส่งผลต่อราคาเกินสัดส่วน ตอกย้ำมุมมองเชิงบวก (bullish bias) ของเรา
