TD Securities ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคา “เงิน” และ “โลหะกลุ่มแพลทินัม” (PGMs) พร้อมเตือนความเสี่ยงการปรับฐานระยะสั้นในลักษณะเดียวกับที่เห็นในทองคำ ธนาคารได้อัปเกรดมุมมองสำหรับช่วง 2 ไตรมาสข้างหน้า และปรับเพิ่มมุมมองระยะยาวด้วย โดยโยงการทบทวนดังกล่าวกับความคาดหวังว่า “ทองคำ” จะยังแข็งแกร่งต่อเนื่องควบคู่กับเศรษฐกิจโลกที่ทยอยฟื้นตัว
TD Securities คาดว่าเงินและแพลทินัมจะเข้าสู่ภาวะ “ขาดดุล” โดยระบุว่าอุปทานอยู่ในระดับอ่อนแอ ขณะที่อุปสงค์เพิ่มขึ้นในช่วงหลังความขัดแย้งภายหลังเหตุการณ์ความขัดแย้งในอ่าวเปอร์เซีย มุมมองใหม่อาศัยสมมติฐานว่าดุลตลาดของโลหะทั้งสองจะตึงตัวมากขึ้น เมื่อเงื่อนไขตลาดเปลี่ยนไปสู่ความต้องการใช้งานปลายทางและความต้องการด้านการเงินที่แข็งแรงขึ้น
ปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งขึ้นและภาวะขาดดุลอุปทาน
เราเชื่อว่าการย่อตัวระยะสั้นของราคาเงินควรถูกมองเป็นโอกาสเข้าซื้อ แม้ตลาดจะเผชิญความเสี่ยงการปรับฐานคล้ายทองคำ แต่ปัจจัยพื้นฐานของเงินกำลังแข็งแกร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนควรเตรียมรับการเคลื่อนไหวด้านบวกราคาที่อาจเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
กรณีเชิงปัจจัยพื้นฐานได้รับแรงหนุนจาก “ส่วนขาดดุลอุปทาน” ที่กว้างขึ้น รายงานล่าสุดของ The Silver Institute ยืนยันภาวะขาดดุลเชิงโครงสร้างเป็นปีที่ 3 ติดต่อกัน โดยคาดการณ์ว่าจะขาดดุล 215.3 ล้านออนซ์ในปี 2026 ความตึงตัวด้านอุปทานดังกล่าวเป็นแรงหนุนสำคัญต่อราคา
สำหรับแพลทินัม ภาพรวมใกล้เคียงกัน สะท้อนแนวโน้มที่กว้างขึ้นของกลุ่มโลหะมีค่า รายงานไตรมาส 1/2026 ของ World Platinum Investment Council ชี้ว่าภาวะขาดดุลอุปทานทวีความรุนแรงขึ้น โดยคาดการณ์ว่าจะขาดดุล 476,000 ออนซ์ตลอดทั้งปี การขาดดุลดังกล่าวเกิดจากผลผลิตเหมืองที่ทรงตัว และความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากภาคยานยนต์และอุตสาหกรรม
ความต้องการนี้มีฐานจากเศรษฐกิจโลกที่ฟื้นตัว ดัชนี PMI ภาคการผลิตทั่วโลกปรับขึ้นต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 3 โดย J.P. Morgan Global Manufacturing PMI อยู่ที่ 51.2 ในเดือนพฤษภาคม 2026 ส่งสัญญาณการขยายตัว การเพิ่มขึ้นของกิจกรรมภาคอุตสาหกรรมหลังความขัดแย้งในอ่าวเปอร์เซียล่าสุด จะยิ่งหนุนอุปสงค์โลหะเหล่านี้
สถานะการลงทุนในตลาด กลยุทธ์ และการบริหารความเสี่ยงระยะสั้น
คาดว่าเงินจะเคลื่อนไหวตามทองคำ ซึ่งขณะนี้อยู่ในช่วงพักฐาน/สะสมกำลังบริเวณ 2,450 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในทางประวัติศาสตร์ เงินมักให้ผลตอบแทนดีกว่าทองคำในวัฏจักรขาขึ้นของโลหะมีค่า และเราเห็นโอกาสที่อัตราส่วนทองคำต่อเงิน (gold-silver ratio) จะปรับลดลงจากระดับปัจจุบันใกล้ 80:1 ทำให้เงินเป็น “การเล่นเชิงเลเวอเรจ” บนความแข็งแกร่งต่อเนื่องของทองคำ
ภายใต้มุมมองนี้ เราพิจารณากลยุทธ์ซื้อออปชันคอลระยะยาวบนสัญญาฟิวเจอร์สเงิน เพื่อจับอัพไซด์ที่คาดว่าจะเกิดขึ้น สัญญาที่ครบกำหนดช่วงปลายฤดูร้อนหรือไตรมาส 4 ดูน่าสนใจ เพราะเปิดเวลาให้ภาวะขาดดุลตลาดและการฟื้นตัวเศรษฐกิจส่งผลกดดันราคาขึ้นตามคาด ระดับอิมพลายด์โวลาติลิตียังอยู่ในกรอบที่สมเหตุสมผล จึงเป็นจุดเข้าที่ดีสำหรับการทยอยสะสมสถานะ
อย่างไรก็ดี นักเทรดควรระมัดระวังความเสี่ยงการย่อตัวระยะสั้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เรากำลังพิจารณาใช้ออปชันพุทระยะสั้นเพื่อเฮดจ์ความเสี่ยงจากการปรับลงฉับพลัน หรือรอให้ราคาย่อลงสู่แนวรับสำคัญก่อนค่อยเพิ่มสถานะลองขนาดใหญ่ขึ้น แนวทางแบบสมดุลนี้ช่วยบริหารความเสี่ยงเฉพาะหน้า พร้อมวางตำแหน่งรับมุมมองเชิงบวกที่แข็งแกร่งในระยะถัดไป
