ปริมาณเงิน M4 ของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนเมษายน ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยประมาณการชี้ไปที่การเพิ่มขึ้น 0.6% ส่งผลให้ตัวเลขจริงออกมาต่ำกว่าคาด 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์
ตัวเลขที่อ่อนแอลงสะท้อนการขยายตัวทางการเงินที่ชะลอลงในเดือนดังกล่าว โดย M4 เป็นมาตรวัดปริมาณเงินในวงกว้างที่ภาคเอกชนถือครอง รวมถึงเงินสดและเงินฝากธนาคาร และมักถูกติดตามเพื่อประเมินสัญญาณด้านภาวะสินเชื่อและแนวโน้มสภาพคล่อง
นัยต่อการดำเนินนโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ย
ตัวเลขปริมาณเงิน M4 เดือนเมษายนที่ต่ำกว่าคาด (0.2% เทียบกับคาด 0.6%) บ่งชี้ว่านโยบายการเงินที่ตึงตัวกำลังชะลอเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรได้อย่างมีประสิทธิภาพ เรามองว่านี่เป็นตัวชี้วัดสำคัญที่สะท้อนว่าอัตราการเติบโตของสินเชื่อกำลังเย็นลงเร็วกว่าที่ประเมินไว้ แนวโน้มดังกล่าวยิ่งได้รับการยืนยันจากข้อมูลล่าสุดของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ที่ระบุว่าอัตราการเติบโตของ M4 รายปีลดลงเหลือเพียง 1.1% ลดลงอย่างมากจากระดับมากกว่า 4% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน
ข้อมูลนี้เพิ่มความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางอังกฤษอาจจำเป็นต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่ตลาดคาดอยู่ในปัจจุบัน เมื่อประกอบกับรายงานล่าสุดของสำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) ที่ระบุว่าเงินเฟ้อสหราชอาณาจักรลดลงมาอยู่ที่ 2.5% ในเดือนพฤษภาคม 2026 เหตุผลในการคงดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงจึงอ่อนแรงลงอย่างมีนัยสำคัญ เราเชื่อว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) จะปรับท่าทีไปในเชิงผ่อนคลายมากขึ้นในการประชุมที่กำลังจะมาถึง
ในเชิงกลยุทธ์ เรากำลังพิจารณาสารอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยที่จะได้ประโยชน์จากการคาดการณ์ดอกเบี้ยที่ลดลง ซึ่งรวมถึงการเข้าซื้อสัญญาฟิวเจอร์ส Sterling Overnight Index Average (SONIA) ที่มีอายุในไตรมาส 4 ปี 2026 และต้นปี 2027 นอกจากนี้ เรายังพิจารณาเปิดสถานะ “รับอัตราคงที่” (receive fixed) ในสว็อปอัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักร
แนวโน้มตลาดค่าเงินและหุ้น
สำหรับผู้ค้าสกุลเงิน มุมมองดังกล่าวบ่งชี้ว่าเงินปอนด์อังกฤษมีแนวโน้มอ่อนค่า เมื่อความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักรลดลงเมื่อเทียบกับสหรัฐ ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังคงระมัดระวัง เราคาดว่าจะเกิดแรงกดดันขาลงต่อคู่ GBP/USD ดังนั้น เราจึงกำลังพิจารณาซื้อออปชันแบบพุต (put options) บน GBP/USD เพื่อวางสถานะรับโอกาสการปรับลงไปทดสอบระดับ 1.2200 ซึ่งเป็นโซนแนวรับที่เคยถูกทดสอบในช่วงความแตกต่างเชิงนโยบายลักษณะใกล้เคียงกันในปี 2024
สำหรับตราสารอนุพันธ์หุ้นสหราชอาณาจักร ภาพรวมมีความซับซ้อนมากขึ้น แม้เศรษฐกิจที่ชะลอตัวจะเป็นปัจจัยกดดันต่อ FTSE 100 แต่แนวโน้มดอกเบี้ยที่มีโอกาสลดลงอาจช่วยรองรับมูลค่าหุ้นให้มีฐานพยุงได้ ภายใต้ความไม่แน่นอนดังกล่าวและกรอบการเคลื่อนไหวที่ค่อนข้างแคบในช่วงหลัง เรามองว่ากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นมีความน่าสนใจ เช่น การซื้อสแตรดเดิล (straddles) บน FTSE 100
