ดุลการค้าของสวิตเซอร์แลนด์แคบลงสู่ระดับ 3,098 ล้านฟรังก์สวิส (CHF) ในเดือนเมษายน ลดลงจาก 3,177 ล้าน CHF ในเดือนก่อนหน้า ตัวเลขล่าสุดสะท้อนว่า “ส่วนเกิน” ในการค้าสินค้าของประเทศมีขนาดเล็กลงในช่วงดังกล่าว
การเปลี่ยนแปลงรายเดือนบ่งชี้ว่าส่วนเกินหดตัวลง 79 ล้าน CHF ระหว่างเดือนมีนาคมถึงเมษายน ข้อมูลชุดนี้ช่วยเสริมการติดตามฐานะการค้าต่างประเทศของสวิตเซอร์แลนด์ในช่วงล่าสุด และจะถูกนำไปใช้ประกอบการประเมินพลวัตการส่งออกและนำเข้าในเดือนดังกล่าว
ส่วนเกินการค้าสวิสและแนวโน้มค่าเงิน
เราพบว่าส่วนเกินการค้าของสวิตเซอร์แลนด์ในเดือนเมษายนลดลงเล็กน้อย มาอยู่ที่ 3,098 ล้าน CHF ซึ่งหมายความว่าช่องว่างระหว่างสิ่งที่ประเทศขายให้ต่างชาติและสิ่งที่ซื้อจากต่างประเทศแคบลง นี่อาจเป็นสัญญาณเบื้องต้นของอุปสงค์โลกต่อสินค้าสวิสที่เปลี่ยนแปลงไป หรือการบริโภคภายในประเทศที่แข็งแรงขึ้น
ข้อมูลนี้ตอกย้ำมุมมองของเราว่าเงินฟรังก์สวิส (CHF) อาจเผชิญแรงกดดันอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับยูโร โดยเมื่อเงินเฟ้อยูโรโซนล่าสุดขยับขึ้นสู่ 2.5% ทำให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีพื้นที่ในการลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลง ส่งผลให้ยูโรมีความน่าดึงดูดมากขึ้นในเชิงเปรียบเทียบ เราจะพิจารณาใช้กลยุทธ์ออปชันเพื่อวางสถานะต่อการปรับขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยน EUR/CHF ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
นัยต่อหุ้นสวิสและนโยบายการเงิน
สำหรับดัชนี Swiss Market Index (SMI) ผลกระทบมีทั้งบวกและลบ ซึ่งชี้ว่ากลยุทธ์เล่นความผันผวน (volatility play) อาจเหมาะสม ข้อมูลส่งออกที่อ่อนลงอาจกดดันความเชื่อมั่นต่อหุ้นขนาดใหญ่ เช่น Roche และ Novartis อย่างไรก็ดี ฟรังก์ที่อ่อนค่าลงท้ายที่สุดจะทำให้สินค้าของบริษัทเหล่านี้ราคาถูกลงและแข่งขันได้มากขึ้นในตลาดโลก มุมมองที่ขัดแย้งกันนี้อาจเพิ่มความผันผวนของตลาด ทำให้กลยุทธ์อย่างการซื้อสแตรดเดิล (straddles) บน SMI น่าสนใจ
ในอดีต ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) มักดำเนินการเชิงรุกเพื่อป้องกันไม่ให้ค่าเงินแข็งค่าเกินไป เพื่อคุ้มครองเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออก ข้อมูลการค้าล่าสุดนี้ ผนวกกับเงินเฟ้อสวิสที่ทรงตัวใกล้ 1.4% ทำให้ SNB แทบไม่มีเหตุผลที่จะพิจารณาคุมเข้มนโยบายการเงิน ดังนั้น เราคาดว่าอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยจะยังสะท้อนการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยทรงตัวถึงลดลงต่อเนื่องตลอดช่วงที่เหลือของปีนี้
