การส่งออกของอินโดนีเซียเพิ่มขึ้นสูงสุดถึง 21.98% ในเดือนเมษายน พลิกกลับจากตัวเลขก่อนหน้าที่ -3.1% การแกว่งตัวดังกล่าวสะท้อนการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญของโมเมนตัมการค้าต่างประเทศในเดือนล่าสุด โดยการส่งออกเปลี่ยนจากภาวะหดตัวกลับเข้าสู่การขยายตัว
อัตราการส่งออกหัวข้อใหญ่ดังกล่าวสวนทางกับการลดลงในงวดก่อนหน้า และบ่งชี้ถึงอุปสงค์ต่างประเทศที่แข็งแกร่งขึ้นหรือการไหลของสินค้าโภคภัณฑ์ที่ดีขึ้นในช่วงเดือนเมษายน แม้ไม่มีการแจกแจงรายละเอียดเพิ่มเติมประกอบตัวเลข แต่การขยับจาก -3.1% เป็น 21.98% ถือเป็นระดับที่สูงมากสำหรับเดือนถัด ๆ ไป
นัยเชิงบวกต่อเศรษฐกิจอินโดนีเซียและตลาดการเงิน
เรามองว่าการฟื้นตัวของการส่งออกเดือนเมษายนสู่ระดับ 21.98% เป็นสัญญาณเชิงบวก (bullish) ที่มีนัยสำคัญต่อเศรษฐกิจอินโดนีเซีย การกลับทิศอย่างรุนแรงจากการหดตัวในเดือนก่อนหน้าสะท้อนความแข็งแกร่งและความยืดหยุ่นของอุปสงค์โลกที่มีต่อสินค้าอินโดนีเซีย ดังนั้น เราคาดว่าจะเห็นค่าเงินรูเปียห์อินโดนีเซีย (IDR) กลับมาแข็งค่าขึ้น
บนแรงส่งทางเศรษฐกิจดังกล่าว เราจัดพอร์ตเพื่อคาดหวังอัตราแลกเปลี่ยน USD/IDR ที่ปรับลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยธนาคารกลางอินโดนีเซีย (Bank Indonesia) ยังคงท่าทีตึงตัว (hawkish) ด้วยการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 6.25% และข้อมูลที่แข็งแกร่งนี้ยิ่งทำให้มีเหตุผลน้อยลงที่จะลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ เราจึงพิจารณาเข้าซื้อพุทออปชัน (put options) บนสัญญาฟิวเจอร์ส USD/IDR ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) ต่ำกว่าระดับ 16,000
บูมการส่งออกครั้งนี้ส่งผลบวกโดยตรงต่อบริษัทจดทะเบียนในดัชนี Jakarta Composite Index (JCI) โดยเฉพาะกลุ่มวัสดุ (materials) และพลังงาน (energy) ในอดีต วัฏจักรการส่งออกที่แข็งแกร่งมักนำหน้าการปรับขึ้นของ JCI ดังที่เห็นหลังบูมสินค้าโภคภัณฑ์หลังปี 2020 เราจึงเพิ่มสถานะถือยาว (long) ในฟิวเจอร์ส JCI และพิจารณาคอลออปชัน (call options) ของผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์รายใหญ่
สินค้าโภคภัณฑ์เป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโต แต่ยังมีความเสี่ยงข้างหน้า
เราพบว่าการพุ่งขึ้นของการส่งออกขับเคลื่อนโดยสินค้าโภคภัณฑ์เป็นหลัก โดยเฉพาะน้ำมันปาล์มดิบ (CPO) และถ่านหิน สต็อก CPO ทั่วโลกอยู่ในภาวะตึงตัวมากขึ้น โดยราคาล่าสุดขยับขึ้นเหนือ 4,100 ริงกิตมาเลเซียต่อตัน บนตลาดมาเลเซีย เราตีความตัวเลขส่งออกที่แข็งแกร่งว่าเป็นการยืนยันอุปสงค์ที่แข็งแกร่งดังกล่าว และสนับสนุนมุมมองเชิงบวกต่อสัญญาฟิวเจอร์ส CPO
แม้มุมมองโดยรวมเป็นบวก เราจับตาการเปิดเผยข้อมูลการค้าเดือนพฤษภาคมที่จะมาถึงเพื่อยืนยันแนวโน้ม หากตัวเลขต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญอาจทำให้บรรยากาศตลาดกลับทิศได้อย่างรวดเร็ว เราจึงใช้คำสั่งหยุดขาดทุน (stop-loss) กับสถานะฟิวเจอร์ส นอกจากนี้ เรายังคำนึงถึงตัวเลขการเติบโตของเศรษฐกิจโลก เนื่องจากการชะลอตัวของจีนซึ่งเป็นคู่ค้าสำคัญยังคงเป็นความเสี่ยงหลักอยู่เช่นเดิม
