น้ำมันดิบเบรนท์มีแนวโน้มผันผวนรุนแรงจากการที่ตลาดตอบสนองต่อความคาดหวังที่เปลี่ยนไปเกี่ยวกับข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน โดยราคามาตรฐานร่วงลง 19.3% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นการปรับลงรายเดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 และจากนั้นลดลงอีก 11.1% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังมีรายงานชี้ว่าแนวโน้มการหยุดยิงดีขึ้น ขณะที่เช้านี้ราคาฟื้นตัว 2.4% โดยตลาดจับตาว่าการเจรจาจะเป็นไปตามข้อกำหนดที่ประธานาธิบดีทรัมป์ระบุไว้หรือไม่
รายงานยังอ้างอิงไทม์ไลน์ความขัดแย้ง โดยระบุว่าผ่านมา 93 วันนับตั้งแต่เริ่มมีการโจมตี และ 54 วันนับตั้งแต่การพักรบซึ่งต่อมากลายเป็นการหยุดยิง เบรนท์ปิดสัปดาห์ที่แล้วที่ 92.05 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังร่วง 1.77% ในวันศุกร์ ขณะที่สัญญาฟิวเจอร์สเบรนท์อายุ 6 เดือนลดลง 4.64% สู่ 84.18 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การพูดถึงภาพรวมตลาดในวงกว้างยังรวมถึงการที่ดัชนี S&P 500 ทำสถิติสูงสุดใหม่ในช่วงเวลาดังกล่าวด้วย
ความผันผวนของตลาดและกลยุทธ์อนุพันธ์
ด้วยการร่วงลงอย่างหนักถึง 19% ของเบรนท์ในเดือนที่แล้ว ขณะนี้ตลาดถูกขับเคลื่อนเกือบทั้งหมดโดยพาดหัวข่าวสหรัฐฯ-อิหร่าน ความผันผวนที่รุนแรงทำให้การถือสถานะฟิวเจอร์สแบบตรง ๆ มีความเสี่ยงสูง เราเชื่อว่ากลยุทธ์อนุพันธ์ที่สามารถทำกำไรจากความแกว่งของราคา หรือป้องกันความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวฉับพลัน มีความจำเป็นอย่างยิ่งในเวลานี้
ดัชนีความผันผวนน้ำมันดิบของ CBOE (OVX) ซื้อขายอยู่เหนือระดับ 40 อย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนความไม่แน่นอนสูงและทำให้เบี้ยประกันออปชันมีราคาแพงมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าการซื้อพุทหรือคอลเพื่อแสดงมุมมองเพียงอย่างเดียวเป็นกลยุทธ์ที่มีต้นทุนสูง แทนที่จะเป็นเช่นนั้น เรามองเห็นโอกาสในกลยุทธ์อย่างการขายสตรัดเดิล (straddles) หรือสตรองเกิล (strangles) หากคุณเชื่อว่าการตัดสินใจขั้นสุดท้ายใกล้เกิดขึ้น ซึ่งจะทำให้ความผันผวนระดับสูงนี้ลดลงอย่างรวดเร็ว
โครงสร้างตลาดปัจจุบัน ซึ่งราคาสปอตอยู่ใกล้ 92 ดอลลาร์ ขณะที่สัญญาฟิวเจอร์สอายุ 6 เดือนอยู่ใกล้ 84 ดอลลาร์ ก็สะท้อนภาพที่ชัดเจนเช่นกัน ภาวะแบ็กเวอร์เดชัน (backwardation) นี้ชี้ว่าผู้ค้ากังวลเรื่องอุปทานในระยะสั้น แต่คาดว่าตลาดจะมีอุปทานดีขึ้นในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งน่าจะมาจากข้อตกลงกับอิหร่าน โครงสร้างดังกล่าวทำให้การทำคาเลนดาร์สเปรด (calendar spreads) เป็นแนวทางที่น่าสนใจในการเก็ง “จังหวะเวลา” ของข้อตกลงที่อาจเกิดขึ้น
บทบาทของ OPEC+ และกลยุทธ์เชิงทิศทาง
เรายังต้องพิจารณาบทบาทของผู้ผลิตรายใหญ่รายอื่นในสภาพแวดล้อมนี้ด้วย ข้อมูลล่าสุดของเดือนพฤษภาคม 2026 ระบุว่า OPEC+ ยังคงรักษาวินัยการผลิต โดยคงกำลังการผลิตสำรอง (spare capacity) ประเมินราว 4.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน กำลังสำรองนี้น่าจะถูกใช้เพื่อจำกัดการพุ่งขึ้นของราคาเหนือ 110 ดอลลาร์ แม้การเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านจะล่มอย่างสิ้นเชิง
สำหรับผู้ที่มีมุมมองเชิงทิศทางชัดเจน เราแนะนำให้ใช้เวอร์ติคัลสเปรด (vertical spreads) เพื่อกำหนดความเสี่ยงและลดต้นทุนการเข้าลงทุน โดยแบร์พุทสเปรด (bear put spread) อาจมุ่งเป้าการปรับลงสู่ระดับ 85 ดอลลาร์ หากมีการประกาศข้อตกลง ในทางกลับกัน บูลคอลสเปรด (bull call spread) จะช่วยให้ผู้ค้าทำกำไรจากการรีบาวด์หากการเจรจาล้มเหลว โดยไม่ต้องรับความเสี่ยงแบบไม่จำกัดเช่นการถือสถานะฟิวเจอร์สแบบเปลือย (naked futures position)
