คู่สกุลเงินหลักเปิดตลาดวันจันทร์ใกล้เคียงระดับปิดวันศุกร์ โดยตลาดส่วนใหญ่ยังไม่ให้น้ำหนักมากกับรายงานความตึงเครียดรอบใหม่ในตะวันออกกลาง ขณะที่โฟกัสในช่วงถัดไปจะหันไปที่ปฏิทินเศรษฐกิจสหรัฐ โดยมีการประกาศ ISM Manufacturing PMI เดือนพฤษภาคม ซึ่งจะออกในวันนี้ ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (USD Index) แกว่งใกล้ 99.00 ในช่วงเช้าของยุโรป และฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นสหรัฐขยับบวกเล็กน้อย
วันศุกร์ โดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่าสหรัฐจะยกเลิกการปิดล้อมและอนุญาตให้เรือในช่องแคบฮอร์มุซเริ่ม “เดินทางกลับบ้าน” พร้อมเสริมว่าจะจัดประชุมเพื่อตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของข้อตกลงกับอิหร่าน ซึ่งสำนักข่าว Fars ของอิหร่านปฏิเสธคำกล่าวอ้างดังกล่าว ต่อมา BBC รายงานช่วงดึกวันอาทิตย์ว่า ทรัมป์กำลังต้องการให้มีการเปลี่ยนแปลงเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซ และให้มีการนำยูเรเนียมเสริมสมรรถนะออกไปภายใต้บันทึกความเข้าใจ (MOU) ขณะเดียวกัน กองทัพสหรัฐระบุว่าได้โจมตีเรดาร์และฐานโดรนของอิหร่านในโก รุก (Goruk) และบนเกาะเคห์ม (Qehm) ส่วนกองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามอิหร่าน (IRGC) กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่าได้โจมตีฐานทัพอากาศของสหรัฐเพื่อตอบโต้ ราคาทองคำอ่อนตัวลงสู่บริเวณ 4,500 ดอลลาร์ หลังปรับขึ้นติดต่อกันสองวัน ขณะที่ EUR/USD ซื้อขายแถว 1.1650, GBP/USD ทรงตัวเหนือ 1.3450, USD/JPY ใกล้ 159.50, NZD/USD อ่อนลงสู่ราว 0.5970 หลังแตะเหนือ 0.6000 ในวันศุกร์ และ AUD/USD ยังต่ำกว่า 0.7200
การประเมินความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ต่ำกว่าความเป็นจริง และโอกาสในการเฮดจ์ความผันผวน
การที่ตลาดตอบสนองอย่างสงบต่อความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ยกระดับขึ้น ดูเหมือนเป็นการประเมินความเสี่ยงต่ำกว่าความเป็นจริงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเปิดโอกาสให้วางสถานะเพื่อรองรับความเป็นไปได้ที่ความผันผวนจะพุ่งขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่าการซื้อการป้องกันความเสี่ยงผ่านออปชันเป็นแนวทางที่เหมาะสม โดยเฉพาะในภาวะที่ความผันผวนอยู่ในระดับต่ำ ทำให้กลยุทธ์ดังกล่าวมีต้นทุนค่อนข้างถูก
พลังงาน โลหะมีค่า และสกุลเงินหลบภัย
ด้วยช่องแคบฮอร์มุซเป็น “คอขวด” สำคัญ การยกระดับความตึงเครียดเพิ่มเติมจะเป็นความเสี่ยงโดยตรงต่ออุปทานพลังงานโลก โดยในอดีตราว 20% ของน้ำมันที่ขนส่งทางเรือทั่วโลกต้องผ่านช่องแคบนี้ ทำให้ความเสี่ยงต่อภาวะช็อกด้านราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูง เรากำลังพิจารณาออปชันคอลแบบนอกเงิน (out-of-the-money) บนสัญญาฟิวเจอร์ส Brent crude เพื่อเป็นวิธีต้นทุนต่ำในการรับโอกาสด้านขาขึ้น
การย่อตัวของทองคำลงสู่บริเวณ 4,500 ดอลลาร์เป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจสำหรับสถานะฝั่งยาว เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในอดีตมักดึงดูดเงินทุนเข้าสู่โลหะมีค่า ในทำนองเดียวกัน ระดับ USD/JPY ที่สูงราว 159.50 มีความเปราะบางต่อการเคลื่อนไหวแบบหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk-off) ซึ่งจะหนุนเงินเยนให้แข็งค่า เรากำลังพิจารณาซื้อออปชันพุตบน USD/JPY เพื่อเก็งกระแส “หนีสู่ความปลอดภัย”
แม้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐจะทรงตัวอยู่แถว 99.00 ในขณะนี้ แต่เราคาดว่าดอลลาร์มีแนวโน้มแข็งค่าหากสถานการณ์เลวร้ายลง โดยทำหน้าที่เป็นสกุลเงินหลบภัยหลัก ข้อมูล ISM Manufacturing PMI วันนี้จะเป็นบททดสอบสำคัญ โดยผลสำรวจล่าสุดของ S&P Global ชี้ว่าผลผลิตภาคการผลิตของสหรัฐหดตัวเป็นครั้งแรกในรอบ 4 เดือน ดังนั้น หาก ISM ออกมาอ่อนแอ อาจเร่งให้เกิดกระแสย้ายเงินสู่สินทรัพย์คุณภาพ (flight-to-quality) ได้เร็วขึ้น
