AUD/JPY ขยายการปรับตัวขึ้นต่อเนื่องเป็นวันที่ 3 โดยซื้อขายบริเวณ 114.60 ในช่วงชั่วโมงการซื้อขายเอเชีย หลังตัวเลขเศรษฐกิจจากจีน ออสเตรเลีย และญี่ปุ่นออกมา “ผสมผสาน” ในจีน ดัชนี PMI ภาคการผลิตของ RatingDog ชะลอลงสู่ 51.8 ในเดือนพฤษภาคมจาก 52.2 แต่ยังสูงกว่าคาดการณ์ที่ 51.4 ขณะที่ญี่ปุ่น ดัชนี PMI ภาคการผลิตขั้นสุดท้ายของ S&P Global ได้รับการยืนยันที่ 54.5 สำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 เท่ากับตัวเลขเบื้องต้น (flash) และแม้ลดลงจากจุดสูงสุดเดือนเมษายนที่ 55.1 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่มกราคม 2022 แต่ยังคงอยู่ในโซนขยายตัว
ข้อมูลจากออสเตรเลียสะท้อนแรงส่งในประเทศที่แข็งขึ้น แต่เริ่มเย็นลง โฆษณางาน ANZ–Indeed เพิ่มขึ้น 1.8% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนพฤษภาคม หลังลดลง 0.6% ในเดือนเมษายน ขณะที่ดัชนีวัดเงินเฟ้อ TD-MI Inflation Gauge ลดลง 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน สวนทางกับการเพิ่มขึ้น 0.6% ก่อนหน้า และเป็นการลดลงครั้งแรกนับตั้งแต่กุมภาพันธ์ ด้านญี่ปุ่น การลงทุนทุนของภาคธุรกิจทรงตัวในไตรมาส 1 เทียบกับการเติบโต 6.5% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 4/2025 และต่ำกว่าคาดการณ์ การวางสถานะในตลาดยังค่อนข้างระมัดระวังต่อเงินเยน โดยความคาดหวังเรื่องการแทรกแซงยังทำหน้าที่เป็นข้อจำกัดต่ออัพไซด์ของคู่เงิน
Mixed Data Signals and Future Direction
เราประเมินว่า AUD/JPY ซื้อขายใกล้ 114.60 แต่ข้อมูลพื้นฐานสะท้อนภาพที่ซับซ้อนต่อการปรับขึ้นต่อไป ความยืดหยุ่นของภาคการผลิตจีนยังช่วยพยุงได้บางส่วน อย่างไรก็ดี การชะลอตัวทำให้มุมมองเชิงบวกต่อคู่ค้ารายใหญ่ที่สุดของออสเตรเลียลดลง เราเชื่อว่าความตึงเครียดดังกล่าวทำให้ควรใช้แนวทางระมัดระวังในระยะสั้น
เงินเฟ้อออสเตรเลียที่ผ่อนคลายลงถือเป็นพัฒนาการสำคัญสำหรับเรา เมื่อดัชนี TD-MI ส่งสัญญาณลดลง ตลาดฟิวเจอร์สกำลังกำหนดราคา “โอกาสน้อยกว่า 15%” ที่ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะปรับขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายน ลดลงอย่างมากจากเดือนก่อน การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้เหตุผลสนับสนุนเงินดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่าลดน้ำหนักลงอย่างมีนัยสำคัญ
ความเสี่ยงหลักที่จำกัดการปรับขึ้นยังคงเป็น “ความเป็นไปได้ของการแทรกแซง” จากทางการญี่ปุ่นเพื่อพยุงค่าเงินเยน เราเห็นเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นเพิ่มการส่งสัญญาณเตือนด้วยวาจาในช่วงหลัง ซึ่งคล้ายกับวาทกรรมก่อนการแทรกแซงช่วงปลายปี 2024 เมื่อครอสทะลุระดับ 110 การขยับขึ้นเข้าใกล้โซน 115-116 มีแนวโน้มเผชิญแรงต้านสูง และมีความเสี่ยงเกิดแรงขายจากภาครัฐจริง
Risk Management and Market Positioning
ท่ามกลางฉากทัศน์ดังกล่าว เรากำลังมองหากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการปรับฐาน หรืออย่างน้อยจำกัดอัพไซด์ เรามองว่าการซื้อออปชัน Put ของ AUD/JPY ที่มีอายุ 1-2 เดือน เป็นแนวทางที่เหมาะสมเพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไรจากการปรับฐาน ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันดังกล่าวปรับขึ้นแล้วสู่ 11.5% จาก 9.8% เมื่อหนึ่งเดือนก่อน บ่งชี้ว่าตลาดกำลังเตรียมรับมือความเคลื่อนไหวรุนแรง
เรายังติดตามผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจจีนชะลอตัวต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งมีความสำคัญต่อ AUD โดยข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับกำไรภาคอุตสาหกรรมจีนหดตัว 1.2% เมื่อเทียบรายปี ตอกย้ำมุมมองว่าอุปสงค์ต่อแร่เหล็กออสเตรเลียอาจอ่อนตัวลง ซึ่งอาจกลายเป็นแรงกดดันเพิ่มเติมต่อคู่เงินในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
