สำนักงานสถิติแห่งชาติจีน (National Bureau of Statistics: NBS) รายงานดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคนอกภาคการผลิตอยู่ที่ 50.1 ในเดือนพฤษภาคม สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 49.5 โดยตัวเลขยังคงยืนเหนือระดับ 50 จุดเพียงเล็กน้อย ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างการขยายตัวและการหดตัว
เมื่อพิจารณาตามตัวเลข ข้อมูลดังกล่าวสะท้อนการขยายตัวแบบจำกัดของกิจกรรมภาคบริการและก่อสร้างเมื่อเทียบกับจังหวะของเดือนเมษายน ขณะเดียวกันก็ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาด การประกาศครั้งนี้อาจมีผลต่อการประเมินภาวะอุปสงค์ภายในประเทศในระยะใกล้ เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายและตลาดติดตามว่าการฟื้นตัวเริ่มกระจายวงกว้างไปนอกภาคการผลิตหรือไม่
ความยืดหยุ่นของภาคบริการจีนและกลยุทธ์หุ้น
เรามองว่าการขยายตัวของภาคบริการจีนที่ออกมาเหนือคาด เป็นสัญญาณของความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจภายในประเทศจีน การที่ PMI นอกภาคการผลิต “เซอร์ไพรส์บวก” ชี้ว่าอุปสงค์ภายในแข็งแกร่งกว่าที่ตลาดประเมิน ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนเชิงบวก (bullish catalyst) ต่อสินทรัพย์ที่อิงการเติบโตของจีนในช่วงต้นเดือนมิถุนายน
ด้วยเหตุนี้ เรากำลังพิจารณาออปชันประเภทคอล (call options) บน ETF ที่โฟกัสจีน เช่น FXI หรือ MCHI โดยดัชนี CSI 300 เพิ่งพบแนวรับบริเวณระดับ 3,500 จุด และข้อมูลเศรษฐกิจที่ดีกว่าคาดครั้งนี้อาจกระตุ้นการรีบาวด์ได้ บรรยากาศการลงทุนที่ดีขึ้นอาจทำให้เงินทุนไหลกลับสู่หุ้นจีน ซึ่งตั้งแต่ต้นปีถึงปัจจุบัน (YTD) ให้ผลตอบแทนด้อยกว่าตลาดโลกเกือบ 8%
นัยต่อสินค้าโภคภัณฑ์และสกุลเงินที่เกี่ยวข้อง
ข้อมูลนี้ส่งผลโดยตรงต่อมุมมองของเราต่อสินค้าโภคภัณฑ์อุตสาหกรรมและสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ เรากำลังพิจารณาซื้อคอลของดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD/USD) เนื่องจากจีนยังเป็นปลายทางของการส่งออกออสเตรเลียมากกว่าหนึ่งในสาม ในอดีต เซอร์ไพรส์เชิงบวกของข้อมูลจีนในระดับนี้มักนำไปสู่การปรับขึ้นระยะสั้นของเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย
เรายังเห็นว่าข้อมูลนี้เป็นแรงหนุนต่อราคาทองแดง ซึ่งเป็นมาตรวัดสำคัญของกิจกรรมเศรษฐกิจ โดยองค์ประกอบด้านการก่อสร้างของข้อมูล PMI มีความเกี่ยวข้องอย่างยิ่ง และเราอาจเพิ่มน้ำหนักสถานะซื้อ (long) ในสัญญาฟิวเจอร์สทองแดง ทั้งนี้ การที่ PMI จีนยืนเหนือ 50 อย่างต่อเนื่อง มักนำหน้าความแข็งแกร่งของราคาโลหะอุตสาหกรรมในช่วงเดือนถัดไป
สุดท้าย การขยับขึ้นของกิจกรรมบ่งชี้ถึงอุปสงค์พลังงานที่มีแนวโน้มแข็งแรงขึ้น เรามองว่านี่เป็นเหตุผลในการขายออปชันประเภทพุท (put) ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) บนสัญญาฟิวเจอร์สน้ำมันดิบ WTI กลยุทธ์นี้ช่วยให้เราเก็บพรีเมียม ขณะเดียวกันเป็นการคาดว่าการบริโภคของจีนที่แข็งแกร่งขึ้นจะช่วยสร้าง “ฐานราคา” ให้น้ำมัน ซึ่งล่าสุดราคาปรับตัวลงต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
