ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อ่อนตัวลงใกล้ 98.90 ในวันศุกร์ หลังบรรยากาศรับความเสี่ยง (risk sentiment) ดีขึ้นจากพัฒนาการในตะวันออกกลาง ทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐาน PCE ของสหรัฐทรงตัวที่ 3.3% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน ซึ่งยังคงหนุนมุมมองว่าเฟดอาจคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป ด้านตลาดติดตามรายงานเกี่ยวกับบันทึกความเข้าใจระหว่างสหรัฐ–อิหร่านเพื่อขยายเวลาหยุดยิง 60 วัน เปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และเริ่มการเจรจานิวเคลียร์ ท่ามกลางดอลลาร์ที่อ่อนค่า EUR/USD ขยับขึ้นใกล้ 1.1670 และ GBP/USD ปรับขึ้นใกล้ 1.3470 แม้ตลาดยังจับตาความกังวลด้านการคลังของสหราชอาณาจักรและการเติบโตที่ชะลอลง USD/JPY เคลื่อนไหวใกล้ 159.30 โดยเงินเฟ้อพื้นฐานของโตเกียวชะลอลงเหลือ 1.4% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม และผู้ว่าการ BoJ คาซึโอะ อุเอดะ ส่งสัญญาณความเสี่ยงจากช็อกด้านพลังงานที่อาจส่งผ่านไปยังค่าจ้างและความคาดหวังเงินเฟ้อ

AUD/USD ปรับขึ้นใกล้ 0.7190 จากแรงหนุนในสกุลเงินอ่อนไหวต่อความเสี่ยง ขณะที่ WTI ซื้อขายใกล้ 88.00 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความหวังว่าการหยุดยิงจะยืดออกและความเสี่ยงการหยุดชะงักรอบฮอร์มุซลดลง ทองคำพุ่งขึ้นใกล้ 4,550 ดอลลาร์ หลังตลาดชั่งน้ำหนักระหว่างแรงรับความเสี่ยงที่ดีขึ้นกับความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงอยู่ และแรงกดดันเงินเฟ้อที่ทรงตัวสูง ปฏิทินเศรษฐกิจประกอบด้วยการกล่าวสุนทรพจน์ของผู้กำหนดนโยบายจาก BoE, ECB, เฟด และ BoJ ระหว่าง 29 พฤษภาคม–5 มิถุนายน ควบคู่กับตัวเลข China PMI, CPI และ GDP ยูโรโซน, US JOLTS และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร รวมถึงชุดข้อมูลจากสวิตเซอร์แลนด์ ญี่ปุ่น แคนาดา และออสเตรเลีย

การจัดพอร์ตเพื่อรับดอลลาร์อ่อน ท่ามกลางความเปลี่ยนแปลงภูมิรัฐศาสตร์และนโยบาย

เราปรับสถานะการลงทุนเพื่อสะท้อนภาพดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง หลังตลาดหันไปสู่ภาวะ “รับความเสี่ยง” (risk-on) โดยรายงานบันทึกความเข้าใจระหว่างสหรัฐและอิหร่านเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก ซึ่งกลบความกังวลต่อท่าทีเข้มงวดของเฟดด้านเงินเฟ้อในระยะนี้ ข้อมูลล่าสุดจาก CFTC ชี้ว่าสถานะเก็งกำไรฝั่งขายสุทธิ (net short) ต่อดอลลาร์เพิ่มขึ้นเป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกัน สะท้อนว่าแนวโน้มดังกล่าวเริ่มมีแรงส่ง

ภาวะดอลลาร์อ่อนนี้ทำให้การถือสถานะฝั่งซื้อใน EUR/USD และ GBP/USD มีความน่าสนใจก่อนเข้าสู่สัปดาห์แรกของเดือนมิถุนายน โดยเราจะจับตาการให้ความเห็นของผู้กำหนดนโยบายจำนวนมากอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะประธาน ECB คริสติน ลาการ์ด และผู้ว่าการ BoE แอนดรูว์ เบลีย์ ว่าจะมีความแตกต่างของน้ำเสียง (tone divergence) ที่อาจเร่งการเคลื่อนไหวหรือไม่ ในอดีต “ดอลลาร์อ่อนพร้อมกัน” (coordinated dollar weakness) มักเป็นแรงหนุนให้คู่เงินเหล่านี้ต่อเนื่องได้หลายสัปดาห์ หลังเกิดการลดระดับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งสำคัญ

สำหรับ USD/JPY ภาพมีความซับซ้อนมากกว่า เนื่องจากคู่เงินถูกดึงรั้งระหว่างดอลลาร์ที่อ่อนลงกับนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายของธนาคารกลางญี่ปุ่น เรามองว่าสิ่งนี้จะทำให้เกิดภาวะแกว่งตัวในกรอบใกล้ระดับ 159.00 จนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นจากผู้ว่าการ BoJ อุเอดะ หรือจากเฟด ขณะที่เงินเฟ้อโตเกียวที่ชะลอลงมาอยู่ที่ 1.4% สนับสนุนมุมมองว่า BoJ ไม่น่าจะเร่งเข้มงวดนโยบาย

โภคภัณฑ์ ทองคำ และข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญที่ต้องจับตา

สำหรับผู้ค้าตลาดน้ำมัน ความเป็นไปได้ในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งเป็นปัจจัยจำกัด (cap) ราคาของ WTI ลดโอกาสปรับขึ้นเหนือระดับ 88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ข้อมูลการเดินเรือเริ่มสะท้อนสัญญาณการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของสัญญาณเรือบรรทุกน้ำมันใกล้ช่องแคบ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดเริ่ม “ตั้งราคา” ต่อความเสี่ยงอุปทานที่ลดลง อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าราคายังได้รับแรงพยุงจากอุปสงค์พื้นฐานที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะถูกทดสอบผ่านรายงานสต็อกน้ำมันของ EIA ที่กำลังจะประกาศ

การพุ่งขึ้นของทองคำสู่โซน 4,550 ดอลลาร์ แม้บรรยากาศรับความเสี่ยงดีขึ้น สะท้อนบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยง (hedge) ต่อเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังไม่หมดไป ความต้องการทองคำของธนาคารกลางทำสถิติสูงสุดใหม่ในไตรมาส 1 ปี 2026 โดยมีการเพิ่มเข้าทุนสำรองทางการมากกว่า 300 ตัน ซึ่งยังคงเป็น “ฐานรองรับ” ราคาที่แข็งแรง เราคาดว่าทองคำจะยังมีแรงซื้อรองรับ ตราบใดที่เงินเฟ้อพื้นฐานในเศรษฐกิจหลักยังอยู่ในระดับสูง

มองไปข้างหน้า รายงานการจ้างงานสหรัฐในวันศุกร์ที่ 5 มิถุนายน จะเป็นข้อมูลที่สำคัญที่สุด หากตัวเลข Nonfarm Payrolls ออกมาต่ำกว่าคาด มีแนวโน้มกระตุ้นแรงขายดอลลาร์เพิ่มเติมและยืนยันทิศทางตลาดในปัจจุบัน ตรงกันข้าม หากรายงานออกมาแข็งแกร่ง อาจทำให้แนวโน้มพลิกกลับอย่างรวดเร็ว ด้วยการตอกย้ำกรอบแนวคิดอัตราดอกเบี้ย “สูงนาน” (higher for longer) ของเฟด