ดัชนี S&P 500 ปรับขึ้น 0.1% ในชั่วโมงสุดท้ายของวันศุกร์ ส่งผลให้ยังอยู่บนเส้นทางของการปรับขึ้นติดต่อกันเป็นวันที่ 7 จากวันพุธที่ 20 พ.ค. ดัชนีไต่จาก 7,353 ขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7,599 แม้แรงบวกช่วงต้นจะอ่อนลงหลังมีรายงานว่ารัสเซียยิงโดรนใส่อาคารอพาร์ตเมนต์ในโรมาเนีย เพิ่มความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ในวงกว้างต่อประเทศสมาชิก NATO
ดัชนีได้แรงหนุนจากการเคลื่อนไหวรุนแรงของหุ้น Dell Technologies และ NetApp โดย NetApp รายงานกำไรไตรมาส 4 ของปีงบประมาณสูงกว่าคาด และปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ ขณะที่ Barclays ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 199 ดอลลาร์จาก 134 ดอลลาร์ หลังบริษัทให้กรอบรายได้ปีงบประมาณ 2027 ที่ระดับกึ่งกลาง 7.45 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 6.93 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026 ส่วน Dell พุ่งกว่า 30% หลังปรับเพิ่มประมาณการทั้งปี โดยคาดรายได้จาก AI Server ปีงบประมาณ 2027 ที่ 6 หมื่นล้านดอลลาร์ ภายในรายได้รวมที่ระดับกึ่งกลาง 1.67 แสนล้านดอลลาร์ และรายงานรายได้ไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027 ที่ 4.38 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 88% เมื่อเทียบรายปี นักวิเคราะห์เชิงเทคนิคยังชี้ว่าดัชนียืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 20 วันมาตั้งแต่ 7 เม.ย. โดย SMA 50 วันอยู่ใกล้ 7,060 และแนวต้านเดิมบริเวณ 7,000
โมเมนตัม AI ปะทะสัญญาณตลาดเริ่มล้า
ตลาดอยู่ในจุดหัวเลี้ยวหัวต่อ โดย S&P 500 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 7,599 หลังบวกต่อเนื่อง 7 วัน เรามองว่าเป็นช่วงที่ควรระมัดระวังมากกว่าจะ “ไล่ซื้อ” เชิงรุก แม้หุ้นเทคโนโลยีจะแข็งแกร่งอย่างโดดเด่น การบวกเพียงเล็กน้อยในวันศุกร์สะท้อนว่าแรงส่งเริ่มแผ่วลง
เรามองว่าแรงหนุนหลักที่ประคองตลาดมาจากการขึ้นรอบขับเคลื่อนด้วยธีม AI ในหุ้นอย่าง Dell และ NetApp โดยดัชนี Philadelphia Semiconductor Index (SOX) พุ่งมากกว่า 15% เฉพาะในเดือนพ.ค. ยืนยันความต้องการลงทุนสูงต่อสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ทั้งหมด ความแข็งแกร่งดังกล่าวทำให้กลยุทธ์ซื้อคอลออปชันระยะสั้นเมื่อราคาอ่อนตัวในกลุ่มเทคโนโลยียังเป็นทางเลือกที่น่าสนใจ
อย่างไรก็ดี ภาพทางเทคนิคบ่งชี้ว่าตลาดยืดตัวมากเกินไป เนื่องจากยังไม่ย่อลงมาแตะค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันตั้งแต่ต้นเดือนเม.ย. ตามสถิติในอดีต เมื่อดัชนีขึ้นห่างจากค่าเฉลี่ยสำคัญมากเช่นนี้ มักตามมาด้วยการปรับฐาน 5-8% ภายในไม่กี่สัปดาห์ ด้วยเหตุนี้ เราจึงเข้าซื้อพุตออปชันบน SPX เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับลงแรง
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และกลยุทธ์ออปชัน
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ใหม่จากเหตุโดรนรัสเซียโจมตีในโรมาเนียเป็นปัจจัยกระตุ้นที่รุนแรง ซึ่งตลาดดูเหมือนจะยังไม่ให้ราคา ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) ปิดวันศุกร์ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายปีที่ 12.8 สะท้อนว่าค่า “ประกันความเสี่ยง” ผ่านออปชันมีราคาถูกผิดปกติในช่วงนี้ เรามองว่าเป็นโอกาสชัดเจนในการสร้างสถานะป้องกันความเสี่ยง ก่อนที่ความผันผวนอาจพุ่งขึ้นได้
ท่ามกลางสัญญาณที่ขัดแย้งกันระหว่างปัจจัยพื้นฐาน AI ที่แข็งแกร่ง และภัยคุกคามภายนอกที่เพิ่มขึ้น เราจึงวางพอร์ตเพื่อรับการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่ไม่ว่าทิศทางใดก็ตาม กลยุทธ์สตรัดเดิล (Straddle) บน S&P 500 ซึ่งเป็นการซื้อทั้งคอลและพุตออปชัน ดูน่าสนใจ โดยจะทำกำไรได้หากตลาดทะลุขึ้นแรง หรือเกิดการปรับฐานรุนแรงตามที่เราคาด
ตัวชี้วัดสำคัญของเรายังคงเป็นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 20 วัน ซึ่งเราประเมินว่าอยู่แถว 7,450 หากราคาปิดรายวันต่ำกว่าระดับดังกล่าว จะเป็นสัญญาณให้เพิ่มเดิมพันฝั่งลบ โดยเป้าหมายขาลงหลักในสถานการณ์นั้นคือค่าเฉลี่ย 50 วันบริเวณ 7,060
