ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของรัสเซียเพิ่มขึ้น 9.4% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม เร่งตัวจาก 5.5% ก่อนหน้า สะท้อนว่าเงินเฟ้อ “หน้าโรงงาน” ปรับตัวเร็วขึ้นในช่วงเวลารายงานล่าสุด
ข้อมูลระบุว่าอัตราการเติบโตรายปีของ PPI เพิ่มขึ้น 3.9 จุดเปอร์เซ็นต์ระหว่างสองเดือน ราคาผู้ผลิตมักถูกติดตามในฐานะตัวชี้วัดต้นน้ำของแรงกดดันด้านราคาในวงกว้าง และตัวเลขเดือนพฤษภาคมนับเป็นการเร่งตัวอย่างชัดเจนจากจังหวะก่อนหน้า
แรงกดดันเงินเฟ้อและการตอบสนองของธนาคารกลาง
การพุ่งขึ้นของราคาผู้ผลิตรัสเซียสู่ 9.4% เป็นสัญญาณเงินเฟ้อสำคัญสำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า สะท้อนว่าต้นทุนของผู้ผลิตกำลังเพิ่มขึ้นในอัตราที่น่ากังวล เร็วกว่าที่คาดอย่างมาก เรามองว่าสถานการณ์นี้จะเพิ่มแรงกดดันให้ธนาคารกลางรัสเซียต้องดำเนินการอย่างเด็ดขาดเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ
ธนาคารกลางรัสเซียมีประวัติการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกเพื่อสกัดเงินเฟ้อ เช่น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักสู่ 16% ในช่วงปลายปี 2023 เพื่อต่อสู้กับการเพิ่มขึ้นของราคาที่ต่อเนื่อง ตัวเลข PPI ที่สูงระดับนี้ทำให้โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมครั้งถัดไปมีความเป็นไปได้สูง ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนการกู้ยืมระยะสั้นและแบบจำลองการกำหนดราคาตราสารอนุพันธ์
นัยต่อ市场: ค่าเงิน หุ้น และสินค้าโภคภัณฑ์
สำหรับค่าเงินรูเบิล สิ่งนี้สร้างความไม่แน่นอนอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งหมายความว่าความผันผวนที่สูงขึ้นเป็น “ความคาดหวังที่เชื่อถือได้ที่สุด” แม้การขึ้นดอกเบี้ยมักเป็นบวกต่อค่าเงิน แต่เงินเฟ้อสูงอาจกัดกร่อนกำลังซื้อและลบล้างผลดังกล่าว เรามองว่ามีมูลค่าในการซื้อออปชันบนคู่เงินอย่าง USD/RUB เพื่อเก็งกำไรจากการเพิ่มขึ้นของความผันผวนของราคา
เราคาดว่าตลาดหุ้นรัสเซีย โดยเฉพาะดัชนี MOEX จะตอบสนองในเชิงลบ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจ และทำให้การลงทุนตราสารหนี้น่าสนใจกว่าหุ้น ในอดีต วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเคยเป็นแรงกดดันสำคัญต่อผลการดำเนินงานของตลาดหุ้น ซึ่งเป็นแนวโน้มที่เห็นได้ทั่วโลกตลอดปี 2022
ข้อมูลนี้ยังบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านต้นทุนอย่างมีนัยต่อผู้ผลิตสินค้าโภคภัณฑ์หลักของรัสเซีย แม้ราคาส่งออกน้ำมันและโลหะอาจอยู่ในระดับสูง แต่การเพิ่มขึ้น 9.4% ของต้นทุนผู้ผลิตภายในประเทศสามารถบั่นทอนอัตรากำไรได้ สร้างโอกาสในการใช้ออปชันเพื่อเดิมพันฝั่งลบกับบริษัทพลังงานและวัสดุที่อ่อนไหวต่อเงินเฟ้อภายในประเทศ
