ยอดค้าปลีกสหรัฐฯ (ไม่รวมรถยนต์) เพิ่มขึ้น 0.8% เทียบรายเดือนในเดือนพฤษภาคม สูงกว่าคาดการณ์ฉันทามติที่ 0.5% ผลลัพธ์ดังกล่าวบ่งชี้ว่าอุปสงค์พื้นฐานแข็งแกร่งกว่าที่คาด เมื่อพิจารณาจากตัวชี้วัดไม่รวมรถยนต์
แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยและความผันผวนของตลาด
ตัวเลขยอดค้าปลีกที่ออกมาดีกว่าคาดนี้สะท้อนว่าภาคผู้บริโภคยังแข็งแกร่งมาก ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีเหตุผลน้อยลงในการพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ ด้วยเหตุนี้ เราคาดว่าความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น
เราจับตาความเป็นไปได้ที่เทรดเดอร์จะเข้าขายฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย เพื่อเดิมพันว่าอัตราผลตอบแทน (บอนด์ยีลด์) จะปรับขึ้นหรือทรงตัวในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น หลังรายงานนี้ ความน่าจะเป็นที่เฟดจะลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนลดลงมาอยู่ต่ำกว่า 30% ซึ่งเปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญจากเดือนก่อน ข้อมูลดังกล่าว เมื่อรวมกับตัวเลขเงินเฟ้อ Core PCE ล่าสุดที่ทรงตัวที่ 2.8% ยิ่งตอกย้ำมุมมองว่าเฟดจะยัง “อดทนรอ” มากกว่าเร่งผ่อนคลายนโยบาย
สำหรับดัชนีหุ้น ภาพดังกล่าวเป็นแรงกดดัน (headwind) เนื่องจากตลาดต้องปรับราคาใหม่ต่อสภาวะดอกเบี้ย “สูงนานกว่าคาด” เรามองว่าการซื้อพุตออปชัน (put options) บนดัชนีหลักอย่าง S&P 500 หรือ Nasdaq-100 เป็นวิธีที่รอบคอบในการป้องกันความเสี่ยงต่อโอกาสเกิดการย่อตัวในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ส่วนดัชนีความผันผวน VIX ที่ปัจจุบันอยู่ใกล้ระดับต่ำราว 13 มีแนวโน้มถูกประเมินค่าต่ำเกินไป และการซื้อคอลออปชันบน VIX อาจเป็นกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพเพื่อวางตำแหน่งรับมือความปั่นป่วนของตลาดที่อาจเพิ่มขึ้น
กลยุทธ์รายกลุ่มอุตสาหกรรมและค่าเงิน
ในเชิงรายกลุ่ม เราคาดว่าจะเห็นผลการดำเนินงานที่แตกต่าง (divergence) เทรดเดอร์อาจพิจารณาซื้อคอลออปชันบนหุ้นกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยเพื่อการบริโภค (consumer discretionary) ที่ได้ประโยชน์โดยตรงจากการใช้จ่ายที่แข็งแกร่ง ขณะที่กลุ่มอ่อนไหวต่อดอกเบี้ย เช่น อสังหาริมทรัพย์ (REITs) และหุ้นเทคโนโลยีเติบโตสูง อาจให้ผลตอบแทนด้อยกว่า ทำให้พุตออปชันบน ETF ของแต่ละกลุ่มเป็นคู่เทรด (pair trade) ที่น่าสนใจ
ในตลาดเงินตรา เฟดที่ระมัดระวังมากขึ้นมีแนวโน้มหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐให้แข็งค่า โดยดัชนีดอลลาร์ (DXY) ปรับขึ้นแล้ว 0.4% ในวันนี้ และเรามองว่ามีโอกาสกลับไปทดสอบระดับสูงสุดของปีอีกครั้ง เรากำลังพิจารณากลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์จากดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ธนาคารกลางส่งสัญญาณลดดอกเบี้ย เช่น ยูโร
