การตัดสินใจล่าสุดของธนาคารกลางกลุ่ม G10 ทำให้ EUR/USD ยังคงถูกขังอยู่ในกรอบเดิม แม้ผลลัพธ์ด้านนโยบายจะแตกต่างกันไป ตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา ธนาคารกลาง G10 จำนวน 3 แห่งคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลง ได้แก่ RBA, ธนาคารกลางแคนาดา และริกส์แบงก์ ขณะที่อีก 2 แห่งคือ BOJ และ ECB ปรับขึ้นดอกเบี้ย อย่างไรก็ดี สกุลเงินของสองธนาคารกลางที่ขึ้นดอกเบี้ยกลับอยู่เพียงระดับกลางของตารางผลงานค่าเงิน G10 ในสัปดาห์ดังกล่าว สะท้อนว่าการเคลื่อนไหวของค่าเงินในวงกว้างยังมีแรงส่งต่อเนื่องจำกัด
ยูโรถูกกดดันจากแนวโน้มการเติบโตที่อ่อนลง โดยยูโรโซนเผชิญการปรับลดคาดการณ์ GDP ปี 2026 และ 2027 มากที่สุดเมื่อเทียบกับภูมิภาคอื่น ๆ นับตั้งแต่ความขัดแย้งเริ่มต้นขึ้น Societe Generale คาดว่า EUR/USD จะค่อย ๆ อ่อนลงไปทาง 1.12 มากกว่าไปถึง 1.20 ในระยะเวลา แต่ยังต้องมี “ตัวเร่ง” ใหม่เพื่อเปลี่ยนภาวะซื้อขายในกรอบให้กลายเป็นเทรนด์ที่ชัดเจน นอกจากนี้ยังมองว่ากลยุทธ์ short USD/JPY และ short USD/SEK จะได้อานิสงส์หากผลลัพธ์ออกมาในเชิงผ่อนคลาย (dovish) ขณะที่ความประหลาดใจเชิงเข้มงวด (hawkish) จะบ่งชี้ถึงแรงอ่อนค่าของยูโรเพิ่มเติม
แนวโน้ม EUR/USD ยังแกว่งในกรอบ แต่เอนเอียงลง
เรามองว่า EUR/USD ยังคงติดอยู่ในกรอบการเคลื่อนไหว แต่มีอคติชัดเจนไปทางขาลงในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า แม้การประชุมธนาคารกลางล่าสุดยังไม่สร้างแรงกระแทกใหญ่ แต่ภาพเศรษฐกิจพื้นฐานเอื้อให้ยูโรอ่อนค่ามากกว่า เป้าหมายของเรายังคงเป็นการค่อย ๆ ลดลงไปแถวระดับ 1.1200 จากระดับซื้อขายปัจจุบันราว 1.1450
แรงกดดันเชิงปัจจัยพื้นฐานมาจากแนวโน้มการเติบโตที่แยกทางกัน ซึ่งเด่นชัดขึ้นในช่วงหลัง คณะกรรมาธิการยุโรปเพิ่งปรับลดคาดการณ์การเติบโต GDP ปี 2026 ของยูโรโซนลงเหลือ 0.8% โดยอ้างถึงความอ่อนแอของผลผลิตภาคอุตสาหกรรมเยอรมนี ซึ่งสวนทางกับสหรัฐฯ ที่คาดการณ์การเติบโตยังค่อนข้างทรงตัวใกล้ 1.9% หลังรายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคมแข็งแกร่ง เพิ่มตำแหน่งงานใหม่ 210,000 ตำแหน่ง
กลยุทธ์การเทรดและปัจจัยเร่งที่ต้องจับตา
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ สภาพแวดล้อมที่เป็นการไหลลงช้า ๆ ลักษณะนี้เอื้อต่อการ “ขายพรีเมียมออปชัน” มากกว่าซื้อแบบตรงไปตรงมา ด้วยความผันผวนตลาดที่อยู่ในระดับต่ำ โดยดัชนีความผันผวนค่าเงิน CVIX อยู่ใกล้ 6.5 การซื้อ put อาจมีต้นทุนสูงจากผลของการเสื่อมมูลค่าตามเวลา (time decay) เรามองว่าการขายสเปรดคอลของ EUR/USD ที่อยู่นอกระดับราคา (out-of-the-money) โดยเลือกวันหมดอายุช่วงปลายเดือนกรกฎาคมหรือสิงหาคม เป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการวางสถานะรับมุมมองการอ่อนค่าตามที่คาด
กลยุทธ์นี้ช่วยให้ผู้เทรดเก็บพรีเมียมได้ พร้อมจำกัดความเสี่ยงไว้เป็นกรอบ โดยอาศัยข้อเท็จจริงว่าคู่เงินยังไม่สามารถเบรกขึ้นได้ ในเชิงสถิติ ช่วงความผันผวนต่ำและการแยกทางของการเติบโตที่ชัดเจนมักนำไปสู่การเคลื่อนไหวแบบค่อยเป็นค่อยไปคล้ายมีเทรนด์ มากกว่าการหลุดกรอบแบบฉับพลันรุนแรง ดังนั้นเราจึงชอบกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์ทั้งจากทิศทางและการผ่านไปของเวลา
ปัจจัยเร่ง เช่น ตัวเลขเงินเฟ้อที่ออกมาผิดคาด หรือการเปลี่ยนท่าทีไปทางเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะเป็นสิ่งจำเป็นในการทำลายความสงบของตลาดในปัจจุบัน จนกว่าจะเกิดขึ้น เราจะคงมุมมองเชิงลบ (bearish) และมองหาโอกาส “ขายเมื่อรีบาวด์” หากมีแรงแข็งค่าระยะสั้น ผู้เทรดควรติดตามข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่จะประกาศในระยะถัดไปอย่างใกล้ชิด เพราะอาจเป็นตัวกระตุ้นให้โมเมนตัมเร่งตัวขึ้นได้
