AUD/USD แทบไม่เปลี่ยนแปลง หลังธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Cash Rate) ไว้ที่ 4.35% ในเดือนมิถุนายน ภายหลังปรับขึ้น 25 bps ติดต่อกัน 3 ครั้งในเดือนกุมภาพันธ์ มีนาคม และพฤษภาคม โดย RBA ระบุว่าการตัดสินใจครั้งนี้เป็นช่วงเวลาเพื่อประเมินผลของการคุมเข้มนโยบายการเงินที่ส่งผ่านล่าช้า ในขณะที่เศรษฐกิจเริ่มมีสัญญาณชะลอตัวระยะแรก แต่ยังคงมีอคติไปทางการคุมเข้ม (tightening bias) เนื่องจากเงินเฟ้อยังคง “สูงเกินไป” นอกจากนี้ยังชี้ถึงความไม่แน่นอนที่อยู่ในระดับสูงจากความเสี่ยงด้านพลังงานโลก และความเป็นไปได้ของผลลัพธ์แบบ stagflation
UOB Global Economics & Markets Research คาดว่าจะเข้าสู่ช่วง “พักยาว” โดยให้เหตุผลว่าสภาวะการเงินที่ตึงตัว อุปสงค์ภาคครัวเรือนที่อ่อนแรง และการว่างงานที่เพิ่มขึ้น จะช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ในตลาด AUD/USD ปิดที่ 0.7067 ลดลง 0.07% หลัง RBA คงดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกของปีนี้ ซึ่งเป็นไปตามคาดหมาย
ความไม่แน่นอนของตลาดและกลยุทธ์อนุพันธ์
หลังการตัดสินใจของธนาคารกลางออสเตรเลียในการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 4.60% เมื่อวานนี้ เรามองว่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียมีแนวโน้มเผชิญช่วงเวลาที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนข้างหน้า แม้ RBA ยังส่งสัญญาณอคติชัดเจนต่อการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่ข้อมูลล่าสุดสะท้อนว่าเงินเฟ้อชะลอลงเล็กน้อยสู่ 3.8% และอัตราว่างงานขยับขึ้นเป็น 4.2% บ่งชี้ว่าการขึ้นดอกเบี้ยที่ผ่านมาเริ่มเห็นผล ความตึงเครียดระหว่างธนาคารกลางที่ยังคง “เหยี่ยว” กับเศรษฐกิจที่ชะลอลง เปิดโอกาสให้ใช้กลยุทธ์ผ่านตราสารอนุพันธ์
กรณีฐานของเราคือการ “พักยาว” ซึ่งน่าจะทำให้ AUD/USD เคลื่อนไหวในกรอบ เรามองว่ากลยุทธ์ขายความผันผวนเหมาะสมในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า โดยเฉพาะการเขียน (write) strangle อายุสั้นบนคู่เงิน AUD/USD ใกล้ระดับ 0.6650 ในปัจจุบัน กลยุทธ์ขาย call เดือนกรกฎาคมที่ 0.6800 และขาย put ที่ 0.6500 จะได้ประโยชน์จากช่วงการแกว่งตัวแคบ/การพักฐานที่คาดว่าจะเกิดขึ้น
การบริหารความเสี่ยงและการจัดพอร์ตตราสารหนี้
อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงมีได้ทั้งสองทาง โดยเฉพาะเมื่อการประกาศดัชนี CPI รายไตรมาสครั้งถัดไปกำลังจะเป็นตัวเร่งสำคัญ เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับลงแรง เรายังเข้าซื้อ put ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) ซึ่งมีต้นทุนต่ำ เพื่อใช้เป็น “ประกัน” หากตัวเลขการเติบโตโลกออกมาอ่อนแอเกินคาด หรือเกิดช็อกในประเทศ อาจทำให้ดอลลาร์ออสเตรเลียหลุดแนวรับสำคัญ
เรายังมองเห็นมูลค่าในตลาดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งสัญญาฟิวเจอร์สยังสะท้อนความเป็นไปได้ในระดับหนึ่งของการขึ้นดอกเบี้ยอีก 1 ครั้งภายในสิ้นปี จากการที่ยอดค้าปลีกรายเดือนล่าสุดลดลง 0.2% เราเชื่อว่า “อุปสรรค” สำหรับการขึ้นดอกเบี้ยรอบใหม่สูงกว่าที่ตลาดกำหนดราคาไว้ เราจัดพอร์ตเพื่อคาดว่า RBA จะคงดอกเบี้ยนานกว่าที่ตลาดคาด โดยรับอัตราคงที่ (receive fixed) ในสว็อประยะสั้น
