สมาชิกสภากำหนดนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) นายเกดิมินาส ซิมคุส กล่าวเมื่อวันพุธว่า ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังเอนเอียงไปทางขาขึ้น ทำให้ยังมีช่องว่างสำหรับการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม เขาคาดว่าธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยอีก 1 ครั้ง โดยให้เหตุผลว่าการยึดเหนี่ยวความคาดหวังเงินเฟ้อให้อยู่ในกรอบเป็นหัวใจสำคัญของการรักษาเงินเฟ้อให้เคลื่อนไหวใกล้เป้าหมายระยะกลาง
ในตลาด ค่าเงินยูโร/ดอลลาร์สหรัฐ (EUR/USD) ยังหาผู้ซื้อเพื่อผลักดันราคาอย่างต่อเนื่องได้ยากในช่วงต้นการซื้อขายยุโรป เนื่องจากผู้เข้าร่วมตลาดยังคงระมัดระวังก่อนการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ FOMC อย่างไรก็ดี การคาดการณ์ที่แข็งแรงขึ้นว่ามีโอกาสอย่างน้อยอีก 1 ครั้งที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ย ช่วยพยุงคู่เงินนี้ไว้ได้บางส่วน
สัญญาณเชิงเหยี่ยวจาก ECB และข้อมูลเงินเฟ้อที่ร้อนแรงขึ้น
ความเห็นจากเจ้าหน้าที่ ECB สะท้อนท่าทีเชิงเหยี่ยวมากขึ้น ซึ่งเรามองว่าตลาดยังสะท้อนราคาไว้ไม่เพียงพอ เมื่อเงินเฟ้อยูโรโซนเดือนพฤษภาคม 2026 ออกมาสูงกว่าคาดที่ 2.8% ถ้อยแถลงเรื่อง “จำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีก 1 ครั้ง” จึงมีน้ำหนักอย่างมีนัยสำคัญ และท้าทายมุมมองหลักของตลาดที่เชื่อว่าวัฏจักรการคุมเข้มของ ECB ได้สิ้นสุดลงอย่างเด็ดขาดแล้ว
กลยุทธ์การซื้อขายในตลาดค่าเงินและอัตราดอกเบี้ย
สำหรับนักเทรดที่เน้นอนุพันธ์ค่าเงิน เรามองเห็นโอกาสใน EUR/USD โดยตลาดกำลังกำหนดราคาภายใต้สมมติฐานว่านโยบายจะทรงตัวในระยะหนึ่ง ดังนั้นควรพิจารณาซื้อออปชันคอลระยะสั้นเพื่อวางสถานะรับโอกาสการปรับขึ้นของยูโร ตัวอย่างเช่น ออปชันคอล EUR/USD เดือนกรกฎาคม 2026 ที่ราคาใช้สิทธิใกล้ 1.1000 ดูน่าสนใจ เพราะให้โอกาสรับผลตอบแทนด้านขาขึ้นพร้อมความเสี่ยงที่จำกัดชัดเจน
การเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายที่เป็นไปได้นี้ยังส่งผลโดยตรงต่อตลาดอัตราดอกเบี้ยด้วย เราควรพิจารณาขายสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เช่น สัญญา Euribor เดือนธันวาคม 2026 เพื่อเดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะสูงกว่าที่ตลาดกำหนดราคาไว้ในปัจจุบัน ในอดีต เมื่อ ECB ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยแบบสร้างความประหลาดใจ สัญญา “ฝั่งระยะสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทน” มักปรับตัวอย่างรวดเร็วและให้ผลตอบแทนที่โดดเด่น
ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการตัดสินใจครั้งถัดไปของ ECB เราคาดว่าความผันผวนในตลาดจะปรับสูงขึ้นด้วย การซื้อฟิวเจอร์สดัชนี VSTOXX ซึ่งติดตามความผันผวนของ Euro Stoxx 50 อาจเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมเพื่อทำกำไรจากการแกว่งตัวของราคาที่เราคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์นี้ทำหน้าที่เป็นทั้งการป้องกันความเสี่ยง (hedge) และการวางเดิมพันโดยตรงต่อภาวะ “ตลาดวิตกกังวล” ที่เพิ่มขึ้น
สถานการณ์นี้ชวนให้นึกถึงปี 2011 เมื่อ ECB ขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้ง โดยให้น้ำหนักกับเงินเฟ้อมากกว่าความกังวลด้านการเติบโตที่เริ่มก่อตัว หากผู้กำหนดนโยบายกลับมาโฟกัสเงินเฟ้ออย่างเข้มข้นอีกครั้ง สถานะในตราสารอนุพันธ์ที่เดิมพันว่ายูโรจะแข็งค่าและอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะสูงขึ้น อาจอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบ เราจำเป็นต้องลงมือก่อนที่ท่าทีเชิงเหยี่ยวนี้จะถูกสะท้อนเต็มที่ในราคาตลาด
