NZD/USD ปรับตัวลงสู่ราว 0.5820 ในช่วงต้นการซื้อขายยุโรปวันพุธ ลดช่วงบวกเล็กน้อยจากวันก่อนหน้า หลังตลาดกลับมาอยู่ในโหมดระมัดระวังก่อนผลการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ที่จะประกาศในช่วงปลายวัน โดยคาดว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่กรอบ 3.50%–3.75% ขณะที่นักลงทุนต่างวางสถานะรอให้ประธาน Fed เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ส่งสัญญาณ “เหยี่ยว” มากขึ้นในการประชุมนโยบายครั้งแรกของเขา
แรงพยุงต่อคู่เงินส่วนหนึ่งมาจากบรรยากาศรับความเสี่ยงที่เปลี่ยนไปตามความหวังเรื่องข้อตกลงสันติภาพสหรัฐ–อิหร่าน โดยรองประธานาธิบดีสหรัฐ เจดี แวนซ์ (JD Vance) ระบุว่าประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ อาจเปิดเผยข้อตกลงเบื้องต้นเร็วกว่ากำหนด หลังทรัมป์เคยกล่าวก่อนหน้านี้ว่า “กรอบข้อตกลง” ได้ลงนามแล้ว ขณะที่รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่าน เซเยด อับบาส อารักชี (Seyed Abbas Araghchi) ยืนยันการเจรจารอบใหม่ในสวิตเซอร์แลนด์เพื่อมุ่งสู่ข้อตกลงขั้นสุดท้ายแบบครอบคลุม ด้านนิวซีแลนด์ ดุลบัญชีเดินสะพัดไตรมาส 1/2026 ขาดดุลเพิ่มเป็น 1.01 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ จาก 0.71 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ปีก่อนหน้า ใกล้เคียงคาดการณ์ที่ 1.03 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ ขณะที่ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงสู่ 80.4 ในเดือนมิถุนายน ต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2023 โดยตลาดหันไปจับตาการประกาศ GDP ไตรมาส 1 ในวันพฤหัสบดี
แรงหนุน-แรงกดที่ขัดแย้งกัน และความคาดหวังต่อความผันผวน
เรามองว่า NZD/USD กำลังถูกหนีบอยู่ท่ามกลางปัจจัยที่สวนทางกัน ทำให้ความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ Fed ที่อาจส่งสัญญาณเหยี่ยวมากขึ้นกดดันให้คู่เงินมีโอกาสอ่อนค่า ขณะที่ความเป็นไปได้ของข้อตกลงสันติภาพสหรัฐ–อิหร่านเป็นเหตุผลสำคัญที่อาจหนุนการรีบาวด์ ส่งผลให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน NZD/USD อายุ 1 เดือนถูกยกขึ้นมาอยู่ในระดับพรีเมียม 11.2% สูงสุดในรอบ 4 เดือน เนื่องจากตลาดเตรียมรับความเสี่ยงต่อการเคลื่อนไหวรุนแรง
โฟกัสระยะสั้นของเราอยู่ที่ผลประชุม Fed วันนี้ และข้อมูล GDP ไตรมาส 1 ของนิวซีแลนด์ในวันพรุ่งนี้ ซึ่งถือเป็นตัวแปรสำคัญ โดยนักเศรษฐศาสตร์คาดการเติบโตแบบซบเซาเพียง 0.1% QoQ หลังขยายตัวอ่อนแอ 0.2% ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2025 หากตัวเลขออกมาติดลบก็อาจกดให้หลุดแนวรับ 0.5800 ได้ไม่ยาก ขณะที่น้ำเสียง “แข็ง” ตามคาดของ Fed ยิ่งเพิ่มความเสี่ยงขาลงในระยะใกล้ของคู่เงิน
อัปไซด์จากดีลสันติภาพ และภาพรวมเศรษฐกิจนิวซีแลนด์
อย่างไรก็ดี ต้องคำนึงถึงความเสี่ยงด้านบวก (upside risk) ที่มีนัยสำคัญจากการเจรจาสันติภาพ หากมีการยืนยันข้อตกลงจริง มีแนวโน้มกระตุ้นแรงซื้อสินทรัพย์เสี่ยง กดทอนสถานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” ของดอลลาร์สหรัฐ และหนุนสกุลเงินโภคภัณฑ์อย่างเงินกีวี โดยสัญญาน้ำมันดิบ WTI ได้อ่อนตัวลงแล้วราว 2% สู่แถว 88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในสัปดาห์นี้ สะท้อนความคาดหวังเบื้องต้นของตลาดต่อความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลง
ด้านปัจจัยพื้นฐานของนิวซีแลนด์ยังชวนให้ระมัดระวัง ข้อมูลล่าสุดชี้ว่า ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมจีนเดือนพฤษภาคมขยายตัว 4.9% YoY ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย ขณะที่การประมูล Global Dairy Trade ล่าสุดราคาปรับลดลง 1.3% ทั้งสองประเด็นจำกัดมุมมองต่อการส่งออกหลักของนิวซีแลนด์ และทำให้ความแข็งแกร่งเชิงปัจจัยพื้นฐานของ NZD ถูกจำกัด
ด้วยตัวเร่งที่สวนทางกันอย่างชัดเจน เราจึงไม่เลือกมุมมองแบบ “ทางเดียว” ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า แต่เตรียมรับการเบรกเอาต์ทั้งสองทางด้วยกลยุทธ์ออปชันแบบสแตรดเดิล (straddle) ซึ่งเป็นการซื้อทั้งคอลออปชันและพุทออปชัน เพื่อให้สามารถทำกำไรจากการแกว่งตัวแรงของราคา ไม่ว่าจะถูกขับเคลื่อนด้วยนโยบาย Fed หรือความคืบหน้าทางภูมิรัฐศาสตร์ก็ตาม
