ข้อมูล iFlow ของ BNY ชี้ว่า อุปสงค์ต่อดอลลาร์สหรัฐเชื่อมโยงกับความคาดหวังทิศทางอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น แทนที่จะเป็นการถือครองในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (safe haven) ขณะที่ตลาดจับตา FOMC การเปลี่ยนผ่านของปัจจัยขับเคลื่อนดังกล่าวเกิดขึ้นพร้อมกับการแข็งค่าของดอลลาร์ และรายงานระบุว่าไดนามิกของกระแสเงินไหลในปัจจุบันมีแนวโน้มดำรงอยู่ต่อไป จนกว่าตลาดจะรับ “กรอบเรื่องเล่า” (narrative) ใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)
ในกิจกรรมของลูกค้า กระแสเงินสะท้อนการขายสุทธิเงินดอลลาร์แคนาดาและดอลลาร์ออสเตรเลีย ขณะที่มีเพียงสกุลเงินบางส่วนในเอเชียเหนือเท่านั้นที่ยังดึงดูดแรงซื้อ รายงานยังระบุว่า การป้องกันความเสี่ยงค่าเงินดอลลาร์ (dollar hedges) ยังคงถูกคลายสถานะทั่วกลุ่ม G10 ตอกย้ำมุมมองว่า การวางสถานะในตลาดถูกกำหนดโดยปัจจัยอ่อนไหวต่อดอกเบี้ยมากกว่าความต้องการเชิงป้องกันความเสี่ยง
แรงหนุนดอลลาร์มาจากคาดการณ์เฟด ขณะที่ FX กลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ถูกกดดัน
เรากำลังเห็นดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าจากความคาดหวังต่อนโยบายเฟด มากกว่าการไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุด เช่น การจ้างงานเดือนพฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้น 210,000 ตำแหน่งสูงกว่าคาด และเงินเฟ้อพื้นฐานยังเหนียวตัวที่ 3.2% สนับสนุนมุมมองว่าเฟดจะไม่ลดดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อนนี้ แนวโน้มดังกล่าวน่าจะช่วยพยุงดอลลาร์ให้อยู่ในระดับแข็งแกร่งในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เมื่อการป้องกันความเสี่ยงค่าเงินดอลลาร์ยังถูกคลายสถานะต่อเนื่อง เรามองว่านักเทรดควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากดอลลาร์ทรงตัวถึงแข็งค่าขึ้น การขายพุตที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money puts) บนดัชนีดอลลาร์ (DXY) โดยมีวันหมดอายุปลายเดือนกรกฎาคมหรือสิงหาคม อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการเก็บพรีเมียม สถานะนี้ได้ประโยชน์จากความผันผวนที่ลดลง และการไม่มีแรงเทขายดอลลาร์อย่างรวดเร็ว
ความอ่อนแอของดอลลาร์แคนาดาและดอลลาร์ออสเตรเลียมีแนวโน้มต่อเนื่อง เนื่องจากข้อมูลกระแสเงินของเราชี้ให้เห็นการขายสุทธิอย่างสม่ำเสมอ ปัจจัยดังกล่าวยิ่งถูกตอกย้ำจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับลง 8% และสัญญาล่วงหน้าแร่เหล็กที่ร่วง 10% ในช่วงไตรมาสที่ผ่านมา ทำให้แนวโน้มของเศรษฐกิจที่พึ่งพาสินค้าโภคภัณฑ์ดูหม่นลง เราคาดว่าความแตกต่างเมื่อเทียบกับดอลลาร์จะขยายกว้างขึ้น
สำหรับนักเทรดที่ต้องการลงมือ การเข้าซื้อพุตบนคู่ AUD/USD เป็นวิธีตรงไปตรงมาในการวางสถานะรับขาลงเพิ่มเติม ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ส่งสัญญาณพักการปรับนโยบาย และเมื่อเศรษฐกิจจีนชะลอตัวกระทบอุปสงค์ เส้นทางที่ “แรงต้านน้อยที่สุด” ของดอลลาร์ออสซี่ดูมีแนวโน้มอ่อนค่าลง เราเห็นโอกาสในออปชันที่มีอายุกลางถึงปลายไตรมาส 3
โอกาสในสกุลเงินเอเชียเหนือท่ามกลางความแตกต่างด้านนโยบาย
ขณะเดียวกัน เราสังเกตเห็นแรงซื้อแบบคัดเลือกในสกุลเงินบางตัวของเอเชียเหนือ โดยเฉพาะเงินเยนญี่ปุ่น ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) เพิ่งส่งสัญญาณการขยับออกจากนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายมากอย่างเป็นรูปธรรมมากขึ้น ทำให้เกิดความแตกต่างของนโยบายที่ชัดเจนเมื่อเทียบกับเฟดที่ยังมีท่าทีเข้มงวด (hawkish) แรงดึงคนละทิศนี้กำลังเพิ่มความตึงเครียดในคู่ USD/JPY
ความขัดแย้งเชิงนโยบายระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นบ่งชี้ว่า USD/JPY อาจเผชิญช่วงเวลาที่ความผันผวนสูงขึ้น เราเชื่อว่านักเทรดสามารถใช้กลยุทธ์ long straddles โดยซื้อทั้งคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิ (strike) และวันหมดอายุเดียวกัน กลยุทธ์นี้มีเป้าหมายทำกำไรจากการเคลื่อนไหวของราคาในทิศทางใดทิศทางหนึ่งที่มีขนาดมาก ขณะที่ตลาดประเมินผลจากการดำเนินการของธนาคารกลาง
