คำสั่งซื้อเครื่องจักรหลัก (core machinery orders) ของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 8.7% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนเมษายน สูงกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 0.9% สะท้อนการฟื้นตัวของอุปสงค์การใช้จ่ายลงทุนภาคธุรกิจ (capex) ที่แรงกว่าที่คาดในช่วงดังกล่าว
ข้อมูลดังกล่าวทำให้ตัวเลขจริงสูงกว่าฉันทามติ 7.8 จุดเปอร์เซ็นต์ โดยตัวเลขเดือนเมษายนเกิดขึ้นหลังจากที่ตลาดประเมินว่าจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย และอาจส่งผลต่อการประเมินโมเมนตัมการลงทุนภายในประเทศในระยะใกล้
นัยต่อหุ้นและแนวโน้มการลงทุนภาคทุน
รายงานคำสั่งซื้อเครื่องจักรเดือนเมษายนเป็น “เซอร์ไพรส์เชิงบวก” อย่างมีนัยสำคัญ โดยพุ่งขึ้น 8.7% ขณะที่เราคาดไว้เพียง 0.9% นี่ไม่ใช่แค่ดีกว่าคาดเล็กน้อย แต่เป็นสัญญาณชัดเจนว่าบริษัทญี่ปุ่นกำลังเร่งการลงทุน (capex) ซึ่งบ่งชี้ความเชื่อมั่นต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคตที่แข็งแกร่ง
ด้วยมุมมองดังกล่าว เราเชื่อว่าตลาดหุ้นญี่ปุ่นยังมีอัพไซด์เพิ่มเติม จึงควรพิจารณาเพิ่มสถานะ Long ในสัญญาฟิวเจอร์ส Nikkei 225 หรือเข้าซื้อคอลออปชัน โดยดัชนีปรับขึ้นแล้วมากกว่า 4% นับตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม และตัวเลขการลงทุนที่แข็งแกร่งนี้ช่วยหนุนปัจจัยพื้นฐานให้การปรับขึ้นมีโอกาสต่อเนื่อง
กลยุทธ์ตลาดเงินและตลาดตราสารหนี้
เรามองว่าข้อมูลนี้จะสร้างแรงกดดันให้เงินเยนญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้น เศรษฐกิจที่แข็งแรงขึ้นเพิ่มความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะคุมเข้มนโยบายเร็วเกินคาด โดยเงินเฟ้อ Tokyo Core CPI ล่าสุดของเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 2.4% ทำให้เหตุผลสำหรับเยนแข็งค่าชัดเจนขึ้น ท่ามกลางแรงกดดันที่เพิ่มต่อธนาคารกลาง
ดังนั้น การตั้งสถานะขาลงในคู่เงินอย่าง USD/JPY และ EUR/JPY จึงเป็นกลยุทธ์ที่สมเหตุสมผลในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า การขายคอลออปชัน USD/JPY ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการวางสถานะรับการเปลี่ยนแปลงนี้ โดยคู่เงินดังกล่าวยังไม่สามารถผ่านแนวต้านสำคัญเหนือ 158 ได้อย่างชัดเจน และข้อมูลนี้อาจเป็นตัวเร่งให้ปรับลง
แนวโน้มการลงทุนภาคทุนที่แข็งแกร่งยังชี้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB yields) อาจปรับขึ้น ทำให้การถือสถานะ Short ใน JGB futures เป็นเฮดจ์ที่น่าสนใจ ภาพรวมดังกล่าวคล้ายกับวัฏจักรในอดีต เช่น ช่วงปี 2013-2014 ที่การเร่งลงทุนภาคเอกชนเกิดขึ้นก่อนภาวะการเงินตึงตัวมากขึ้น โดยควรติดตามรายงานการประชุม (minutes) ของ BOJ ที่จะเผยแพร่ในระยะถัดไปอย่างใกล้ชิดเพื่อจับสัญญาณการเปลี่ยนโทน (tone) ของนโยบาย
