ดุลบัญชีเดินสะพัดของนิวซีแลนด์ในไตรมาสแรกออกมาขาดดุล 1.01 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์ แคบกว่าที่ตลาดคาดว่าจะขาดดุล 1.03 พันล้านดอลลาร์นิวซีแลนด์เล็กน้อย ซึ่งสะท้อนว่าตัวเลขออกมาดีกว่าฉันทามติ (consensus) เล็กน้อยในมุมมองไตรมาสต่อไตรมาส
ข้อมูลดังกล่าวบ่งชี้ว่ามีเงินทุนไหลออกสุทธิไปยังต่างประเทศน้อยกว่าที่นักวิเคราะห์ประเมินไว้สำหรับ 1Q แม้ว่าบัญชียังคงอยู่ในภาวะขาดดุล ทั้งนี้ เอกสารเผยแพร่ครั้งนี้ไม่ได้ให้รายละเอียดแยกย่อยเพิ่มเติม
ดุลบัญชีเดินสะพัดและนัยต่อทิศทางนโยบาย
ตัวเลขดุลบัญชีเดินสะพัดที่ออกมาดีกว่าคาดเล็กน้อยนี้เป็นปัจจัยหนุนระยะสั้นต่อดอลลาร์นิวซีแลนด์ (NZD) โดยสะท้อนว่าฐานะต่างประเทศของประเทศแข็งแกร่งกว่าที่ตลาดประเมินไว้ ช่วยลดความเปราะบางเชิงโครงสร้างบางส่วนในทางเศรษฐกิจ เรามองว่าปัจจัยดังกล่าวสนับสนุนกลยุทธ์เข้าซื้อออปชัน Call ของ NZD ระยะสั้น เพื่อวางสถานะรับโอกาสที่ NZD อาจค่อยๆ ปรับแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ
ข้อมูลนี้ยังตอกย้ำมุมมองว่า ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ยังไม่น่ามีแรงกดดันเร่งด่วนให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Official Cash Rate) จากระดับ 5.50% ในปัจจุบัน โดยเงินเฟ้อรายปีจากการอ่านล่าสุดยังอยู่ที่ 3.8% ข้อมูลภาคต่างประเทศที่แข็งแรงขึ้นช่วยเพิ่มพื้นที่ให้ธนาคารกลางคงท่าทีเชิงเข้มงวด (hawkish) ต่อไป ดังนั้น เราจึงพิจารณากลยุทธ์ “จ่ายดอกเบี้ยคงที่” (pay fixed) บนสว็อปอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น โดยเดิมพันว่าความคาดหวังของตลาดต่อการลดดอกเบี้ยในช่วง 6 เดือนข้างหน้านั้น “เร่งเกินไป”
ดุลการค้าและแนวโน้ม NZD
ในภาพกว้าง การปรับดีขึ้นครั้งนี้เกิดขึ้นพร้อมกับราคาสินค้าส่งออกหลักอย่างผลิตภัณฑ์นมที่แข็งขึ้นมากกว่า 8% นับตั้งแต่ต้นปี ตามข้อมูลจากการประมูล Global Dairy Trade ล่าสุด แนวโน้มดังกล่าวหนุนเงื่อนไขการค้า (terms of trade) ของประเทศ และโดยนัยต่อค่าเงินด้วย ในอดีต ดุลการค้าที่แข็งแกร่งขึ้นมักเกิดขึ้นก่อนช่วงที่ NZD ทำผลงานได้ดีกว่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์ออสเตรเลีย ซึ่งเป็นอัตราแลกเปลี่ยนไขว้ (cross-rate) ที่เรากำลังติดตามอย่างใกล้ชิดในขณะนี้
