USD/CHF อ่อนค่าลง ท่ามกลางความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลาย กดดันความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย
USD/CHF ปรับตัวลงเป็นวันที่สอง หลังความตึงเครียดสหรัฐ–อิหร่านผ่อนคลายลง ส่งผลให้ความต้องการถือครองดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง โดยคู่เงินเคลื่อนไหวใกล้ 0.7921 ลดลง 0.30% ในรอบวัน แม้นักลงทุนยังคงระมัดระวังก่อนพิธีลงนามข้อตกลงอย่างเป็นทางการซึ่งมีกำหนดในวันศุกร์ และความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงอยู่จากถ้อยแถลงเตือนของรัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่าน ความไม่แน่นอนดังกล่าวอาจจำกัดการอ่อนค่าต่อของดอลลาร์สหรัฐ และโดยนัยเดียวกันอาจจำกัดการแข็งค่าของฟรังก์สวิส ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) อยู่ราว 99.50
ตลาดยังรอผลการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในวันพุธ โดยความผันผวนของราคาน้ำมันที่ขับเคลื่อนจากปัจจัยสงครามทำให้แนวโน้มเงินเฟ้อซับซ้อนขึ้น ตลาดสะท้อนราคาว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะ “คงเดิม” อย่างเต็มที่แล้ว ขณะที่จุดสนใจย้ายไปที่ถ้อยแถลงชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) และกรอบการสื่อสารของผู้กำหนดนโยบายต่อการเคลื่อนไหวของเงินเฟ้อระยะหลัง ข้อมูลจาก SpeechTracker ระบุว่า กรรมการ FOMC ที่มีสิทธิออกเสียง 6 จาก 11 รายมีท่าที “สายเหยี่ยว” อย่างชัดเจน (ไม่รวมประธาน Fed คนใหม่ เควิน วอร์ช) ในเชิงเทคนิค USD/CHF ย่อตัวลงหลังไม่สามารถยืนเหนือ 0.8000 ได้ โดยแนวรับอยู่ที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (SMA) ที่ 0.7906 และระดับถัดไปใกล้เส้น SMA 100 วันที่ 0.7839 RSI อยู่ราว 53 ขณะที่ MACD ยังเป็นบวก แต่โมเมนตัมขาขึ้นเริ่มแผ่วลง
ภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนตลาดยังเป็นปัจจัยสำคัญ
เรากำลังเห็น USD/CHF ผ่อนคลายลง หลังความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์ในทะเลจีนใต้อ่อนแรง ส่งผลให้ความต้องการดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง ปัจจุบันคู่เงินซื้อขายอยู่แถว 0.8950 ต่อเนื่องจากการปรับฐานเล็กน้อยจากสัปดาห์ก่อน หลังช่วงที่ดอลลาร์ได้แรงหนุนจากความไม่แน่นอนทั่วโลก
อย่างไรก็ดี เรายังคงมุมมองระมัดระวัง เนื่องจากสถานการณ์ยังเปลี่ยนแปลงได้ ก่อนการเจรจาทางการทูตที่สำคัญ ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) ซึ่งเป็นตัวชี้วัด “ความกลัว” ของตลาด ปรับลงมาอยู่ราว 17 ลดลงจากระดับสูงก่อนหน้า แต่ยังสะท้อนว่านักลงทุนยังคงกำหนดราคาเผื่อความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ความตึงเครียดพื้นฐานดังกล่าวน่าจะจำกัด downside ของดอลลาร์สหรัฐไม่ให้ลึกมาก
ความแตกต่างนโยบายธนาคารกลางและกลยุทธ์สำหรับ USD/CHF
ประเด็นหลักที่เราให้น้ำหนักคือ “ความแตกต่างของทิศทางนโยบาย” ระหว่างธนาคารกลาง โดย Fed เผชิญเงินเฟ้อพื้นฐานสหรัฐ (Core CPI) ที่ยังทรงตัวสูง ซึ่งล่าสุดอยู่ที่ 2.9% ในเดือนพฤษภาคม ทำให้โทนการสื่อสารยังคงเป็นสายเหยี่ยว เราจะจับตาความเปลี่ยนแปลงของ forward guidance อย่างใกล้ชิดในการประชุมสัปดาห์หน้า
ในทางกลับกัน ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) เผชิญเงินเฟ้อที่ต่ำกว่ามาก โดยข้อมูลล่าสุดชี้อัตราเพิ่มขึ้นรายปีที่ 1.4% ความแตกต่างเชิงพื้นฐานนี้หนุนให้ SNB มีท่าทีผ่อนคลาย (dovish) และอาจนำไปสู่ความแตกต่างด้านนโยบายที่ชัดเจนยิ่งขึ้น ในอดีต ความแตกต่างลักษณะนี้มักเกิดขึ้นก่อนแนวโน้มที่ยืนระยะของคู่เงิน
จากมุมมองดังกล่าว เรากำลังพิจารณากลยุทธ์อนุพันธ์ที่ให้น้ำหนักต่อการปรับลงแบบจำกัดของ USD/CHF โดย “bear put spread” อาจเป็นแนวทางที่เหมาะสม เช่น ซื้อสัญญา put ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) 0.8900 และขาย put ที่ strike 0.8800 สำหรับอายุสัญญาเดือนกรกฎาคม กลยุทธ์นี้กำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจน พร้อมเปิดโอกาสทำกำไรหากคู่เงินค่อย ๆ ปรับลง
กราฟเทคนิคสนับสนุนมุมมองนี้ หลังคู่เงินไม่สามารถรักษาการปรับขึ้นเหนือแนวต้านสำคัญ 0.9000 ได้ และกำลังทดสอบแนวรับที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 50 วัน แถว 0.8910 หากหลุดระดับนี้อย่างชัดเจน จะเปิดทางให้ทดสอบเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันใกล้ 0.8850 ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
