ธนาคารแห่งชาติแคนาดา (National Bank of Canada) คาดว่า USD/CAD จะยังคงเคลื่อนไหวแบบ “แกว่งในกรอบ” โดยรวมในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า เนื่องจากความคาดหวังที่เปลี่ยนแปลงไปต่อท่าทีเชิงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และธนาคารกลางแคนาดา (BoC) หักล้างกันไปมา ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนลงและท่าทีระมัดระวังมากขึ้นของ Fed อาจจำกัดการแข็งค่าต่อของดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานของแคนาดาและราคาน้ำมันถูกมองว่าเป็นตัวแปรที่อาจช่วยจำกัดการอ่อนค่าต่อเนื่องของดอลลาร์แคนาดา
กรณีฐานของธนาคารคือ USD/CAD จะเหวี่ยงตัวอยู่ภายในกรอบการซื้อขายล่าสุด โดยมีความเสี่ยงด้านบนหากความทนทานของเศรษฐกิจสหรัฐทำให้ตลาดลดความคาดหวังต่อการผ่อนคลายนโยบายของ Fed ลงอีก ส่วนความเสี่ยงด้านล่างจะเกิดขึ้นหากบรรยากาศการรับความเสี่ยงทั่วโลกดีขึ้นและราคาน้ำมันยังทรงตัวได้ การหลุดต่ำกว่าขอบล่างของกรอบจะเป็นสัญญาณที่จำเป็นเพื่อบ่งชี้วัฏจักรการแข็งค่าของดอลลาร์แคนาดาที่ “ยืนระยะ” มากขึ้น ซึ่งน่าจะต้องอาศัยทั้งข้อมูลเศรษฐกิจในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้นควบคู่กับการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในความต้องการรับความเสี่ยงของตลาดโลก
ปัจจัยพื้นฐานและข้อมูลล่าสุดทำให้ USD/CAD ยังแกว่งในกรอบ
เรายังคงเห็นคู่เงิน USD/CAD ซื้อขายอยู่ในกรอบที่คุ้นเคย โดยยังไม่มีเหตุผลที่แข็งแรงพอให้ “เบรกกรอบ” ได้อย่างชัดเจนไม่ว่าจะฝั่งใด ตลาดดูเหมือนอยู่ในภาวะสมดุลระหว่าง Fed ที่ระมัดระวังมากขึ้นและปัจจัยพื้นฐานเศรษฐกิจแคนาดาที่ค่อนข้างทรงตัว สะท้อนว่าการเดิมพันทิศทางใหญ่แบบต่อเนื่อง ณ จุดนี้อาจไม่ใช่กลยุทธ์ที่เหมาะ
มุมมองดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากข้อมูลล่าสุดที่สะท้อนการชะลอลงเล็กน้อยของเศรษฐกิจสหรัฐ ตัวอย่างเช่น รายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคมล่าสุดของสหรัฐระบุว่า การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 170,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าคาดการณ์ที่ 185,000 ตำแหน่ง ทำให้ Fed ยังไม่มีแรงกดดันให้ต้อง “เข้มงวด” มากขึ้น โดยในอดีต ช่วงเวลาที่นโยบายของธนาคารกลางมีความสอดคล้องกันมาก เช่นในปัจจุบัน มักนำไปสู่ความผันผวนของค่าเงินที่ลดลง
อีกด้านหนึ่ง ดอลลาร์แคนาดากำลังได้แรงพยุงที่ช่วยจำกัดการปรับตัวลงแรง เงินเฟ้อแคนาดายังทรงตัวราว 2.6% ทำให้ BoC มีเหตุผลไม่มากนักที่จะลดดอกเบี้ยเร็วกว่าฝั่ง Fed นอกจากนี้ ราคาน้ำมันดิบ WTI ที่ยังทรงตัวเหนือ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้สินค้าส่งออกหลักของแคนาดายังคงหนุนค่าเงินลูนี่ได้อย่างมีเสถียรภาพ
กลยุทธ์และความเสี่ยงในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนต่ำ
สำหรับช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่าแนวทางที่เหมาะสมคือ “ขายความผันผวน” มากกว่าการเดิมพันทิศทาง ซึ่งสามารถทำได้ผ่านกลยุทธ์ออปชัน เช่น iron condor ที่มีกำไรหาก USD/CAD เคลื่อนไหวอยู่ภายในกรอบที่กำหนด กลยุทธ์นี้ช่วยให้เราเก็บพรีเมียมจากการที่ราคาไม่ค่อยเคลื่อนไหว
เรากำหนดกรอบการซื้อขายที่มีความเป็นไปได้ระหว่าง 1.3500 ถึง 1.3850 ดังนั้น กลยุทธ์ของเราคือขายคอลออปชันที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า 1.3850 และขายพุตออปชันที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า 1.3500 ตราบใดที่คู่เงินยังอยู่ระหว่างระดับดังกล่าว สถานะเหล่านี้ควรให้ผลลัพธ์เชิงบวกเมื่อเวลาผ่านไป
ความเสี่ยงหลักคือการเบรกกรอบแบบฉับพลันจากรายงานเศรษฐกิจที่ออกมาผิดคาด เช่น เงินเฟ้อสหรัฐที่สูงกว่าคาดมาก ยกตัวอย่างช่วงปลายปี 2024 ตลาดที่แกว่งในกรอบลักษณะเดียวกันเคยถูกทำลายกรอบจากการเร่งขึ้นของการเติบโตค่าจ้างในสหรัฐที่ไม่คาดคิด ดังนั้นเราจะติดตามข้อมูลที่ประกาศออกมาอย่างใกล้ชิด เรามีแนวโน้มไม่ไล่ซื้อหากราคารีบาวด์ขึ้นใกล้ขอบบนของกรอบ โดยมองการดีดตัวดังกล่าวเป็นโอกาสในการเสริมสถานะขายความผันผวนของเรา
