EUR/JPY อ่อนลงหลังปรับขึ้นติดต่อกันสองวัน โดยซื้อขายใกล้ 185.60 ในช่วงเช้าตลาดยุโรปของวันอังคาร แม้จะย่อตัวลง แต่คู่เงินยังคงมีอคติเป็นบวกเล็กน้อย เนื่องจากยืนเหนือ EMA 9 วันที่ 185.39 และ EMA 50 วันที่ 185.12 ขณะที่ RSI 14 วันอยู่ราว 54 ทำให้โมเมนตัมยังอยู่ในโซนกลาง แต่ยังสอดคล้องกับโทนเชิงบวกตราบใดที่ราคายังทรงตัวเหนือค่าเฉลี่ยระยะกลาง
ในเชิงโครงสร้างกราฟ การเคลื่อนไหวรายวันยังอยู่ภายในกรอบช่องขาขึ้น (ascending channel) ทำให้อคติในภาพใหญ่ยังไม่เปลี่ยน แนวต้านถูกระบุที่จุดสูงสุดในรอบหกสัปดาห์ที่ 186.21 ซึ่งทำไว้เมื่อ 5 มิ.ย. และหากทะลุผ่านได้ จะเปิดทางให้มองไปยังจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 187.95 จากวันที่ 17 เม.ย. ก่อนถึงขอบบนของช่องใกล้ 188.20 ด้านแนวรับเริ่มที่ EMA ทั้งสองเส้น และหากหลุดลงต่ำกว่านั้น ภาพจะเอนลงสู่ฐานช่องบริเวณ 184.70 ตามด้วยจุดต่ำใกล้สี่เดือนที่ 181.87 จากวันที่ 16 มี.ค. และจุดต่ำสุดในรอบหกเดือนที่ 180.81 ซึ่งแตะเมื่อ 12 ก.พ.
มุมมองเชิงกลยุทธ์ภายใต้อคติขาขึ้นแบบจำกัด
ภายใต้อคติขาขึ้นแบบจำกัดของ EUR/JPY เรามองว่าการพักฐานบริเวณ 185.60 อาจเป็นจุดพิจารณาเข้าลงทุน/เปิดสถานะได้ คู่เงินยังยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญและยังอยู่ในช่องขาขึ้น สะท้อนว่าแนวโน้มขาขึ้นพื้นฐานยังไม่เสียรูป ดังนั้นควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการไต่ระดับขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไปในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
เรามองว่าการจัดโครงสร้าง “bull call spread” เหมาะสมกับ RSI ที่ยังเป็นบวกแต่ไม่เข้าข่ายซื้อมากเกินไป (overbought) เช่น ซื้อคอลออปชันเดือน ก.ค. ที่ราคาใช้สิทธิ 186.50 พร้อมขายคอลออปชันเดือน ก.ค. ที่ราคาใช้สิทธิ 188.00 เพื่อรับโอกาสการขึ้นไปทดสอบบริเวณจุดสูงสุดตลอดกาล กลยุทธ์จำกัดความเสี่ยงนี้สอดคล้องกับระดับแนวต้านที่ประเมินไว้
ปัจจัยพื้นฐานหนุนและโอกาสสร้างรายได้
ความเชื่อมั่นเชิงบวกอย่างระมัดระวังนี้ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐาน โดยข้อมูล Flash PMI เดือนมิ.ย. ของยูโรโซนล่าสุดสะท้อนการขยับขึ้นเล็กน้อยในภาคบริการ ช่วยหนุนเงินยูโร อย่างไรก็ดี ตัวเลขเงินเฟ้อช่วงหลังเริ่มผ่อนคลาย โดย CPI สุดท้ายเดือนพ.ค. อยู่ที่ 2.3% บ่งชี้ว่า ECB อาจไม่จำเป็นต้องเร่งคุมเข้มนโยบายมากนัก ซึ่งตอกย้ำมุมมองว่าคู่นี้มีแนวโน้มไต่ระดับอย่างค่อยเป็นค่อยไป มากกว่าจะปรับขึ้นแบบพุ่งแรง
ฝั่งเงินเยนยังอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องจากท่าทีผ่อนคลาย (dovish) ของธนาคารกลางญี่ปุ่น ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังเอื้อ ในอดีต ช่วงเวลาที่นโยบายการเงินแตกต่างกันในลักษณะนี้ คล้ายกับปลายปี 2023 มักเป็นแรงหนุนให้ EUR/JPY ปรับขึ้นต่อเนื่อง เราคาดว่ากลไกดังกล่าวยังคงช่วยพยุงคู่เงินในเชิงพื้นฐาน
เมื่อพิจารณาแนวรับระยะสั้นที่ EMA 9 วันที่ 185.39 การขายพุทออปชันนอกเงิน (out-of-the-money) อาจเป็นวิธีสร้างรายได้ที่มีประสิทธิภาพ โดยอาจพิจารณาขายพุทเดือน ก.ค. ที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่าแนวรับช่องที่ 184.70 เพื่อรับพรีเมียม ภายใต้มุมมองว่าแนวโน้มขาขึ้นยังอยู่สมบูรณ์ ทั้งนี้ ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 เดือนราว 8.9% ทำให้พรีเมียมมีความน่าสนใจในระดับหนึ่ง
