เกาหลีใต้มีอัตราการเติบโตของปริมาณเงินเร่งขึ้นในเดือนเมษายน โดยอัตราแบบรายปีเพิ่มขึ้นเป็น 8.1% จาก 7.2% ในเดือนก่อนหน้า ข้อมูลดังกล่าวชี้ถึงการขยายตัวของสภาพคล่องที่เร็วขึ้นในช่วงดังกล่าว
รายงานนี้ให้ภาพรวมระดับหัวข้อของแรงส่งปริมาณเงินสำหรับเดือนเมษายน โดยสะท้อนการเร่งตัวอย่างชัดเจนจากเดือนมีนาคม ทั้งนี้ ในตัวเลขที่ให้มายังไม่มีรายละเอียดแจกแจงเพิ่มเติม
การขยายตัวของสภาพคล่องและสัญญาณเงินเฟ้อ
ข้อมูลเดือนเมษายนแสดงให้เห็นการกระโดดขึ้นอย่างมีนัยของการเติบโตปริมาณเงินสู่ระดับ 8.1% บ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของสภาพคล่องในเศรษฐกิจเกาหลีใต้ เรามองว่าการขยายตัวดังกล่าวเป็นสัญญาณนำที่ชัดเจนต่อแรงกดดันเงินเฟ้อที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในอีกหลายเดือนข้างหน้า ซึ่งสะท้อนว่ามูลค่าของเงินสดลดลงเมื่อมีเงินหมุนเวียนในระบบมากขึ้น
มุมมองนี้ยิ่งได้รับแรงหนุนจากข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมล่าสุด ซึ่งชี้ว่าเงินเฟ้อเร่งขึ้นสู่ 3.5% และยังคงสูงกว่ากรอบเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางเกาหลี (BoK) อย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางมีท่าทีเข้มงวด (hawkish) มากขึ้นในการแถลงล่าสุด โดยเน้นการให้ความสำคัญกับเสถียรภาพด้านราคา ขณะที่ตลาดเริ่มสะท้อนความน่าจะเป็นที่สูงขึ้นของการตอบสนองเชิงนโยบาย
นัยต่อค่าเงิน อัตราดอกเบี้ย และตลาด
จากปัจจัยข้างต้น เราคาดว่าเงินวอนเกาหลีมีโอกาสอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยอัตราแลกเปลี่ยน USD/KRW ได้ปรับขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบ 6 เดือนที่ 1,380 เมื่อต้นเดือนมิถุนายนแล้ว เรามองว่าการเข้าซื้อคอลออปชัน (call options) บนคู่เงิน USD/KRW เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมเพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสการอ่อนค่าต่อเนื่องของค่าเงิน
เรายังคาดว่า BoK อาจส่งสัญญาณปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้เพื่อสกัดเงินเฟ้อ สถานการณ์ดังกล่าวคล้ายกับช่วงปี 2021-2022 ที่การขยายตัวของ M2 ในลักษณะเดียวกันเกิดขึ้นก่อนวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยอย่างเข้มข้น ผู้ซื้อขายควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่สูงขึ้น เช่น การเปิดสถานะขาย (short) ฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเกาหลี (KTB)
สำหรับดัชนีหุ้น KOSPI 200 สภาพแวดล้อมนี้เพิ่มความไม่แน่นอนอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าสภาพคล่องที่สูงอาจช่วยพยุงราคาหุ้นได้ในระยะต้น แต่ความเสี่ยงจากการคุมเข้มนโยบายการเงินเป็นปัจจัยกดดันสำคัญ เรามองว่าความขัดแย้งดังกล่าวจะผลักดันความผันผวนของตลาด ทำให้การถือสถานะซื้อ (long) ฟิวเจอร์ส V-KOSPI เป็นดีลที่น่าสนใจ
