ทองคำพุ่งขึ้นกว่า 3% ในวันจันทร์ หลังสหรัฐฯ และอิหร่านตกลงยุติความขัดแย้ง ส่งผลให้ XAU/USD ขยับขึ้นสู่ระดับ 4,351 ดอลลาร์ หลังแตะ 4,218 ดอลลาร์ในช่วงต้นของวัน แรงรับความเสี่ยง (risk appetite) ฟื้นตัวเมื่อหุ้นสหรัฐฯ ขยับขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ลดลง 0.23% สู่ 99.57 และหนุนราคาทองคำ ข้อตกลงดังกล่าวจะนำไปสู่การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และเริ่มการเจรจา 60 วันเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ของเตหะราน รวมถึงแผนให้อิหร่านเจือจางยูเรเนียมเสริมสมรรถนะสูงภายในประเทศ ภายใต้กลไกที่จะตกลงกันระหว่างการเจรจา สำนักข่าวรายงานว่า บันทึกความเข้าใจ (MOU) มีกำหนดลงนามในวันศุกร์ที่สวิตเซอร์แลนด์
ราคาน้ำมันร่วงแรง โดย WTI ลดลง 4.46% สู่ 80.51 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ช่วยคลายความกังวลเงินเฟ้อ หลังตัวเลขผู้บริโภคและผู้ผลิตของสหรัฐฯ ยังอยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เฟดจะประกาศมติอัตราดอกเบี้ยในวันพุธ ซึ่งเป็นครั้งแรกภายใต้การนำของเควิน วอร์ช (Kevin Warsh) โดยตลาดยังจับตาสัญญาณเกี่ยวกับการปรับงบดุลและแนวโน้มดอกเบี้ย การผลิตภาคอุตสาหกรรมสหรัฐฯ ชะลอลงเหลือ 0.1% ในเดือนพฤษภาคม จาก 0.9% ขณะที่ตัวเลขเดือนเมษายนถูกปรับเพิ่มเป็น 0.9% จาก 0.7% ระดับเทคนิคที่ถูกอ้างถึง ได้แก่ 4,400 ดอลลาร์, เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (SMA) ที่ 4,454 ดอลลาร์ และเส้นค่าเฉลี่ย 50 วัน ที่ 4,580 ดอลลาร์; แนวรับอยู่ที่ 4,300, 4,250, 4,200 และ 4,023 ดอลลาร์ ทั้งนี้ ธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มการถือครองทองคำ 1,136 ตัน มูลค่าราว 7 หมื่นล้านดอลลาร์ในปี 2022
น้ำมัน ทองคำ และความคืบหน้าทางภูมิรัฐศาสตร์สหรัฐฯ-อิหร่าน
จากความคืบหน้าของข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน เรามองว่าการปรับตัวลงอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันจะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของตลาดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า เรากำลังมองหาจังหวะสร้างสถานะ “ชอร์ต” ในน้ำมันดิบ โดยมีแนวโน้มใช้สัญญาฟิวเจอร์ส หรือซื้อออปชันแบบ put ประวัติศาสตร์ชี้ว่า “การคลายความตึงเครียด” ทางภูมิรัฐศาสตร์ลักษณะนี้มักส่งผลยาวนาน ตัวอย่างเช่น ช่วงก่อนหน้าดีลนิวเคลียร์อิหร่านปี 2015 มีส่วนทำให้ราคาน้ำมันปรับลดลงมากกว่า 50% ในช่วงปีถัดๆ มา
การทรุดตัวของน้ำมันยิ่งกดดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และช่วยลดความกังวลเงินเฟ้อ ก่อให้เกิดเงื่อนไขที่เอื้อต่อทองคำอย่างชัดเจน เราเชื่อว่าการปรับขึ้นของทองคำยังไปต่อได้ และกำลังพิจารณาใช้ออปชันแบบ call เพื่อมุ่งเป้าระดับ 4,454 ดอลลาร์ มุมมองนี้ยังได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์พื้นฐานที่แข็งแกร่ง โดยข้อมูลล่าสุดจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) สำหรับไตรมาส 1/2026 ระบุว่าธนาคารกลางยังคงซื้ออย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มสุทธิ 290 ตันเข้าสู่ทุนสำรอง
การวางสถานะตลาดก่อนประชุมเฟด และมุมมองต่อหุ้นโดยรวม
การประชุมเฟดในวันพุธนี้กลายเป็นเหตุการณ์สำคัญที่สุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพราะเป็นครั้งแรกภายใต้ประธานคนใหม่ เควิน วอร์ช แม้ตลาดคาดว่ามีโอกาส “พลิกไปผ่อนคลาย” (dovish pivot) แต่ความไม่แน่นอนจากผู้นำใหม่ยังสูง ทำให้กลยุทธ์เล่นความผันผวนมีความน่าสนใจ ดัชนี VIX ขณะนี้อยู่ใกล้ระดับต่ำที่ 13 สะท้อนว่าออปชันที่ได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวแรงไม่ว่าทิศทางใด เช่น กลยุทธ์ straddle บน SPY อาจมีราคายังไม่สะท้อนความเสี่ยงเต็มที่ก่อนการประกาศ
แม้ต้นทุนพลังงานที่ลดลงควรช่วยหนุนหุ้น แต่เรายังระมัดระวังที่จะไล่ซื้อให้ตลาดโดยรวมขึ้นไปในระดับนี้ โดยค่า P/E ล่วงหน้าของ S&P 500 อยู่สูงเกิน 21 แล้ว ซึ่งสะท้อนความเชื่อมั่นจากการลงทุนด้าน AI ไปมากพอสมควร เราจึงให้น้ำหนักกับการใช้ตราสารอนุพันธ์เพื่อโฟกัสรายกลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้ประโยชน์จากต้นทุนพลังงานและค่าขนส่งที่ลดลง มากกว่าการซื้อคอลออปชันบนดัชนีกว้างๆ
